一、要聞回顧

一、  重點(diǎn)資訊回顧

1、10月下旬，螺紋鋼RB2001合約到達(dá)3250位置，空頭主力“鳴金收兵”，反彈行情就此展開(kāi)。截至11月20日，RB2001反彈幅度已經(jīng)超過(guò)400點(diǎn)，市場(chǎng)情緒已經(jīng)從前期的悲觀逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，甚至有人認(rèn)為此輪螺紋鋼2001合約價(jià)格將重回到4000。但筆者認(rèn)為，7月2001合約的價(jià)格高點(diǎn)難以突破，后期上漲空間有限，在當(dāng)前價(jià)格水平追多螺紋鋼性價(jià)比已經(jīng)不高。

2、印度鋼鐵部已發(fā)布相關(guān)廢鋼回收政策，要求各部門(mén)增加廢鋼的有效利用量，增加量為700萬(wàn)噸。該政策規(guī)定，將通過(guò)在印度各地建立廢鋼回收中心，建立廢鋼環(huán)保管理系統(tǒng)，鼓勵(lì)廢鋼的加工和回收，最大程度地減少對(duì)進(jìn)口廢鋼的依賴，達(dá)到自給自足。據(jù)該政策數(shù)據(jù)，印度目前約有2500萬(wàn)噸的廢鋼來(lái)自國(guó)內(nèi)無(wú)組織的行業(yè)，每年進(jìn)口700萬(wàn)噸的廢鋼，成本約為2450億印度盧比(34.5億美元)。預(yù)計(jì)完成實(shí)施這一政策大約需要建立70個(gè)收集和處理中心。

3、新華社法蘭克福11月21日電(記者沈忠浩左為)德意志聯(lián)邦銀行(德國(guó)央行)21日發(fā)布2019年金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告說(shuō)，德國(guó)金融體系依然脆弱，低利率金融環(huán)境可能影響該國(guó)金融體系穩(wěn)定。德國(guó)央行認(rèn)為，德國(guó)的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)低迷，內(nèi)需主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，市場(chǎng)利率水平出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。德國(guó)央行副行長(zhǎng)克勞迪婭·布赫警告，低利率環(huán)境會(huì)導(dǎo)致德國(guó)金融體系的周期性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積。德國(guó)央行董事會(huì)成員約阿希姆·維爾梅林也表示，低利率使金融機(jī)構(gòu)靠息差賺取收益的難度加大、盈利能力降低，也使德國(guó)金融體系穩(wěn)定受到威脅。今年9月，歐洲央行宣布進(jìn)一步下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至負(fù)0.5%，并重啟資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。歐洲央行的超寬松貨幣政策，尤其是持續(xù)負(fù)利率因損害儲(chǔ)戶利益和擠壓銀行盈利空間而在德國(guó)廣受批評(píng)。

二、價(jià)格走勢(shì)分析

焦煤：焦煤主力合約JM2001呈沖高回落走勢(shì)，最高到達(dá)1268,下探1214，周漲幅+1.22%，減倉(cāng)5千手，建議逢低做多。        

焦炭：焦炭主力合約J2001本周呈震蕩上行走勢(shì)，上至1827，下探1744.5，周漲幅+3.07%，減倉(cāng)6萬(wàn)手，建議做多。

鐵礦石：鐵礦石主力合約I2001本周呈震蕩上行走勢(shì)，漲幅+3.75%，最后收于650.5，增倉(cāng)5.1萬(wàn)手，建議做多。

螺紋鋼：螺紋鋼主力合約Rb2001本周呈震蕩上行走勢(shì)，上至3691，下探3535，本周漲幅+3.39%，減倉(cāng)9.9萬(wàn)手，建議觀望。

熱軋卷板：熱軋卷板主力合約Hc2001本周呈震蕩上行走勢(shì)，上至3550，下探3446，本周漲幅+1.49%，減倉(cāng)3.6萬(wàn)手，建議觀望。

三、價(jià)差分析

四、波動(dòng)率、相關(guān)性分析

本周各主力合約波動(dòng)率仍然在主要活動(dòng)區(qū)間運(yùn)行，表明短周期內(nèi)價(jià)格變動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，為了防止波動(dòng)率隨著需求突然變大，漂移出區(qū)間，建議投資者在操作交易時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

五、黑色相關(guān)性分析

從近三年周期來(lái)看，黑色類產(chǎn)品相關(guān)性較強(qiáng)的有螺紋鋼與熱軋卷板，螺紋鋼與焦煤。從一個(gè)月周期來(lái)看，黑色類產(chǎn)品相關(guān)性不是很強(qiáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)這幾種品種聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)可以從中進(jìn)行跨品種套利交易，并且在構(gòu)造投資組合的時(shí)候也可以考慮。

六、品種套利

本周卷螺差較上周走勢(shì)繼續(xù)向下發(fā)散，截至周五收盤(pán)01月份合約的卷螺差向下發(fā)散到了-124點(diǎn)。從遠(yuǎn)期合約來(lái)看，05月份合約卷螺差截至周五收盤(pán)價(jià)差向下發(fā)散到了-25。主要原因是本周螺紋鋼價(jià)格波動(dòng)率大于熱卷價(jià)格波動(dòng)率。

本周螺紋熱卷鐵礦比較上周向下發(fā)散，主要原因是由于鐵礦石價(jià)格走勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致了鐵礦比出現(xiàn)向上回歸。

七、品種策略圖