又到年末，不少賣方機(jī)構(gòu)又在鼓吹2020年的各種“?！?，但明眼人都知道，每到年底總會有賣方機(jī)構(gòu)這樣吆喝，要不賣方靠什么賺錢？從2015年到2019年，吆喝了4年，哪一年又是牛市？

在2900點(diǎn)附近掙扎了幾次以后，周五上證綜指在捕風(fēng)捉影的利空影響下再度大跌，2900點(diǎn)應(yīng)聲而破。與前段時間不同，現(xiàn)在部分基金重倉且獲利豐厚的績優(yōu)白馬藍(lán)籌股開始倒戈，招商銀行本周三大跌2.51%，格力電器本周下跌3.64%，連貴州茅臺本周都下跌了2.52%，這無疑加重了市場的恐慌情緒，上證指數(shù)周收盤2885點(diǎn)，周跌幅雖然只有0.21%，但周五已經(jīng)跌破國慶節(jié)以后的平臺低位，且呈現(xiàn)出加速下行的態(tài)勢。

最近有消息說，不少地方私募已經(jīng)開始清倉分紅結(jié)算了，這個消息雖然不確定，但也可看出一些端倪。今年“二八”行情甚至“一九”行情十分明顯，機(jī)構(gòu)投資者兩極分化也很嚴(yán)重，虧錢的一直在撐著，而賺錢的似乎也到了兌現(xiàn)的時候，再加上部分公募基金到了年底需要兌現(xiàn)分紅，這些機(jī)構(gòu)投資者倉位中漲幅偏大的科技股、消費(fèi)股面臨拋售壓力。而從A股的整體趨勢看，現(xiàn)在仍難以擺脫弱勢格局，大部分個股隨波逐流，缺乏流動性支撐，截止目前跌破今年新低的公司已經(jīng)達(dá)到一千多家。因此，一旦強(qiáng)勢股出現(xiàn)補(bǔ)跌，則更容易引發(fā)踩踏效應(yīng)。

有人說，現(xiàn)在管理層將重心重回拉動經(jīng)濟(jì)上，最明顯的就是央行已經(jīng)開始逐步釋放流動性，短短一周時間四次釋放了4000億以上的資金為市場補(bǔ)血。但需要注意的是，這些流動性注入到銀行體系，然后再通過銀行放貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而對于資本市場來說是望梅止渴。從另一個角度看，在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨壓力的情況下，雖然每一次釋放流動性都被認(rèn)為是刺激經(jīng)濟(jì)的“強(qiáng)心劑”，但資本市場在弱勢中有放大利空忽視利好的特征。因此，我們看到每一次央行的貨幣操作，都在資本市場引發(fā)了適得其反的拋壓。

目前行情已經(jīng)到了一個非常尷尬的境地，也可以說年底“綜合癥”又開始出現(xiàn)了，缺流動性，所以很多公司股價完全就是斷了線的風(fēng)箏，沒什么支撐可言。雖然大多數(shù)投資者今年收益不好，但市場似乎還沒有找到底部，至少是看不清，投資者要扭轉(zhuǎn)收益盈虧的難度也越來越大。雖然不少賣方機(jī)構(gòu)又在鼓吹2020年的各種“?！保餮廴硕贾?，每到年底總會有賣方機(jī)構(gòu)這樣吆喝，要不賣方靠什么賺錢？從2015年到2019年，吆喝了4年，哪一年又是牛市？

上證綜指已經(jīng)跌破2900點(diǎn)，誰能救場？主要看兩個方面。

從權(quán)重板塊角度看，可能只有指望肩負(fù)重任的銀行板塊了，畢竟央行重釋流動性對銀行是直接利好，而且銀行的權(quán)重比較大，估值相對較低，整體漲幅也遠(yuǎn)低于其它藍(lán)籌股，屬于典型的防守型品種，“國家隊(duì)”應(yīng)該不會在這個板塊上放棄。當(dāng)然，銀行板塊最多就是防御，大幅向上的動力并不大。

第二看有沒有可持續(xù)爆發(fā)力的市場熱點(diǎn)。從去年開始市場已經(jīng)把5G和PCB等概念挖掘透了，很多個股都漲了好幾倍，很難再成為今年歲末的上漲擔(dān)當(dāng)，而未來主要看進(jìn)口替代、自主可控大科技硬科技能不能崛起。就現(xiàn)在的情況看，即便中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和，在部分農(nóng)產(chǎn)品和一般貿(mào)易商品上增加進(jìn)出口，但在前沿科技領(lǐng)域的競爭將是長期的，這也是未來國與國競爭的主要領(lǐng)域。我們一定要在前沿新興科技領(lǐng)域更主動地加大力度實(shí)施自主可控進(jìn)口替代，未來才可能真正不受制于人。筆者認(rèn)為，與軍工關(guān)聯(lián)度高的自主可控前沿新興科技概念和在通用電子信息技術(shù)領(lǐng)域能實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的（類似于當(dāng)初去IOE）前沿新興科技概念有望在未來崛起。