價(jià)值投資君丨彼得·林奇：為什么我選擇提前退休，以此避免一個(gè)悲慘結(jié)局

1990年5月31日，咔嗒一聲，我關(guān)掉了科特龍證券行情報(bào)價(jià)機(jī)，走出了我在富達(dá)麥哲倫基金的辦公室。到這一天為止，我已經(jīng)在麥哲倫基金工作了整整13年。

回首往事，13年之前的1977年5月，我剛剛掌管麥哲倫基金時(shí)，吉米·卡特剛剛就任美國(guó)總統(tǒng)，并且他承認(rèn)自己心中仍然對(duì)女性充滿了渴望。其實(shí)，當(dāng)時(shí)我心里也充滿了渴望，不過(guò)和總統(tǒng)先生不同的是，我所渴望的是股票。

最后我統(tǒng)計(jì)了一下，我管理麥哲倫基金期間買(mǎi)過(guò)的股票總數(shù)高達(dá)15000多只，而且其中很多股票還買(mǎi)賣(mài)過(guò)好多次。怪不得大家都說(shuō)，從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)一只林奇沒(méi)有喜歡過(guò)的股票，結(jié)果搞得我以“股票多情種”聞名天下。

我的離職確實(shí)十分突然，但也絕非一時(shí)沖動(dòng)心血來(lái)潮。1985年，道瓊斯指數(shù)沖破2000點(diǎn)的指數(shù)大關(guān)時(shí)，我自己也沖破了43歲的年齡大關(guān)。人到中年，還要追蹤關(guān)注上萬(wàn)家上市公司股票，已經(jīng)讓我感到為這份工作付出的個(gè)人代價(jià)實(shí)在太大。

盡管我管理的基金投資規(guī)模已相當(dāng)于厄瓜多爾整個(gè)國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值，這讓我很有成就感，也很風(fēng)光，但是我為此也付出了慘重的個(gè)人生活代價(jià)。我無(wú)法享受經(jīng)常與家人相伴的幸福時(shí)光，無(wú)法享受看著孩子們一天天長(zhǎng)大的天倫之樂(lè)。

孩子們長(zhǎng)大時(shí)變化可真快，簡(jiǎn)直一個(gè)星期一個(gè)樣。幾乎每個(gè)周末，她們都得向我自我介紹，這樣我這個(gè)平日只顧忙于投資卻根本不沾家的老爸才能認(rèn)出來(lái)誰(shuí)是誰(shuí)。

當(dāng)你開(kāi)始把房地美(Freddie Mac)、沙利美(Sallie Mae)、房利美(Fannie Mae)這些公司股票簡(jiǎn)稱和家里孩子的名字混在一起時(shí)，當(dāng)你能記得住2000只股票代碼卻記不住家里幾個(gè)孩子的生日時(shí)，那你很可能已經(jīng)變成了一個(gè)工作狂，在工作中陷得太深而難以自拔了。

到了1989年，1987年所發(fā)生的股市大崩盤(pán)早已成為往事，此時(shí)股市又再度平穩(wěn)前行，我的妻子卡羅琳，還有我的寶貝女兒瑪麗、安妮和貝思，為我舉辦了一個(gè)生日晚會(huì)，慶祝我46歲生日。在生日晚會(huì)進(jìn)行到一半時(shí)，我心頭忽然一震，我突然想起來(lái)，我的父親就是在他46歲時(shí)離開(kāi)人世的。

當(dāng)你意識(shí)到自己竟然已經(jīng)比父母活得還要長(zhǎng)壽時(shí)，你就會(huì)發(fā)自內(nèi)心地感受到，原來(lái)自己和他們一樣也要離開(kāi)人世；

你才開(kāi)始意識(shí)到，自己能夠活著的時(shí)間實(shí)在是非常短暫，而之后的死亡卻會(huì)是無(wú)比漫長(zhǎng)的；

你開(kāi)始反思為什么自己以前不懂得珍惜寶貴的生命時(shí)光，不多花一些時(shí)間陪孩子們?nèi)⒓訉W(xué)校里的體育比賽、去滑雪、去看橄欖球賽；

你會(huì)提醒自己，再也不要當(dāng)一個(gè)工作狂 了，因?yàn)闆](méi)有人在臨終時(shí)會(huì)說(shuō)：“我真后悔沒(méi)有在工作上投入更多的時(shí)間！”

