在經(jīng)歷了漫長的等待后，20歲的中國資本市場即將完成一次“成人禮”。今天，首批4個滬深300股票指數(shù)期貨合約將在中國金融期貨交易所掛牌交易。這意味著8年的反復(fù)調(diào)研和4年的扎實籌備終于迎來碩果。

股指期貨今日首日上市交易，四份合約全線高開，IF1005合約開于3450點，IF1006開于3470點，IF1009開于3600點，IF1012合約開于3618.8點，均高于掛盤基準(zhǔn)價為3399點，高開幅度分別為51點、71點、201點、219.8點。開盤后近月合約IF1005成交最為活躍，交易量一度猛增，至收盤時IF1005成交量達(dá)到48988手，占總成交量的84％?？傮w來看，股指期貨上市首日的流動性還是很好的，大大出乎投資者和業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。由于開盤點位偏高，市場開盤后就對價格進(jìn)行了修正，之后大盤平穩(wěn)運行，但收盤前由于投資者競相平倉，避免隔周風(fēng)險，股指期貨各合約，尤其是近月合約開始跳水，最終各合約均收于掛盤基準(zhǔn)價之上，但都跌破了開盤價。

期貨中國網(wǎng)與投資者共同見證中國股指期貨上市首日，并全程直播：

【9：13】證監(jiān)會主席助理姜洋宣讀《關(guān)于同意中國金融期貨交易所上滬深300股票指數(shù)期貨合約的批復(fù)》；

證監(jiān)會副主席桂敏杰致詞；

上海市副市長屠光紹致辭；

梅拉梅德致辭；

9：13分屠光紹與證監(jiān)會副主席姚剛共同為股指期貨合約揭牌

【9：15】股指期貨開盤價 五月合約：3450， 六月合約：3470， 9月合約：3600， 12月合約：3618.8。

【9：20】9：15，股指期貨正式開始交易，主力合約IF1005開盤報3450點，上漲51點。

但滬深300板塊個股開盤表現(xiàn)平淡，漲幅最大的是業(yè)績大幅增長并高送轉(zhuǎn)的東方電氣，漲幅2.56%，吉恩鎳業(yè)、山推股份漲幅在1.5%以上。但招商銀行、平安、中石化均小幅低開，工行、中石油平開。

【9：30】經(jīng)過8年多的研究醞釀和4年的籌備，股指期貨將破繭而出。首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約今日上市交易。根據(jù)十余家期貨公司第一單成交情況，股指期貨第一單六家公司期貨公司中空單已增至兩家，分別為格林期貨、中大期貨賣出5月合約。數(shù)據(jù)如下：

【9：49】截止9：49，滬深300指數(shù)報3356點，下跌38點，跌幅1.1%。

IF1005合約報3445點，漲幅1.38%，已經(jīng)跌破開盤價。該合約一度沖高至3488點，后逐漸震蕩回落。

【10：00】滬深300成份股表現(xiàn)不佳，期貨概念股也出現(xiàn)見光死行情，集體大跌。

期貨板塊龍頭中國中期一度跌停，美爾雅也一度跌停，大恒科技、廈門國貿(mào)、中大股份都大幅下挫。

【10：35】目前滬深300指數(shù)大跌逾1.3%，其第一大權(quán)重股招商銀行大跌逾2%，其他大盤股也多數(shù)飄綠，中國石油、中國石化跌幅均超過1%。

【10：40】股指期貨上市首日成交活躍，截止發(fā)稿時為止5月合約已成交13700余手，一方面顯示投資者參與熱情明顯高于預(yù)期，另一方面也體現(xiàn)了投資者對于指數(shù)未來走勢持樂觀態(tài)度。但300現(xiàn)指開盤持續(xù)走低，招商銀行、中國石化、中國平安等權(quán)重股分別下跌了1.93%，1.62%和1.75%。

【10：50】10:40分后，股指期貨主力合約繼續(xù)呈現(xiàn)低位震蕩走勢，IF1005合約漲0.95%，IF1006合約漲2.21%，IF1006合約漲4%，IF1012合約漲5.24%，與開盤相比均呈現(xiàn)高空低走態(tài)勢，交投較為冷淡。

【11：00】宏源期貨總經(jīng)理王化棟稱，投資者應(yīng)盡量關(guān)注活躍的合約，關(guān)注流動性風(fēng)險。

王化棟表示，上市初期，短期的合約，比如說05合約交易還是比較活躍的，遠(yuǎn)期的合約，因為成交量比較小，存在流動性的風(fēng)險。

在期貨投資當(dāng)中， 資金的管理和風(fēng)險的控制更為重要。因為你只有把你的持倉能夠守住，而且方向、時機選擇的要正確，關(guān)鍵是正確的東西要堅持住，才會取得勝利。

