本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

從上個世紀(jì)末，盡管經(jīng)過不斷的合并和收購,目前美國本國的上市公司仍然有將近4000個。在當(dāng)前美國這種前所未有的復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下，如何投資這將近4000個上市公司，毫無疑問是一個異常困難的工作。

除了異常復(fù)雜的經(jīng)濟大環(huán)境之外，美國股票市場目前所處在的技術(shù)層面，則更可以用“高處不勝寒”來比喻；但是侭管如此，幾乎所有的美國股票指數(shù)技術(shù)指標(biāo)，并沒有顯示美國的股票市場的牛市已經(jīng)結(jié)束。比如說，美國標(biāo)普指數(shù)(ES)仍然交易在200天均線以上(請看下面一張圖中的藍(lán)線)就是明證。

在這種錯綜復(fù)雜的基本面和技術(shù)面的大環(huán)境下。如何投資于世界上最大的經(jīng)濟體？無疑是一種挑戰(zhàn)。

上世紀(jì)七十年代，美國的機構(gòu)投資者已經(jīng)開始注意到了這個問題。指數(shù)基金(Index Funds)就是在那個年代誕生的。

從指數(shù)基金誕生的那一天開始，將近半個世紀(jì)已經(jīng)過去了。事實證明，被動型的指數(shù)基金的長期收益并不比主動型基金要差，下面一張過去十年的美國股票市場資金流向圖就是最好的證明.

從相對收益上講，被動型的指數(shù)基金的表現(xiàn)決不差于主動型的選股基金.從絕對收益上來講，指數(shù)基金也也是一顆長期耀眼的高收益老壽星.

比如: 標(biāo)普指數(shù)(S&P 500),美國聯(lián)邦儲備銀行圣路易斯分行 資料顯示: 在過去的將近 90 年里, 標(biāo)普指數(shù) (S&P 500)以平均每年9.5%的 年收益率上升. 這樣長時間的高收益,任何固定收益產(chǎn)品都不能和它相比. 同時90年 是漫長的時間, 也沒有任何一個 Alpha基金, 在收益上,可以與他相比.由此可見,標(biāo)普指數(shù)(S&P 500)是投資世界的罕見的高收益老壽星. (如下圖)

對于這樣高收益的老壽星.投資方法卻是異常的簡單.那么在國內(nèi),怎樣建立和管理美國股票市場指數(shù)基金(Index Funds)?

由于國內(nèi)和美國的監(jiān)管制度不一樣, 國內(nèi)投資者可以直接用股票指數(shù)期貨來建立和交易指數(shù)基金.

比如, 簡單的買進(jìn)和賣出芝加哥商品交易所的E-Mini標(biāo)普指數(shù)期貨(交易代碼:ES)就等于投資了美國的整個500家藍(lán)籌股.

買進(jìn)和賣出芝商所納斯達(dá)克指數(shù)期貨(交易代碼:NQ)就等于投資了美國的 100 家高科技藍(lán)籌股.

美國的股票指數(shù)衍生品市場可能是目前世界上最成熟的股票指數(shù)衍生品市場. 僅僅以芝加哥商品交易所(CME) 股票指數(shù)衍生品市場作為例子，就有數(shù)十種產(chǎn)品供大家選擇.

大家都熟悉芝加哥商品交易所 E-Mini 標(biāo)普指數(shù)期貨 和E-Mini 標(biāo)普指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)，可能大家并不太熟悉芝加哥商品交易所同時交易三個不同到期日的 E-Mini 標(biāo)普指數(shù)超短期每周期權(quán) (Weekly options)。

這三個超短期產(chǎn)品每天交易都非常活躍, 有30個做市商, 每天二十三個小時從不間斷的為市場提供流通性, 每天的交易量在不斷的增加。成為芝加哥商品交易所整個市場大趨勢的重要組成部分。請看下面一張圖。

芝加哥商品交易所每周期權(quán) (Weekly options)交易量

現(xiàn)在, 對這三個不同到期日的E-Mini 標(biāo)普指數(shù)每周期權(quán)給大家做一個簡單的介紹.

第一，與 E-Mini 標(biāo)普指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)不同的是，E-Mini 標(biāo)普指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)是美式期權(quán).也就是說期權(quán)的持有人可以隨時行權(quán)。

E Mini 標(biāo)普指數(shù)短期每周期權(quán) (Weekly options)是歐式期權(quán).也就是說每周期權(quán)的持有人只能在到期日的這一天行權(quán)。

第二, 這三個短期每周期權(quán)到期日分別是每個星期一,星期三和星期五.的芝加哥時間下午3:00

第三. 這三個短期每周期權(quán)是現(xiàn)貨交接. 交接產(chǎn)品為當(dāng)月的E-Mini標(biāo)普指數(shù)期貨(ES)

每個星期一到期的E-Mini 標(biāo)普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為: E1A, E2A, E3A,E4A。代表每個月的四個星期一的不同到期日交易.

每個星期三到期的E-Mini 標(biāo)普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為: E1C, E2C, E3C,E4C。代表每個月的四個星期三的不同到期日交易.

每個星期五到期的E Mini 標(biāo)普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為 EW1, EW2, EW3,EW4。代表每個月的四個星期五的不同到期日交易.

這樣,在美國的股票指數(shù)市場上,就出現(xiàn)了一個連續(xù)不斷的超短期(僅僅兩天) 的E Mini 標(biāo)普指數(shù) 期權(quán)。

它的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費用,來獲取最大的利潤.

在今天這種高科技的推特滿天飛，市場信息驟變的投資環(huán)境中，超短期期權(quán)就更顯示出了它的優(yōu)越性。