近期中美雙方高層再度通話(huà)接觸，進(jìn)行高級(jí)別商務(wù)磋商，就解決好相關(guān)問(wèn)題取得共識(shí)。中美雙方政黨對(duì)話(huà)在北京舉行，不斷傳出中美雙方需要通過(guò)對(duì)話(huà)解決當(dāng)前爭(zhēng)端的聲音。此外，作為中美關(guān)系重要人物的美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格再次訪(fǎng)華，與中方官員對(duì)話(huà)并傳遞出中美應(yīng)當(dāng)理性，和平解決貿(mào)易爭(zhēng)端。在此之前，雖然中美雙方?jīng)]有確定敲定協(xié)議的時(shí)間和地點(diǎn)，但是官方已經(jīng)表態(tài)將會(huì)分階段等比率取消已加征的關(guān)稅。我們判斷雙方敲定協(xié)議可能延期至2020年，在此期間，因?yàn)橹忻离p方牽扯的利益太多，談判風(fēng)向仍有突然惡化的可能，不排除避險(xiǎn)情緒階段性反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，中美傾向于保持和平友好的氛圍中談判，中間未免會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，但是長(zhǎng)期對(duì)貴金屬價(jià)格支撐減弱。

美國(guó)利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，貨幣政策將做出調(diào)整，并且美聯(lián)儲(chǔ)政策支持通脹重回2%。我們認(rèn)為，雖然美國(guó)三季度GDP小幅反彈，但是從個(gè)人消費(fèi)支出和耐用品汽車(chē)訂單數(shù)據(jù)都不太樂(lè)觀。而且當(dāng)前失業(yè)率處于1969年以來(lái)的最低值，即將到來(lái)的2019年可能迎來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退周期。加上目前通脹目標(biāo)高于近期通脹水平，那么美聯(lián)儲(chǔ)明年上半年仍有一定的降息空間。所以我們認(rèn)為金價(jià)中長(zhǎng)期雖然缺乏上漲動(dòng)力，大幅下跌的可能性也不大。

歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回升，加上歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體11月PMI整體大幅好轉(zhuǎn)，其中歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值為46.6，好于預(yù)期和前值。雖然PMI指數(shù)多月位于榮枯線(xiàn)之下，但是難以出現(xiàn)反彈，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)似有觸底企穩(wěn)的傾向。我國(guó)方面11月官方制造業(yè)PMI為50.2，回到榮枯線(xiàn)之上，新出口訂單分項(xiàng)也有回升。目前中美傾向于和談，后期關(guān)注關(guān)稅分批次取消是否能夠落地，若這方面進(jìn)展良好，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較為樂(lè)觀。

總體而言，中美貿(mào)易談判持續(xù)傳出融洽進(jìn)行的信號(hào)，黃金短期內(nèi)避險(xiǎn)需求下降。預(yù)期明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨壓力，但是中歐有企穩(wěn)傾向，預(yù)計(jì)黃金區(qū)間振蕩。建議黃金1470美元/盎司可以沽空。