我也曾經(jīng)試圖說(shuō)服自己不要離職繼續(xù)工作，我給自己找的理由是：孩子們已經(jīng)長(zhǎng)大了，不再像小時(shí)候那樣需要我那么多的照顧了，但在我心里十分清楚，事實(shí)上正好相反。

在他們一兩歲剛會(huì)走路的時(shí)候，會(huì)整天搖搖晃晃到處亂跑，把家里弄得一團(tuán)糟，當(dāng)父母的就得不停地收拾殘局。但是，跟著剛會(huì)走路的小孩屁股后面收拾東西，要比長(zhǎng)大后輔導(dǎo)照顧他們輕松多了。

你想想看，天天輔導(dǎo)小學(xué)生那些我們這些大人早已忘得一干二凈的外語(yǔ)或數(shù)學(xué)作業(yè)有多煩，無(wú)數(shù)次開(kāi)車(chē)送他們?nèi)W(xué)打網(wǎng)球或壁球有多累，一次又一次在成長(zhǎng)過(guò)程中安撫他們剛剛受到挫折打擊的脆弱心靈又有多難。

要想與孩子身心成長(zhǎng)的步調(diào)保持一致，父母就必須花上很多周末的時(shí)間，去聽(tīng)孩子們喜歡的流行歌曲，絞盡腦汁記住那些搖滾樂(lè)隊(duì)稀奇古怪的名字，陪著他們?nèi)タ创笕藗冏约焊静辉敢饪吹挠捌?。這些事情我都做過(guò)，但只是偶爾做過(guò)幾次而已。

每到周六，我不是待在家里而總是待在辦公室里，不是陪伴孩子而是陪伴著堆積得像喜馬拉雅山一樣高的文件資料。極少數(shù)情況下，我也會(huì)帶孩子們?nèi)ル娪霸夯虮人_店，但我的初衷卻不是帶孩子玩，而使為了股票投資來(lái)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。

正是孩子們的推薦，才讓我知道了比薩時(shí)光大劇院(Pizza Time Theater)和墨西哥快餐店琪琪(Chi-Chi's)。不過(guò)我后悔的是，當(dāng)初真不該買(mǎi)了前一家公司的股票，當(dāng)初也真不該沒(méi)買(mǎi)后一家公司的股票。

到如今的1990年，瑪麗15歲了，安妮17歲了，貝思也7歲了。瑪麗已經(jīng)到一所寄宿學(xué)校讀書(shū)，每隔兩周才能在周末回一次家。這個(gè)秋季，她一共踢了7場(chǎng)英式足球賽，可我只去看過(guò)1場(chǎng)。我平時(shí)實(shí)在是太忙，以至于我們家的圣誕賀卡足足晚了三個(gè)月才寄完。我們專門(mén)為孩子們準(zhǔn)備了一本紀(jì)念冊(cè)，結(jié)果呢，積累了一大堆孩子們成長(zhǎng)過(guò)程中很有意義的事件記錄，卻沒(méi)有時(shí)間整理黏貼到紀(jì)念冊(cè)里。

即使在那些我沒(méi)有加班的日子，我也很少能早些回家。我參加了一些慈善組織或是市民組織，我自愿提供義務(wù)服務(wù)，所以我經(jīng)常得抽空參加某一家的會(huì)議，為此只好犧牲與家人相聚的時(shí)間。大多數(shù)情況下，這些組織都把我安排到它們的投資委員會(huì)里。

為一個(gè)高尚的目標(biāo)來(lái)選股無(wú)疑是世界上最有意義的一種工作，但問(wèn)題是，一方面麥哲倫基金的工作壓力持續(xù)增加，同時(shí)社會(huì)上對(duì)我參與公益事業(yè)的要求也在不斷增加。當(dāng)然，我的孩子們的家庭作業(yè)也越來(lái)越難，需要的課程和課外活動(dòng)也越來(lái)越多，作為家長(zhǎng)每天需要開(kāi)車(chē)接送她們所花的時(shí)間自然也越來(lái)越多。

與此同時(shí)，我做夢(mèng)夢(mèng)見(jiàn)的都是股票，而不是我的妻子卡羅琳。我和她最浪漫的約會(huì)也不過(guò)是在開(kāi)車(chē)進(jìn)出門(mén)時(shí)打一個(gè)照面而已。在每年一次的例行體檢時(shí)，我只好向醫(yī)生坦白，我唯一的運(yùn)動(dòng)就是吃過(guò)飯?zhí)尢扪馈?/p>

