第二部分 交易工具和技巧

第四章 利用市場(chǎng)波動(dòng)周期性做交易

百家樂(lè)游戲中，荷官可以輕松地用他熟知的技巧賺錢(qián)回家，如果我掌握了他的技巧，就不會(huì)出局了。——馬克·吐溫

交易者采用逆勢(shì)交易模型更好的把握市場(chǎng)由高波動(dòng)性轉(zhuǎn)為低波動(dòng)性的時(shí)機(jī)，比采用趨勢(shì)交易模型試圖參與市場(chǎng)從低波動(dòng)性中突破所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。

衡量波動(dòng)性的技術(shù)指標(biāo)：布林線和威爾德的平均趨向指標(biāo)（ADX）。除了上述兩種歷史波動(dòng)率的衡量方法，還有隱含波動(dòng)率。

作為一個(gè)波動(dòng)性指標(biāo)，布林線差的優(yōu)勢(shì)在于，可以提供一種客觀而不是主觀的、非基于數(shù)據(jù)的衡量資產(chǎn)歷史波動(dòng)率的統(tǒng)計(jì)方法。

歷史波動(dòng)率屬于滯后指標(biāo)，隱含波動(dòng)率巧妙的解決了這一問(wèn)題。它基于當(dāng)前期權(quán)溢價(jià)計(jì)算出資產(chǎn)波動(dòng)率，能更快的反映出資產(chǎn)波動(dòng)率的變化。波動(dòng)周期性與隱含波動(dòng)率有關(guān)，與歷史波動(dòng)率無(wú)關(guān)。當(dāng)市場(chǎng)即將迎來(lái)重大基本面消息時(shí)，隱含波動(dòng)率和歷史波動(dòng)率會(huì)發(fā)生偏離。

由于現(xiàn)貨和期貨交易者在市場(chǎng)走勢(shì)不確定時(shí)會(huì)持觀望態(tài)度，因此歷史波動(dòng)率會(huì)在這消息來(lái)臨前下降。相反，隱含波動(dòng)率上升，因?yàn)槠跈?quán)交易者將買(mǎi)進(jìn)看漲和看跌期權(quán)，以抵御重大事件后市場(chǎng)波動(dòng)性的增加。重大消息發(fā)布后，市場(chǎng)參與者開(kāi)始消化這些消息對(duì)資產(chǎn)估值的影響，歷史波動(dòng)率將上升。相比而言，隱含波動(dòng)率的變化較難預(yù)期。如果發(fā)布的消息與此前的市場(chǎng)共識(shí)相去甚遠(yuǎn)，隱含波動(dòng)率將上升，這是由于期權(quán)交易者會(huì)在“厚尾”中采取行動(dòng)；相反，如果發(fā)布的消息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，那么即使歷史波動(dòng)率上升，期權(quán)溢價(jià)和隱含波動(dòng)率仍會(huì)下降。

第五章 永遠(yuǎn)跟著市場(chǎng)走

想從股市撈一筆以解燃眉之急？單純地期盼無(wú)異于賭博，因此風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)比有備而來(lái)的交易行為大得多。——埃德溫·勒菲弗

盡快兌現(xiàn)浮盈的想法會(huì)給交易者的精神帶來(lái)極大的摧殘，因?yàn)檫@樣容易錯(cuò)過(guò)賺更多錢(qián)的機(jī)會(huì)。

“永遠(yuǎn)根據(jù)價(jià)值而不是價(jià)格進(jìn)行交易”是我一貫奉行的理念。

忘記盈利目標(biāo)，跟著市場(chǎng)趨勢(shì)交易。

第六章 后悔最小化

無(wú)論如何取舍，后悔總是不可避免。依我所見(jiàn)，你所做的選擇，就是最好的選擇。——索倫·克爾凱郭爾

遭受虧損或錯(cuò)失交易良機(jī)后產(chǎn)生的后悔情緒，是交易者拋棄交易紀(jì)律的最常見(jiàn)理由。

趨勢(shì)交易者的解決方案：在合理的技術(shù)支撐位或阻力位獲利了結(jié)部分頭寸（一般為全部頭寸的1/2或1/3），以確保獲得部分收益。

均值回歸交易者的解決方案：可以修改傳統(tǒng)的均值回歸模型，以避免在市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)期間有所后悔。低位補(bǔ)倉(cāng)，即通過(guò)降低成本價(jià)來(lái)減少虧損，交易者第一次購(gòu)買(mǎi)的合約數(shù)量最少，隨著浮虧的急劇增加，不斷加大每次購(gòu)買(mǎi)的合約數(shù)。

金字塔補(bǔ)倉(cāng)，與向下攤平、低位補(bǔ)倉(cāng)以及均值回歸后悔最小化策略不同。它只適用于趨勢(shì)交易模型。即第一次購(gòu)買(mǎi)的合約數(shù)量最對(duì)，隨著浮虧的不斷加大，購(gòu)買(mǎi)合約數(shù)逐漸減少。只有在市場(chǎng)表現(xiàn)出近似拋物線的趨勢(shì)時(shí)，采用金字塔補(bǔ)倉(cāng)策略才能成功。

