9月以來(lái)，甲醇主力合約從2100元/噸一路上漲至2400元/噸附近后快速回落，目前已跌至前期低點(diǎn)2100元/噸附近，呈現(xiàn)倒V字形。筆者認(rèn)為，11—12月甲醇價(jià)格振蕩概率較大。

需求端整體向好

新興需求方面，南京誠(chéng)志一期29.5萬(wàn)噸MTO裝置負(fù)荷九成，2期60萬(wàn)噸MTO裝置近日負(fù)荷已提升至七成，計(jì)劃10月底提升負(fù)荷到八成；青海鹽湖MTO裝置前期檢修，近日已重啟；大唐多倫的兩條生產(chǎn)線運(yùn)行平穩(wěn)；內(nèi)蒙古久泰MTO裝置于9月25日附近降負(fù)至六成，目前暫未恢復(fù)；魯西年內(nèi)暫無(wú)投產(chǎn)可能。同時(shí)，MTO裝置檢修計(jì)劃較少，目前只有山東聯(lián)泓計(jì)劃于11月5日左右開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)10—15天。整體來(lái)看，MTO端11—12月對(duì)甲醇的需求將較為穩(wěn)定。

傳統(tǒng)下游市場(chǎng)，甲醛方面，國(guó)慶節(jié)前部分地區(qū)開(kāi)工受限，9月甲醛的平均開(kāi)工率為21.48%，比8月僅增加0.46%，預(yù)計(jì)后期甲醛開(kāi)工將有一定程度回升。醋酸方面，因?yàn)楹笃跁簾o(wú)明確的檢修計(jì)劃，如果不出現(xiàn)意外故障，預(yù)計(jì)后期醋酸開(kāi)工整體將維持高位。MTBE方面，原計(jì)劃10月投產(chǎn)的浙江石化和延長(zhǎng)石油開(kāi)工將推遲到明年。需要注意的是，進(jìn)入冬季甲醇燃料需求將大幅增加。

供應(yīng)有所增加

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面，目前煤制甲醇和天然氣制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)已扭虧為盈，并且一般甲醇裝置很少選擇在冬季檢修，預(yù)計(jì)11—12月因檢修而損失的甲醇產(chǎn)量將減少。進(jìn)口方面，10月預(yù)估進(jìn)口量大幅上調(diào)至110萬(wàn)噸。據(jù)了解，伊朗165萬(wàn)噸新增甲醇裝置計(jì)劃10?月下旬至11月上旬試車投產(chǎn)，美國(guó)一套175萬(wàn)噸甲醇裝置計(jì)劃10月底重啟，預(yù)計(jì)11—12月進(jìn)口量仍將維持高位。新增產(chǎn)能方面， 內(nèi)蒙古榮信和兗礦榆林11—12月投產(chǎn)的可能性比較大。

目前看，后期供應(yīng)壓力有所加大。需要注意的是，今年冬季天然氣裝置實(shí)行錯(cuò)峰降負(fù)，對(duì)供應(yīng)端造成的影響較往年小。同時(shí)，環(huán)保整治工作已經(jīng)啟動(dòng)，焦?fàn)t氣制甲醇開(kāi)工將受限。

港口庫(kù)存處于歷史高位

截至上周，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)大幅下降至124.89萬(wàn)噸，可流通貨源預(yù)估在36萬(wàn)噸附近。雖然近幾周處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，但港口庫(kù)存仍在歷史高位。

綜上所述，預(yù)計(jì)11—12月供需面變動(dòng)不大，甲醇期價(jià)低位振蕩概率較大。后期需重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能投產(chǎn)、進(jìn)口、上下游開(kāi)工情況。