我驚訝地發(fā)現(xiàn)，過(guò)去的一年半里，我竟然沒(méi)有讀過(guò)一本書(shū)，過(guò)去兩年里，我看過(guò)三場(chǎng)歌?。骸逗商m飛人》、《波西米亞人》和《浮士德》，卻連一場(chǎng)足球賽也沒(méi)看過(guò)。這讓我得出了第1條林奇投資法則：“如果你看歌劇與看球賽的次數(shù)之比是3:0，你就應(yīng)該意識(shí)到你的生活肯定有些地方出問(wèn)題了?！?/p>

到了1990年年中，我終于醒悟，這份工作再也不能干下去了。我想起了那位與我們基金同名的航海英雄斐迪南·麥哲倫(Ferdinand Magellan)，他也是提前退休，隱居到一個(gè)偏僻的太平洋小島，可是我發(fā)現(xiàn)他后來(lái)被當(dāng)?shù)貞嵟耐林怂撼闪怂槠@種退休后的悲慘遭遇讓我猶豫再三。

為了避免同樣的悲慘遭遇，被成千上萬(wàn)憤怒的基金持有人撕成碎片，我專門(mén)會(huì)晤富達(dá)基金公司的老板內(nèi)德·約翰遜，還有經(jīng)營(yíng)主管加里·伯克海德，討論如何讓我安全平穩(wěn)地離開(kāi)基金管理的工作職位。

我們的討論十分坦誠(chéng)和友好。內(nèi)德·約翰遜建議我繼續(xù)留下來(lái)，由我擔(dān)任富達(dá)旗下所有基金的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。為了減輕我原來(lái)管理120億美元基金的巨大工作壓力，他答應(yīng)讓我管理一個(gè)規(guī)模更小的基金，比如1億美元。

但是，盡管新的小基金的規(guī)模只是我原來(lái)管理的老基金的1%，但按照我的個(gè)性，我仍然會(huì)像管理原來(lái)的大基金一樣傾注同樣多的潛力，我仍然會(huì)每個(gè)周末都在辦公室度過(guò)，因此我婉言謝絕了我老板的建議。

大多數(shù)人都不知道，在管理麥哲倫基金的同時(shí)，我還為幾家大公司管理著一個(gè)10以美元規(guī)模的員工養(yǎng)老基金，包括柯達(dá)、福特汽車(chē)和伊頓百貨，其中柯達(dá)的份額最多。我管理的這個(gè)養(yǎng)老基金想怎么投資就怎么投資，沒(méi)有任何投資限制，因此投資業(yè)績(jī)比麥哲倫基金還要好。比如，這個(gè)養(yǎng)老基金能夠?qū)⑵?%以上的資產(chǎn)投資于一只股票，而根據(jù)法規(guī)規(guī)定共同基金就不能如此。

不管我是不是離開(kāi)富達(dá)基金公司，柯達(dá)、福特汽車(chē)和伊頓百貨三家公司都希望我能夠繼續(xù)為他們管理養(yǎng)老基金，但我還是謝絕了他們的好意。除富達(dá)基金公司以外，我還收到了無(wú)數(shù)邀請(qǐng)，由我出面組建一個(gè)家林奇基金，成為一家在紐約股票交易所上市的封閉式基金。那些準(zhǔn)備參與組建基金的發(fā)起人對(duì)我說(shuō)，只需在幾個(gè)大城市搞一次時(shí)間短暫的路演，發(fā)售數(shù)十億美元的基金份額絕對(duì)不成問(wèn)題。

從基金管理者的角度來(lái)看，封閉式基金的吸引力在于，無(wú)論投資業(yè)績(jī)多么糟糕，基金都永遠(yuǎn)不會(huì)失去它的客戶。那是因?yàn)榉忾]式基金只能交易而不能贖回，和在證券交易所交易的默克制藥(Merk)、寶麗來(lái)(Polaroid)等股票一樣，每一個(gè)封閉式基金賣(mài)方都有一個(gè)對(duì)應(yīng)的買(mǎi)方，所以基金份額總數(shù)和上市公司股份總數(shù)一樣是保持不變的。

