三季度業(yè)績低于預(yù)期的個股在周四繼續(xù)沖擊跌停板，使得A股市場欲振乏力。

不過，盤面同時顯示多頭開始奮力抗?fàn)?，這不僅體現(xiàn)在盤中對上證綜指三波護(hù)盤的走勢上，并且還體現(xiàn)在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個股反復(fù)活躍的走勢中。

看來，短線A股市場固然壓力重重，但多頭已經(jīng)嘗試反擊。

利率下行預(yù)期猶在

隨著全球經(jīng)濟(jì)增長前景迷茫，越來越多的經(jīng)濟(jì)體加入降息浪潮中。

北京時間10月31日凌晨2時，美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點(diǎn)至1.50%-1.75%。隨后，巴西、沙特等國央行宣布降息。其中，巴西央行當(dāng)?shù)貢r間10月30日宣布降息50個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從目前的5.5%下調(diào)至5%，再創(chuàng)歷史新低。這是巴西央行今年以來第三次實(shí)施降息。另據(jù)日經(jīng)新聞報道，日本央行正考慮在10月31日的利率決議中修改前瞻性指引，以更明確地暗示未來降息的可能性。中國香港金管局也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至2.00%。

只是我國CPI數(shù)據(jù)高企，且在四季度仍未有明顯回落的跡象，主要是因?yàn)樯i價格持續(xù)上漲，帶動整個養(yǎng)殖類產(chǎn)品價格的向上走高，抬升了CPI上漲的基石。在此背景下，央行貨幣政策受到影響。也就是說，在未來一段時間內(nèi)，我國央行將缺席全球央行的降息陣列。這也是近期增量資金一直不愿意進(jìn)場的原因。

不過，值得一提的是，我國各級地方政府加大了生豬養(yǎng)殖的扶持力度，也得益于非洲豬瘟疫情防治技術(shù)的提升以及疫苗的突破等信息，有部分市場參與者對未來的生豬價格上漲趨勢有了新的判斷。此外，得益于市場利率之錨漸漸轉(zhuǎn)向LPR（貸款市場報價利率），從而可以通過市場化利率下行等諸多路徑向市場參與者釋放出降息的信號。

優(yōu)質(zhì)成長股受青睞

正由于此，當(dāng)前市場主流資金對A股市場的前景并不悲觀。畢竟，從中長期角度來看，全球央行降息潮會進(jìn)一步增強(qiáng)全球資產(chǎn)荒的擴(kuò)散力度，估值數(shù)據(jù)、主要指數(shù)一直處于歷史低位區(qū)域的A股市場有望進(jìn)一步得到全球資本的青睞。

這得到了相關(guān)數(shù)據(jù)的佐證。今年以來，北上資金的凈流入額已超過2000億元，在周四指數(shù)進(jìn)一步回落的過程中，北上資金仍然呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢，凈買入超過70億元。再考慮到11月份，MSCI指數(shù)將A股權(quán)重因子提升到20%，且將中等市值股納入其中。所以，在較短時間內(nèi)，北上資金仍然會加大買入力度，彰顯全球資本對A股的青睞趨勢。

與此同時，從已公布完畢的三季度基金數(shù)據(jù)來看，今年前三季度除貨幣基金規(guī)?？s水超5500億元外，公募其他類別基金規(guī)模較去年末均有增長，股票型和混合型基金規(guī)模大幅增長，合計(jì)增長近7000億元。在此背景下，公募持有A股市值較去年末增長超6000億元。

綜上所述，長線資金的話語權(quán)漸趨增強(qiáng)，市場效率也隨之提升。一方面體現(xiàn)在，凡是業(yè)績超預(yù)期者，在業(yè)績公布后均迅速上漲，比如周四的伊利股份（600887）、藥明康德（603259）等；另一方面體現(xiàn)在，套利模式漸漸瓦解，比如渝農(nóng)商行（601077）、麒盛科技（603610）等新股的持續(xù)大跌，迅速接近發(fā)行價。

這必然會驅(qū)動更多的資金涌入優(yōu)質(zhì)成長股，A股已到了業(yè)績與成長性說話的時候。因此，北上資金、公募基金、險資等中長線機(jī)構(gòu)資金青睞的中國核心資產(chǎn)股仍有進(jìn)一步上移的趨勢。此類個股主要是大消費(fèi)、大醫(yī)藥、大科技以及部分頭部金融股等品種，也是今年以來A股市場漲升興奮點(diǎn)。

在操作中，建議市場參與者積極跟蹤中長線資金關(guān)注的具備良好業(yè)績與高成長性、已運(yùn)行在上升通道中的強(qiáng)勢股群體。