內(nèi)外走勢(shì)：周五（10月25日，下同）LME鎳震蕩偏弱，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鎳報(bào)16820美元/噸，日跌0.24%。滬鎳主力1912震蕩微漲，日內(nèi)最高134700元/噸，最低132150元/噸，收盤價(jià)133340元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.20%；成交量83.71萬(wàn)手，日減44.0萬(wàn)手；持倉(cāng)29.41萬(wàn)手，日減29340手?；顢U(kuò)大至2710元/噸；滬鎳1912-2001月價(jià)差擴(kuò)大至2040元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）歐洲央行宣布維持三大利率不變，行長(zhǎng)德拉基繼續(xù)釋放鴿派信號(hào)，稱需要長(zhǎng)時(shí)間維持高度寬松的政策離場(chǎng)。（2）美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值實(shí)際公布51.5，高于預(yù)期50.9，前值51.1。（3）印尼礦業(yè)部已建議將Antam公司的鎳礦石出口配額增加越33萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：10月25日現(xiàn)貨1#電解鎳報(bào)價(jià)135800-136300元/噸，均價(jià)136050元/噸，日漲2025元/噸。俄鎳金川升貼水繼續(xù)走低，主因延續(xù)前期現(xiàn)象，滬鎳和無(wú)錫鎳價(jià)差較大，刺激鋼廠對(duì)無(wú)錫盤采購(gòu)鎳豆，鎳板需求受到抑制，上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)交投寡淡。且金川公司近期高位積極出貨，部分貿(mào)易商可貼水拿金川，但因下游需求一直低迷，金川鎳出現(xiàn)貼水成交現(xiàn)象。

倉(cāng)單庫(kù)存：周五滬鎳倉(cāng)單合計(jì)23891噸，與昨日持平；10月24日，LME鎳庫(kù)存為79800噸，日減3894噸。截止10月25日當(dāng)周，上海期貨交易所鎳庫(kù)存為24646噸，周增653噸。

主力持倉(cāng)：滬鎳主力1912合約前20名多頭持倉(cāng)108782手，日減7392手，空頭持倉(cāng)86093手，日減10694手，凈多持倉(cāng)22689手，日增3302手，多空均減，凈多增加。

行情研判：10月25日滬鎳主力1912震蕩微漲。近期相繼有兩家鎳企傳出利好消息，巴布亞新幾內(nèi)亞Ramu礦場(chǎng)被關(guān)停，但考慮到前期已有部分消化，對(duì)鎳價(jià)利好有限，而目前俄羅斯Taimyr礦場(chǎng)表示仍正常運(yùn)行，具體影響仍謹(jǐn)慎關(guān)注，鎳價(jià)上行動(dòng)能偏強(qiáng)，不過(guò)我國(guó)鎳礦進(jìn)口有明顯的增加，印尼的搶出口效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加下游不銹鋼需求疲軟，鎳價(jià)前高阻力較大?，F(xiàn)貨方面，滬鎳和無(wú)錫鎳價(jià)差較大，刺激鋼廠對(duì)無(wú)錫盤采購(gòu)鎳豆，鎳板需求受到抑制，且金川公司近期高位積極出貨，下游需求低迷，金川鎳出現(xiàn)貼水成交現(xiàn)象。技術(shù)上，滬鎳主力1912合約日線MACD綠柱縮量，關(guān)注上方136000位置阻力，預(yù)計(jì)短線小幅走升。操作上，建議滬鎳1912合約可在132500元/噸附近做多，止損位131500元/噸。