11月5日，兩市沖高回落，日內(nèi)漲幅收窄。上證指數(shù)三連升，一度站上3000點(diǎn)。上證指數(shù)收漲0.54%，深成指漲0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。昨日盤面整體收紅，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融股漲幅居前，科技股也有不錯(cuò)表現(xiàn)，貴金屬板塊則逆市下跌，兩市成交額近5800億元，成交金額較上周進(jìn)一步放大，北向資金全天凈流入52億，已連續(xù)9個(gè)交易日呈凈流入狀態(tài)，市場情緒明顯升溫。三大指數(shù)均收紅，上證50指數(shù)漲0.59%，盤中一度創(chuàng)下近21個(gè)月新高，滬深300指數(shù)漲0.62%，中證500指數(shù)漲0.75%。期指表現(xiàn)略弱于現(xiàn)貨指數(shù)，但貼水幅度明顯收窄。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲0.55%收于3.086，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率仍在年內(nèi)低位徘徊。

期權(quán)市場成交量大幅攀升，持倉量繼續(xù)小幅上行。當(dāng)日期權(quán)總持倉3823598張，較上一交易日小幅增加30561張。其中，認(rèn)購合約持倉1889767張，較上一交易日減少17604張，認(rèn)沽合約持倉1933831張，較上一交易日增加48165張。持倉量PCR?值1.0233，較上一交易日小幅上行0.0347。成交量方面，當(dāng)日全市場合計(jì)成交4306987張，較上一交易日大幅增加2224870張。其中認(rèn)購期權(quán)成交2512825張，較上一交易日大增1399052張，認(rèn)沽合約總成交1794162張，較上一交易日增加825818張。日成交量PCR值0.7140，較上一交易日小幅減少0.1554。

當(dāng)月合約成交量大幅增加1749150張。其中，認(rèn)購增加1105388張，認(rèn)沽增加643762張。當(dāng)月合約持倉量減少24343張，其中，認(rèn)購減少41328張，認(rèn)沽增持16985張。從當(dāng)月合約持倉結(jié)構(gòu)看，認(rèn)購在3.20和3.30增倉明顯，在3.0和3.1減倉較大。認(rèn)沽則在3.0和3.10合約增倉較多，在2.90和2.95減倉較大。整體看，投資者對50ETF后續(xù)走勢謹(jǐn)慎偏樂觀，后市大概率仍將延續(xù)偏強(qiáng)振蕩。

目前期權(quán)隱波延續(xù)低位振蕩。近月認(rèn)購平值合約隱波約為12.41%，認(rèn)沽隱波為13.79%。平值附近認(rèn)購、認(rèn)沽隱含波動(dòng)率差略有放大，30日歷史波動(dòng)率繼續(xù)走平。從主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率在10%至30%區(qū)間內(nèi)。當(dāng)前市場期權(quán)隱波一直在低位振蕩，繼續(xù)走低空間有限，但若盼望隱波出現(xiàn)大漲其可能性也較小。因此，當(dāng)前市場更多是在標(biāo)的方向與期權(quán)時(shí)間價(jià)值上進(jìn)行博弈。

綜合來看，市場看多情緒升溫，投資者對后市謹(jǐn)慎偏樂觀。50ETF期權(quán)當(dāng)月合約認(rèn)購在3.20和3.30增倉明顯，在3.0和3.1減倉較大。認(rèn)沽則在3.0和3.10合約增倉較多，在2.90和2.95減倉較大。在期權(quán)策略方面，目前50ETF盤中已創(chuàng)下近21個(gè)月新高，上方壓力較大，但是鑒于國外處于低利率、甚至負(fù)利率，人民幣匯率企穩(wěn)，上證50指數(shù)估值仍處在低位，我國也放寬外資進(jìn)入資本市場，MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容等多重因素共同作用下，50ETF未來上升空間仍將十分巨大。因此，我們著重推薦賣出看跌以及備兌策略。