獲利了結(jié)部分頭寸，同時(shí)將余下頭寸的止損位移至成本價(jià)，這種后悔最小化策略可以讓交易者保持冷靜，避免隨著市場(chǎng)的起落時(shí)而歡喜、時(shí)而恐懼，對(duì)交易者調(diào)整心態(tài)大有裨益。

第七章 時(shí)間周期分析

云由許許多多類似的云團(tuán)組成，當(dāng)你靠近它時(shí)，看到的不是一片柔滑的云，而是許多小片的不規(guī)則物。——伯努瓦·蠻德勃羅博士

時(shí)間周期分析是建立正向預(yù)期模型最好的工具之一。

當(dāng)所有技術(shù)指標(biāo)都發(fā)出上漲或下跌的信號(hào)時(shí)，傳統(tǒng)時(shí)間周期交易模型會(huì)相應(yīng)地建議買(mǎi)入賣(mài)出。獲得時(shí)間周期確認(rèn)交易信號(hào)最常用的方法有兩種。

第一種方法：當(dāng)所有技術(shù)指標(biāo)（如移送平均線或威爾德的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)等百分比擺動(dòng)指標(biāo)）都發(fā)出上漲或下跌信號(hào)時(shí)，傳統(tǒng)時(shí)間周期交易模型會(huì)相應(yīng)的建議買(mǎi)入或賣(mài)出。

第二種方法：只有當(dāng)較長(zhǎng)時(shí)間周期顯示趨勢(shì)確認(rèn)，同時(shí)最短時(shí)間周期從背離轉(zhuǎn)為確認(rèn)時(shí)才進(jìn)行交易。相比第一種方法，這種方法更穩(wěn)健。

時(shí)間周期背離交易指同時(shí)觀察多個(gè)時(shí)間周期，以便發(fā)現(xiàn)最短時(shí)間與較長(zhǎng)時(shí)間周期出現(xiàn)背離的資產(chǎn)。

比如：2分鐘圖顯示下跌或超賣(mài)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)值，而30分鐘圖，60分鐘圖和日線圖仍顯示上漲，較短的時(shí)間周期與較長(zhǎng)的時(shí)間周期的趨勢(shì)出現(xiàn)背離時(shí)買(mǎi)入。由于是均值回歸策略，需避免各種次優(yōu)和高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境。此外，考慮到波動(dòng)的周期性，我們要避免在低波動(dòng)時(shí)期交易。因?yàn)樵谶@樣的環(huán)境下回報(bào)較低，而且（如果入市后波動(dòng)性上升）潛在風(fēng)險(xiǎn)大。對(duì)于長(zhǎng)線交易，不存在重要消息公布或低波交易風(fēng)險(xiǎn)大的因素影響。

確定資產(chǎn)趨勢(shì)時(shí)，沒(méi)有一項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)放之四海而皆準(zhǔn)；

盡管時(shí)間周期確認(rèn)和時(shí)間周期背離功能強(qiáng)大，但不適合程序化機(jī)械交易系統(tǒng)的回測(cè)與優(yōu)化；

當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生不可避免的逆轉(zhuǎn)時(shí)，最短時(shí)間周期圖形將最先發(fā)現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)變。只有在新趨勢(shì)逐漸明朗后，最長(zhǎng)的時(shí)間周期才會(huì)確認(rèn)。

第八章如何使用交易模型

越努力，越幸運(yùn)。——佚名

機(jī)械交易系統(tǒng)

這類系統(tǒng)往往依靠技術(shù)指標(biāo)，如移動(dòng)平均線或擺動(dòng)指標(biāo)建立一套關(guān)于入場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及獲利了結(jié)的客觀規(guī)則。建模之初，可分別選擇一個(gè)趨勢(shì)跟蹤指標(biāo)，一個(gè)擺動(dòng)指標(biāo)以及一個(gè)波動(dòng)性指標(biāo)，并結(jié)合交易量一起建模。我們可以從八個(gè)方面評(píng)估交易模型的穩(wěn)健性：凈收益總額，交易筆數(shù)，交易天數(shù)，最大回撤金額，最大連續(xù)虧損，收益最大回撤比，盈利與交易比和收益虧損比。趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)應(yīng)該有較好的收益虧損比，因?yàn)樗鼈兊挠瘦^低。相比而言，均值回歸系統(tǒng)的收益虧損比較低，但其較高的盈率能彌補(bǔ)這一點(diǎn)。

趨勢(shì)跟蹤模型

RSI趨勢(shì)系統(tǒng)（從趨勢(shì)回歸交易者獲利，利用趨勢(shì)回歸者的心態(tài)），一目交叉系統(tǒng)，布林線突破系統(tǒng)