【11：05】今日股指期貨首日上市交易，早盤沖高回落，目前主力合約盤中的成交量已經(jīng)突破20000手。

【11：20】幾大合約開盤后均上揚，但現(xiàn)貨滬深300指數(shù)卻遭遇重挫，盤中一度跌逾1.3%，其后在地產(chǎn)股反彈的帶動下，滬深300指數(shù)跌幅有所收窄，目前報3369.43點跌0.74%。

【11：30】主力合約IF1005今日開盤3450點，高開51點。早盤合約沖高回落，中午報收3433點，上漲1%。合約盤中一度沖高至3488的日內(nèi)高點。上午半天，主力合約成交24387手。

【12：15】股指期貨合約上市首日上午的行情告一段落，期貨中國網(wǎng)在中午休市期間特約咨詢了多家期貨公司分析師對上午期指合約行情的看法，與投資者共同分享：

上海中期期貨分析師經(jīng)琢成指出：股指期貨上市首日4個合約開盤后出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象，其中交投最為活躍的1005合約上沖至高點3488點，低點3428.2點，成交量和持倉量均穩(wěn)步攀升。現(xiàn)貨滬深300早盤弱勢低開后進(jìn)一步走低，盤中觸及低點3348.78后有所反彈。預(yù)計午盤后近月1005合約以震蕩為主，區(qū)間3425-3450點，投機者可進(jìn)行盤中短線波段操作。

【12：30】期貨中國特約浙商期貨股指研究員潘俊表示：今日滬深300指數(shù)首日開盤，投資者總體做多熱情高漲，股指4個合約早盤均高開開場， 但在股指現(xiàn)貨縮量下跌的影響下，股指漲勢大幅收窄，個合約均運行在日內(nèi)均線下方。現(xiàn)貨指數(shù)在以房地產(chǎn)，銀行及煤炭石油板塊的資金打壓下，維持弱勢下跌態(tài)勢，多空博弈或?qū)⒊霈F(xiàn)在20天均3275點左右。昨日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)雖都在央行的可控范圍之內(nèi)，加息也不會馬上出臺，但人民幣升值以及央行公開市場操作的預(yù)期仍然困擾著市場。受此影響，外貿(mào)，服裝制造等勞動密集型出口板塊均受到資金的離場觀望。

操作上，投資者盤間建議維持震蕩偏弱的思路，主要以短線操作為主。

【12：45】期貨中國特約海通期貨股指金融工程部分析師郭梁就上午行情做出了評論：

盤面狀況：上市半日，股指期貨合約的成交量超出市場預(yù)期，交易較為活躍，投資者對新生事物依然充滿熱情。在現(xiàn)貨市場，地產(chǎn)股受壓一蹶不振，權(quán)重股集體走弱，期貨概念股更是利好兌現(xiàn)大幅下挫，滬深300現(xiàn)指小幅低開后震蕩下行，下探20日均線支撐，受此拖累，股指期貨合約高開低走。10點半后，滬深300現(xiàn)指探底回升，股指期貨合約走勢漸趨平穩(wěn)。至午盤收盤時，主力合約IF1005上漲了1.02%，單邊成交量達(dá)到24387手，季月合約也受到資金青睞，漲幅均在2%之上，1012合約漲幅達(dá)到了5.21%。

因為市場缺乏有效性，股指期貨出現(xiàn)了大量的套利機會。今日9點30分股市開盤時，各合約價格明顯高于無套利區(qū)間，IF1009具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006具有最高的套利年化收益率9.78%。之后，各合約并沒有隨著滬深300的下跌而大幅跟跌，到了9點54分套利收益達(dá)今日上午的峰值，IF1009的套利持有到期收益率為3.39%，IF1005的套利年化收益率高達(dá)19.71%。午市收盤，IF1012套利持有到期收益2.61%，IF1005套利年化收益11.03%。但是，從國外成熟的市場來看，股指期貨套利機會較少，無風(fēng)險套利的年化收益率絕大多數(shù)在3%之下。

從上午的盤面上來看，上證50ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差在0.5%，上證180ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差在0.1%，使用這兩個ETF來構(gòu)建現(xiàn)貨組合進(jìn)行1手合約的期現(xiàn)套利會增加0.1%的沖擊成本。整個上午，期指各合約均走在無套利區(qū)間之上，IF1005與IF1006的套利年化收益率大多數(shù)時間在10%到20%之間。

