近期，螺紋鋼供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低。而需求旺季步入尾聲，鋼價(jià)承壓下行。

圖為螺紋鋼2001合約日線

全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，黑色系商品全線下挫，鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)。原料端弱勢(shì)調(diào)整，對(duì)鋼價(jià)成本支撐減弱。國(guó)慶節(jié)后鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，需求旺季接近尾聲，鋼材供應(yīng)步入寬松格局，鋼價(jià)承壓下行。

鋼價(jià)支撐減弱

焦炭方面，焦化廠產(chǎn)能利用率環(huán)比上行，短期焦炭供應(yīng)充足。鋼廠的焦炭庫存處于高位，加之鋼廠利潤(rùn)收縮，補(bǔ)庫意愿降低，焦企銷售壓力加大。鐵礦石方面，上周澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量有所回落，但四季度是發(fā)貨旺季，巴西要完成年內(nèi)發(fā)運(yùn)目標(biāo)，后續(xù)發(fā)貨量大概率回升。同時(shí)，采暖季即將到來，利空鐵礦石需求。鐵礦石港口庫存9月初以來呈現(xiàn)上升勢(shì)頭，這從側(cè)面反映了需求不容樂觀。

供應(yīng)保持高位

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年9月我國(guó)生鐵產(chǎn)量6731萬噸，同比增長(zhǎng)2.1%；1—9月生鐵產(chǎn)量61203萬噸，同比增長(zhǎng)6.3%。2019年9月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8277萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%；1—9月粗鋼產(chǎn)量74782萬噸，同比增長(zhǎng)8.4%。2019年9月我國(guó)鋼材產(chǎn)量10437萬噸，同比增長(zhǎng)6.9%；1—9月鋼材產(chǎn)量90931萬噸，同比增長(zhǎng)10.6%。1—9月國(guó)內(nèi)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量同比去年明顯增加，產(chǎn)出保持高位。

國(guó)慶假期后鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，上周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加11.48萬噸至354.18萬噸，基本回升至節(jié)前水平。供暖季即將到來，但冬季高爐停限產(chǎn)預(yù)期放松，短期鋼材產(chǎn)量變化幅度不大。河北鋼企因空氣質(zhì)量因素限產(chǎn)，但獨(dú)立電弧爐鋼廠開工率環(huán)比上升，一定程度對(duì)沖高爐限產(chǎn)。另外，近期較多的進(jìn)口低價(jià)鋼坯資源持續(xù)流入，售價(jià)較國(guó)內(nèi)低150—200元/噸，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成一定沖擊，疊加螺紋鋼1910合約交割的沙鋼資源大量入庫，供給端壓力大增。

房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1—9月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速與1—8月持平；房屋新開工面積165707萬平方米，增長(zhǎng)8.6%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積834201萬平方米，同比增長(zhǎng)8.7%，增速比1—8月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積46748萬平方米，下降8.6%，降幅收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積119179萬平方米，同比下降0.1%，降幅比1—8月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金130571億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速比1—8月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。

整體來看，投資韌性猶存，新開工繼續(xù)回落、竣工降幅繼續(xù)收窄；9月進(jìn)入“金九銀十”旺季，商品房成交明顯回暖，房企為加速現(xiàn)金回流加大了推盤銷售力度，銷售增速和到位資金增速有所反彈。但中長(zhǎng)期看，房地產(chǎn)行業(yè)銷售高速增長(zhǎng)難以維持，而且與鋼材需求緊密相關(guān)的新開工指標(biāo)持續(xù)回落，表明房地產(chǎn)對(duì)建筑鋼材需求拉動(dòng)趨弱。

綜上所述，近期螺紋鋼供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低。同時(shí)，供暖季高爐停限產(chǎn)預(yù)期放松，螺紋鋼產(chǎn)量或依舊維持高位。另一方面，與鋼材需求緊密相關(guān)的房地產(chǎn)新開工指標(biāo)持續(xù)回落，房地產(chǎn)對(duì)建筑鋼材需求拉動(dòng)趨弱。后期，鋼材供應(yīng)寬松，操作上反彈拋空為主。