然而，對(duì)于麥哲倫基金這樣的開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，情況就完全不同了。開(kāi)放式基金持有人想退出基金，就可以向基金要求贖回，基金就必須根據(jù)基金單位凈值支付相應(yīng)的現(xiàn)金，基金份額相應(yīng)減小。一旦一家開(kāi)放式基金不再受到市場(chǎng)青睞，投資者就會(huì)紛紛贖回基金，把資金轉(zhuǎn)移到這家基金的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，或者干脆退出股市投入貨幣市場(chǎng)，這家基金規(guī)模很快就會(huì)大大縮水。這就是為什么開(kāi)放式基金經(jīng)理根本無(wú)法像封閉式基金經(jīng)理那樣夜夜安穩(wěn)入睡的根本原因。

搞一個(gè)規(guī)模為20億美元并在紐約股票交易所掛牌的林奇基金，就像一家流通股本為20億美元的上市公司一樣，能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地持續(xù)下去（除非我犯了一連串的重大錯(cuò)誤賠光了所有的錢(qián)），我可以每年穩(wěn)拿0.75%的管理費(fèi)（相當(dāng)于每年1500萬(wàn)美元），一年又一年，年年都可以如此。

單單就賺錢(qián)而言，這個(gè)主意太有誘惑力了。我可以雇些助手來(lái)選股，把工作時(shí)間減到最低程度，讓我有足夠的空閑時(shí)間打打高爾夫，多陪陪老婆孩子，有空再去看看波士頓紅襪隊(duì)、凱爾特人隊(duì)的球賽，當(dāng)然還有《波西米亞人》等歌劇。不管我的投資業(yè)績(jī)戰(zhàn)勝市場(chǎng)還是落后于市場(chǎng)，我都可以拿到同樣豐厚的管理費(fèi)收入。

但是這個(gè)安排仍有兩個(gè)問(wèn)題尚未解決：第一，我對(duì)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的渴望程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我對(duì)落后于市場(chǎng)的容忍程度；第二、我一直相信基金經(jīng)理應(yīng)該自己獨(dú)立來(lái)選股而不依靠別人。因此，即使是管理這樣一個(gè)可以保證豐厚收入的封閉式基金，我還是會(huì)重新回到和原來(lái)管理開(kāi)放式基金一樣的工作狂狀態(tài)。即使是周六也照樣會(huì)一天到晚待在基金辦公室里，在成堆的年報(bào)中迷失真正的自我；依然和以前一樣，只是一個(gè)鈔票越賺越多但是時(shí)間卻越來(lái)越少的可憐家伙。

我曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)，有很多的百萬(wàn)富翁慶賀自己錯(cuò)過(guò)了本可以更加富有的機(jī)會(huì)。我過(guò)去一直對(duì)此非常懷疑，能夠?qū)Υ筚嵰还P的誘人機(jī)會(huì)說(shuō)不，這可是很少人能夠享受得起的奢侈。

如果你夠幸運(yùn)，和我一樣賺了相當(dāng)多的錢(qián)，當(dāng)賺的錢(qián)多到一定程度，這時(shí)候你就必須做出一個(gè)選擇：是繼續(xù)為了賺更多的錢(qián)而生存，辛辛苦苦一輩子只是做金錢(qián)的奴隸呢，還是讓你賺的錢(qián)為你服務(wù)，從此成為金錢(qián)的主人，讓自己享受更多的人生幸福呢？

俄國(guó)大文豪托爾斯泰的小說(shuō)里，寫(xiě)過(guò)一個(gè)非常貪心的農(nóng)夫的故事。有個(gè)魔鬼答應(yīng)這個(gè)農(nóng)夫，一天之內(nèi)，他用腳能圈下來(lái)的土地，就全部屬于他。這個(gè)農(nóng)夫拼命跑了幾個(gè)小時(shí)，就圈到了好幾平方公里的良田。這些土地他一輩子都種不完，足以使他和他的家庭好幾代子子孫孫都過(guò)上富裕的日子了。

這個(gè)可憐的家伙已經(jīng)累得汗流浹背，氣喘吁吁。他想停下來(lái)，他想：圈的地已經(jīng)足夠大了，再繼續(xù)跑下去圈更多的地，對(duì)自己又有和意義呢？

但是他就是控制不住自己的欲望。他繼續(xù)跑啊跑啊，總想抓住這次機(jī)會(huì)盡量多圈一些土地，直到最后再也跑不動(dòng)了，精疲力竭倒地而死。

這正是我希望自己能夠避免的悲慘結(jié)局。

來(lái)源：雪球App