午后繼續(xù)關(guān)注股指期貨合約與滬深300現(xiàn)指之間的聯(lián)動性。

【13：00】期貨中國特約大地期貨分析師吳勇雄研究表示：

截至上午收盤，股指期貨成交量約3萬手，成交超出市場預(yù)期。主力合約IF1005以3450點開盤，3433.60點報收，漲34.60點，IF1005成交24387手，四個合約總計成交量超300億。

與之相反，滬深兩市低開低走，受國務(wù)院房地產(chǎn)政策調(diào)控影響，權(quán)重個股開盤齊跌，截止午盤，滬指報3139.38點，跌25.59點，跌幅0.81%，成交551.66億元。

由于昨日中金所掛牌合約基準(zhǔn)價定的較低，股指合約高開在市場預(yù)料之中，之后高開低走，股指期貨首日平穩(wěn)上市。

操作建議：受滬深大盤影響，股指期貨下午上攻乏力，逢高放空操作。

【13：20】蘇寧電器(002024)今日除權(quán)，每10股送2股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元人民幣，每10股轉(zhuǎn)增3股。帶動商業(yè)連鎖出現(xiàn)在板塊漲幅前列。午盤一度沖高近3%，蘇寧電器為滬深300股指期貨前20權(quán)重股之一，權(quán)重累計34.52%，今日大漲貢獻(xiàn)點數(shù)較多。

【13：25】正如上午所預(yù)期，市場目前交投活躍，但價格相對穩(wěn)定，說明很可能是主力的套保盤入場，而套保盤是天生空頭，操作上仍應(yīng)維持上午的思路，可以考慮擇機短空，同時此思路也可以作為股市投資的指引。

【13：30】海通期貨指出：滬深300期現(xiàn)價差開始靠近，投資者可關(guān)注1005合約存在的期現(xiàn)套利機會。

【13：35】股市金融、煤炭、有色金屬、鋼鐵、地產(chǎn)等板塊集體殺跌，后市不容樂觀，預(yù)計后市股指期貨也將受制于大盤的弱勢。

【13：40】午后隨之地產(chǎn)、金融等板塊的企穩(wěn)，滬深300股指跌幅再度收窄，目前報3374.83點跌0.58%。

【13：45】地產(chǎn)股企穩(wěn)，抬高指數(shù)，IF1005有望繼續(xù)走高

【13：50】弘業(yè)期貨分析師李意堅指出：目前，股指合約出現(xiàn)回升走勢，但從盤面上觀察，更可能是多頭短線反撲，力度較弱，未來幾個交易日下行仍可能成為近月合約的主要走勢。

【13：50】滬深300現(xiàn)指將向5日均線發(fā)起攻擊，1005合約或?qū)⑸蠜_3444一線，單邊成交量破3萬。兩個季月合約幾乎無人問津，資金集中于IF1005，其成交量約為持倉量9倍。

【14：00】午后兩點，股指快速反抽，權(quán)重股也開始回暖，地產(chǎn)股一馬當(dāng)先率先反彈。 從上午股指期貨的表現(xiàn)看，走勢明顯背離現(xiàn)貨市場，無論是短期合約還是遠(yuǎn)期合約均是高開上漲，特別是遠(yuǎn)期合約漲勢更明顯。股指期貨上市之后，市場行為會更加復(fù)雜是難以避免的，做市機構(gòu)的運作空間及市場工具明顯增強。第一，當(dāng)前基本面不支持下跌；第二，當(dāng)前股指點位做空空間很窄；第三，藍(lán)籌指標(biāo)股泡沫成分很??；第四，股指中線技術(shù)面趨強。所以大盤還是穩(wěn)定的，投資者不要恐慌。

【14：10】提醒股指期貨客戶，考慮到每日結(jié)算價為收盤前1小時的成交量加權(quán)平均值，2點之后出現(xiàn)較大波動的可能性較大，同時也會出現(xiàn)套利機會。

【14：10】截至14：08分，IF1005合約漲逾1.12%，IF1005合約漲2.4%，IF1009合約漲4.1%，IF1005合約漲5.44%。四合約午后出現(xiàn)明顯的回升態(tài)勢。

【14：20】北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在中金所股指期貨交易現(xiàn)場表示，“沒到3500點，更沒有3600點，讓大家失望了。”

