受輪胎出口良好刺激，8月以來(lái)滬膠企穩(wěn)回升；10月下旬泰國(guó)重要產(chǎn)區(qū)發(fā)生真菌災(zāi)害，滬膠反彈至12000元/噸以上運(yùn)行。短期滬膠振蕩偏強(qiáng)，但中期依然要面對(duì)高庫(kù)存及高產(chǎn)季的利空影響。

泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)遭遇真菌災(zāi)害

4月全球天膠主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入新割膠周期以來(lái)，產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月保持回升，并在6月實(shí)現(xiàn)月度產(chǎn)量突破100萬(wàn)噸，比過(guò)去兩年提前了一個(gè)月。三季度月度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)估計(jì)依然維持百萬(wàn)噸以上水平。雖然今年產(chǎn)量恢復(fù)較快，但由于前五個(gè)月產(chǎn)量明顯低于去年同期，上半年天膠總產(chǎn)量?jī)H達(dá)到506萬(wàn)噸，同比去年559萬(wàn)噸下降9.5%。

考慮到三季度產(chǎn)量高于去年同期的可能性較大，前三個(gè)季度同比降幅或收窄。而四季度情況將更為復(fù)雜，主要原因在于10月下旬泰國(guó)南部重要產(chǎn)區(qū)爆發(fā)真菌疾病，泰國(guó)相關(guān)部門(mén)人員表示受災(zāi)地產(chǎn)量或下降50%，雖然實(shí)際情況有待觀察，但四季度開(kāi)局生產(chǎn)必將受到不利影響。

三季度天膠進(jìn)口量激增

三季度國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口同比大增。其中，7月進(jìn)口30萬(wàn)噸，同比增加超40%；8月進(jìn)口26萬(wàn)噸，同比增加8.3%；9月進(jìn)口繼續(xù)保持在20萬(wàn)噸以上。不同于過(guò)去兩年，今年7月產(chǎn)生了一個(gè)年中進(jìn)口峰值月，三季度進(jìn)口77萬(wàn)噸，明顯高于前兩個(gè)季度，而四季度是東南亞天膠高產(chǎn)季，預(yù)計(jì)進(jìn)口壓力依然不小。

標(biāo)膠方面，7月標(biāo)膠進(jìn)口22萬(wàn)噸，占天膠月度進(jìn)口70%以上，同比大增超56%；8月進(jìn)口19萬(wàn)噸，同比增加超35%；9月進(jìn)口12.8萬(wàn)噸，同比回落9.8%。標(biāo)膠進(jìn)口連續(xù)九個(gè)月維持10萬(wàn)噸以上。

輪胎產(chǎn)量及出口向好

7月全國(guó)橡膠輪胎產(chǎn)量為7352萬(wàn)條，結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)月環(huán)比下降態(tài)勢(shì)，但同比依然下降1.9%；8月全國(guó)橡膠輪胎產(chǎn)量為7068萬(wàn)條，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.5%；9月全國(guó)橡膠輪胎產(chǎn)量為7370萬(wàn)條，同比大幅增長(zhǎng)6.4%。受8月和9月輪胎產(chǎn)量增加提振，前九個(gè)月全國(guó)橡膠輪胎產(chǎn)量達(dá)到6.32億條，實(shí)現(xiàn)同比小幅增加1.5%，輪胎生產(chǎn)情況有所好轉(zhuǎn)。

輪胎出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，9月中國(guó)新充氣橡膠輪胎出口4131萬(wàn)條，同比小幅回落3%，這是今年自3月以來(lái)首次出現(xiàn)同比回落現(xiàn)象，但依然連續(xù)七個(gè)月維持在4000萬(wàn)條大關(guān)以上。前九個(gè)月中國(guó)輪胎累計(jì)出口3.797億條，同比增長(zhǎng)4.13%，出口態(tài)勢(shì)依然較好。

終端汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)回落

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成229.5萬(wàn)輛和228.4萬(wàn)輛，同比分別下降1.67%和4.03%，延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，但同比跌幅有所收窄。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成193.8萬(wàn)輛和192.8萬(wàn)輛，同比分別下降3.19%和5.81%，降幅有所收窄；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成35.8萬(wàn)輛和35.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.73%和7.11%，連續(xù)兩個(gè)月保持同比回升。前十個(gè)月，汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2042.3萬(wàn)輛和2063.9萬(wàn)輛，同比分別下降10.3%和9.6%，汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)同比回落幅度有所收窄。

青島保稅區(qū)庫(kù)存趨于穩(wěn)定

6月以來(lái)，青島地區(qū)庫(kù)存一直處于去庫(kù)階段，目前已經(jīng)趨于穩(wěn)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，青島地區(qū)天然橡膠樣本倉(cāng)庫(kù)中保稅庫(kù)存為18.19萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存為29.24萬(wàn)噸，合計(jì)庫(kù)存為47.43萬(wàn)噸，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間下降之后，天膠社會(huì)庫(kù)存總體出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。期貨庫(kù)存方面，自上期所優(yōu)化并完善交割商品注冊(cè)規(guī)定之后，近期倉(cāng)單增加明顯，倉(cāng)單總量在43萬(wàn)噸以上，總體維持高位。

綜上所述，在天膠庫(kù)存有所下降背景下，雖然國(guó)內(nèi)終端汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)下滑明顯，但輪胎出口帶動(dòng)輪胎產(chǎn)量提升，加之產(chǎn)區(qū)災(zāi)害炒作給予天膠一定的上行動(dòng)力，短期滬膠或延續(xù)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。不過(guò)，中期來(lái)看，天膠高庫(kù)存仍在，而泰國(guó)真菌事件影響程度有待觀察，總體供應(yīng)壓力猶存。關(guān)注滬膠能否向上突破12500元/噸一線。