周三A股市場出現(xiàn)了低開探底企穩(wěn)的走勢，黃金板塊等避險(xiǎn)品種有所逞強(qiáng)。不過，盤面顯示邊際增量資金重點(diǎn)配置方向是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個股、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股，如此就聚集了市場人氣，推動上證綜指在日K線圖上留下一根陽十字星。

在外圍市場急跌的大背景下，如此走勢顯示A股市場具有一定的韌性。

市場韌性增強(qiáng)

A股市場在周三的低開探底企穩(wěn)走勢，得益于前期滬深兩市的率先調(diào)整。尤其是當(dāng)美股等主要指數(shù)節(jié)節(jié)創(chuàng)出歷史新高之際，A股市場則因?yàn)獒t(yī)藥股、食品飲料股等為代表的大消費(fèi)類品種的高位下跌而出現(xiàn)了人氣散淡，指數(shù)節(jié)節(jié)走低。其中，上證綜指在一個月的時間里，相繼向下?lián)舸?000點(diǎn)、2900點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。

這不僅讓股指處在數(shù)月來的低位區(qū)域，而且還使得A股市場突兀的高估值品種因?yàn)榧钡沟霉乐禂?shù)據(jù)迅速回落，籌碼鎖定性能迅速增強(qiáng)。

因此，當(dāng)本周以來外圍市場波動，處于低位、率先調(diào)整擠壓泡沫的A股市場，就處變不驚，韌性增強(qiáng)。

當(dāng)然，超預(yù)期的信息也在增強(qiáng)市場參與者的信心，尤其是北上資金繼續(xù)大力度涌入的信息。原以為MSCI指數(shù)將A股權(quán)重因子從15%提升至20%之后，北上資金的凈買入力度會減弱，但想不到的是，在近幾個交易日，凈流入速度不減反增，在周三，北上資金凈流入近40億元，提振了各路資金對A股核心資產(chǎn)股的持股信心。

周三，以康龍化成（300759）為代表的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個股出現(xiàn)中陽K線，北方華創(chuàng)（002371）等半導(dǎo)體概念股創(chuàng)出復(fù)權(quán)后的歷史新高。這增強(qiáng)了市場凝聚力，減少了市場的拋壓，提振了A股市場的韌性。

攻擊力度不足

A股市場當(dāng)前的股價結(jié)構(gòu)格局是，優(yōu)質(zhì)股的估值數(shù)據(jù)接近甚至超越了2015年5月、6月指數(shù)牛市時的數(shù)據(jù)，但績差股或邊緣化個股的估值數(shù)據(jù)一低再低。以往特有的小盤股溢價、大盤股折價的估值結(jié)構(gòu)，今年以來已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊P股溢價，而小盤股溢價現(xiàn)象大幅萎縮的態(tài)勢。

這意味著，目前大盤股也就是通常所說的核心資產(chǎn)股，持續(xù)大幅上漲的概率已不大，因?yàn)楣乐挡⒉槐阋?，難以吸引更多的增量資金關(guān)注。而小盤股因?yàn)楣乐挡⒉皇翘阋耍踩狈Y金的滋潤。

如此一來，雖然有邊際增量資金在謹(jǐn)慎地低吸優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股，但對于整個A股市場來說，成交量未有明顯的變化，也就意味著A股市場整體推力不足。

綜上所述，當(dāng)前A股市場韌性強(qiáng)，可以說基本上不受外圍環(huán)境的大幅影響。但對應(yīng)的是，當(dāng)外圍市場上漲之際，A股市場也不會有明顯的跟漲態(tài)勢。所以，當(dāng)前A股市場極有可能是圍繞當(dāng)前點(diǎn)位進(jìn)行上下數(shù)十點(diǎn)的震蕩行情。在此震蕩行情中，邊際增量資金關(guān)注的核心資產(chǎn)股仍然有著一定的投資機(jī)會，就如同周三仍有個股創(chuàng)出歷史新高一樣，比如北方華創(chuàng)、寧滬高速（600377）等。

因此，在當(dāng)前背景下，既不宜低估A股市場的韌性，也不宜高估A股市場的做多力量。在操作中，必須靜下心來，以中長線的心態(tài)持有業(yè)績穩(wěn)定成長且未來一段時間有業(yè)績催化劑的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股。