均值回歸系統(tǒng)

RSI極端交易系統(tǒng)，加入交易量過(guò)濾條件的RSI極端交易系統(tǒng)

非機(jī)械交易系統(tǒng)

將主要遵循后會(huì)最小化策略設(shè)立獲利了解規(guī)則。

斐波那契會(huì)車(chē)模型

能在市場(chǎng)較長(zhǎng)趨勢(shì)不變但短期回撤時(shí)入場(chǎng)交易，從而抓住低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的交易機(jī)會(huì)。

背離模型

比如：價(jià)格創(chuàng)歷史新高，但RSI背離和交易量背離發(fā)出賣(mài)空信號(hào)。

經(jīng)典技術(shù)模型

趨勢(shì)線和水平支撐/阻力位突破也經(jīng)常被技術(shù)分析師用來(lái)建立正向預(yù)期模型，但也必須配以風(fēng)向管理規(guī)則才能構(gòu)建起綜合的交易系統(tǒng)。

股票交易模型

開(kāi)盤(pán)區(qū)間突破，跳空交易

第九章預(yù)測(cè)交易信號(hào)

耐心是崇高的美德。——杰弗里·喬叟

企圖預(yù)測(cè)交易信號(hào)是致使交易者無(wú)法堅(jiān)守交易紀(jì)律最常見(jiàn)且最具破壞力的原因之一。

要實(shí)現(xiàn)成功的交易，就必須拋棄“完美主義”，追求穩(wěn)??；擺脫追求安適的心理，在盈虧面前泰然自若。

成功的交易絕不是靠預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)或趨勢(shì)反轉(zhuǎn)得來(lái)的，而應(yīng)參與到當(dāng)前已經(jīng)得到證實(shí)的市場(chǎng)趨勢(shì)中直到有明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)。正如我經(jīng)常說(shuō)的：只參與，不預(yù)測(cè)。

人們對(duì)交易最大的誤解之一是，新手需要學(xué)會(huì)使用很多工具和技巧才能做好交易。

第三部分 交易者心理

第十章戰(zhàn)勝交易陷阱

一切實(shí)非實(shí)，亦實(shí)亦非實(shí)，非實(shí)非非實(shí)。——龍樹(shù)菩薩

所有市場(chǎng)行為均具有多面性、不確定性和瞬息萬(wàn)變的特性。將這項(xiàng)基本原理與交易相結(jié)合，便可排除所有不必要的、妄想的阻礙或限制成功的交易偏見(jiàn)。

對(duì)虧損和市場(chǎng)不確定的畏懼是交易成功的兩大障礙。

交易偏見(jiàn)妨礙我們客觀地認(rèn)知現(xiàn)實(shí)，因此限制我們把握大量市場(chǎng)機(jī)會(huì)。應(yīng)對(duì)交易偏見(jiàn)最快捷的辦法是“平和”。面對(duì)相關(guān)問(wèn)題時(shí)要保持平和的心態(tài)，接受并逐漸消除畏懼。

第十一章 交易者行為分析

認(rèn)識(shí)你自己。——刻在德?tīng)柗瓢⒉_神廟石柱上的箴言

交易偏好與投機(jī)者的發(fā)展階段相一致。交易新手會(huì)表現(xiàn)出破壞性極大的偏好，如不承認(rèn)自己犯錯(cuò)以及贏小失大。這些偏好對(duì)交易者破壞性極大，會(huì)導(dǎo)致他們情緒奔潰和交易失敗。

記住，持有“讓該發(fā)生的發(fā)生吧”的態(tài)度并不是魯莽地?zé)o視風(fēng)險(xiǎn)，而是在管理風(fēng)險(xiǎn)。我們承認(rèn)并面對(duì)自己對(duì)于虧損的恐懼，在任何情況下都堅(jiān)持賭場(chǎng)范式。

第十二章做個(gè)處變不驚的交易者

縱情歡樂(lè)者，

其生遭折翼。

任其流逝者，

永生得朝陽(yáng)。

——威廉·布萊克

交易者萬(wàn)萬(wàn)不可固收信條。

老練的交易者和普通交易者有何不同？前者明白心平氣和的關(guān)鍵在于實(shí)踐，他們既承認(rèn)失誤，又不妄自菲薄，都是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理人。

老練的交易者明白，壓抑情緒，或否認(rèn)對(duì)“識(shí)”的探索，都無(wú)法持續(xù)獲得成功；相反，以“心平氣和”的心態(tài)行事，使得成功得以持續(xù)。

貧困意識(shí)對(duì)交易者極具破壞力，因?yàn)樗鼤?huì)助長(zhǎng)自我破壞行為，也會(huì)給交易設(shè)定界限。

冥想，可以讓阿爾法腦波變活躍，令人放松，對(duì)交易者而言尤為重要。

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