曹風(fēng)岐所指的3500和3600點，是指昨天各家期貨公司、證券公司等研究機構(gòu)對于股指期貨首日價格的樂觀預(yù)計。

他指出：“盡管沒有達(dá)到，但這也在預(yù)料之內(nèi)?！?/P>

曹風(fēng)岐表示，基于黃金期貨、鋼材期貨以及創(chuàng)業(yè)板的首日表現(xiàn)，很多機構(gòu)對于股指期貨首日價給予了很高的預(yù)判，但這不是按照期貨運行規(guī)律來的。

曹鳳岐指出，參與股指期貨的投資者，基本上都是成熟的商品期貨投資者，他們對于市場風(fēng)險有一定的把握，開盤3450已經(jīng)高于現(xiàn)貨市場50個點(較昨日收盤)，那么他們平抑價格的預(yù)期就會表現(xiàn)與交易，這與此前的投資者有所區(qū)別。

“這是市場不斷成熟的表現(xiàn)，也是投資者不斷成熟的表現(xiàn)。”曹鳳岐說。

【14：30】目前為止，買入ETF賣空股指期貨套利交易，1005合約持有到期收益率是1.22％，年化收益率是13.24％;1006合約持有到期收益率是1.85％，年化收益率是11.04％。1009合約持有到期收益率是2.75％，年化收益率是6.54％;1012合約持有到期收益率是2.71％，年化收益率是4.01％。

【14：32】主力合約1005成交量破4萬，芝麻開花節(jié)節(jié)高!

【14：35】金鵬期貨分析師張曉磊：合約價差回歸穩(wěn)定水平，交易漸漸進(jìn)入平穩(wěn)階段，波動有所減緩，投資者為回避近期波動，可以選擇遠(yuǎn)月合約。

【14：35】目前為止，買入ETF賣空股指期貨套利交易，1005合約持有到期收益率是1.22％，年化收益率是12.85％;1006合約持有到期收益率是1.80％，年化收益率是10.54％。1009合約持有到期收益率是2.55％，年化收益率是6.03％;1012合約持有到期收益率是2.64％，年化收益率是3.89％。

【14：40】大盤再次下探，股指走勢跟隨較穩(wěn)，充分顯示市場相互關(guān)系緊密，反應(yīng)投資者選擇方向時兩個市場一定程度上相互參照。

【14：45】股指期貨首日市場成交活躍，運行平穩(wěn)。近月合約成交量和持倉量明顯大于遠(yuǎn)期合約，與各國的股指期貨運行特點相似。價格波幅也較為平穩(wěn)。遠(yuǎn)期合約較近月合約呈現(xiàn)升水結(jié)構(gòu)，反應(yīng)出股指期貨市場上參與者對下半年及年底國內(nèi)股市的總體表現(xiàn)看好。

【14：45】距股市收盤還有十五分鐘，現(xiàn)指波動有限，但期指仍有三十分鐘交易時間，建議密切關(guān)注現(xiàn)指收盤后期指走勢。

【14：51】期指四合約總成交量突破52000手。合約價格都比較平穩(wěn)，IF1006已經(jīng)跌破開盤價。

【15：02】滬深300以3357.22點報收，下跌37.35點，日內(nèi)低點3348.78點，日內(nèi)高點3388.29點，弱勢依舊。股指期貨合約在股市收盤后逐漸回吐先前漲幅，小幅跳水。IF1005、IF1006跳水明顯，空頭力量占上風(fēng)，IF1009跟隨并不明顯，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

【15：10】期市跳水后有望平穩(wěn)收尾，成交量接近六萬。

【15：15】股指期貨合約上市首日平穩(wěn)運行，主力合約IF1005比照開盤價下挫約35個點，成交48988手，持倉2702手，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場之前的流動性預(yù)期。股指第一日圓滿結(jié)束。

【15：15】截止收盤IF1005合約漲0.49%，IF1006合約漲1.25%，IF1009合約漲3.32%，IF1012合約漲4.65%，四個合約總體成交量超過5萬手，并且全部跌破開盤價。股指期貨上市成功，成交活躍，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的1萬手。

股指期貨這一新品種今天成功上市，交易系統(tǒng)，交易機制都經(jīng)過了實踐的檢驗，資本市場進(jìn)入新時代，今天參與交易的投資者，無論盈虧，你們都是歷史的見證者，為你們的勇氣喝彩！

名詞解釋

股指期貨

是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。

今日上市品種

簡稱 掛盤基準(zhǔn)價 合約價值 保證金比例 漲跌停幅度

IF1005 3399點 101.97萬元 15% ±10%

IF1006 3399點 101.97萬元 15% ±10%

IF1009 3399點 101.97萬元 18% ±20%

IF1012 3399點 101.97萬元 18% ±20%