下游需求有所回暖預(yù)期增加錫需求，持續(xù)提振滬錫；今日Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)減少全球錫供應(yīng)預(yù)期再次助漲滬錫，然階段性進展逐漸被市場計價和Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)對錫市提振作用有限，滬錫上探120日均線139910元未果，沖高回落。

隨后，云錫檢修減產(chǎn)計劃公布，此消息和倫錫的大幅上漲將會提振滬錫；我們認為滬錫受提振背景下，云錫的檢修減產(chǎn)計劃將會繼續(xù)提振滬錫突破120日均線139910元，可進一步上探145000元的前高，若突破將會繼續(xù)上漲。若無法達到145000元前高位置，則會繼續(xù)震蕩調(diào)整，謹防沖高回落風(fēng)險。短期操作上，滬錫應(yīng)以多頭思路對待。

中長期來看，供給端，則重點關(guān)注聯(lián)合減產(chǎn)計劃導(dǎo)致的國內(nèi)錫礦供不應(yīng)求預(yù)期能否落地，在2019年末能否實現(xiàn)減產(chǎn)2.02萬噸的目標。我們認為聯(lián)合減產(chǎn)計劃導(dǎo)致的國內(nèi)錫礦供不應(yīng)求預(yù)期落地的可能性較大。

詳細解讀

一、重要事件

10月17日8點獲悉，由于采礦車隊相關(guān)問題， Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)。Granville位于塔斯馬尼亞州，自2016年年中開始運營，當時該公司被限制每年加工2500噸礦石。在澳錫礦業(yè)公司進行數(shù)年的工作之后，許可證擴大到40000噸/年，公司將采礦業(yè)務(wù)擴展到Granville東部。澳錫表示，恢復(fù)運營、可能的擴張和進一步勘探取決于獲得的資金，估計費用約為50萬澳元，包括安裝額外的加工設(shè)備。最大的成本將是50噸挖掘機的維修，可能需要兩個月的時間，公司正在尋求其他安排。

10月17日8點獲悉，盡管錫價在9月跌至3年來的低點，俄羅斯的錫礦企業(yè)Seligdar預(yù)計將在2019年增產(chǎn)60%。預(yù)期的產(chǎn)量增加主要來自于Pravourmiysk項目的增長以及Solnechnaya選廠的現(xiàn)代化改造。Pravourmiysk項目也將在采礦區(qū)附近設(shè)置一個處理單元?？傔x礦能力將達到60萬噸左右，每年生產(chǎn)5000噸錫精礦。然而，他們的目標是在2024年之前每年生產(chǎn)6000噸錫精礦，2019年上半年的產(chǎn)量同比增加了3倍，從去年的300噸增長至今年的1000噸。

10月17日市場收盤后，云南錫業(yè)股份有限公司發(fā)布關(guān)于冶煉分公司停產(chǎn)檢修的自愿性信息披露公告表示，為保證錫冶煉設(shè)備完好以保障持續(xù)正常生產(chǎn)，云南錫業(yè)股份有限公司冶煉分公司將對錫冶煉設(shè)備進行停產(chǎn)檢修，本次檢修計劃于2019年10月21日開始，預(yù)計檢修時間不超過50天。

二、事件解讀

今日錫供給面消息相對較多，Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)，俄羅斯的錫礦企業(yè)Seligdar預(yù)計將在2019年增產(chǎn)60%。雖然俄羅斯錫礦企業(yè)增產(chǎn)60%，俄羅斯錫在世界錫產(chǎn)量中占比較低，而澳大利亞錫相對俄羅斯錫偏多，占比達到1.6%，因此澳錫Granville錫礦維護保養(yǎng)對市場的影響遠大于俄羅斯錫的增產(chǎn)影響。

疊加階段性進展繼續(xù)提振滬錫，今日滬錫滬錫如期繼續(xù)上漲1360元/0.98%至139620元。盤面看，滬錫上探120日均線139910元未果，沖高回落，尾盤再度小幅走高，整體處于120均線下方。

然后市場收盤后，云錫檢修減產(chǎn)消息將會產(chǎn)生較大的市場影響。錫業(yè)股份是世界著名的錫生產(chǎn)、加工基地，是世界錫生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈最長、最完整的企業(yè)，在世界錫行業(yè)中排名第一，錫金屬產(chǎn)量位居全球第一，其錫的生產(chǎn)情況對錫行業(yè)具有舉足輕重的影響。本次停產(chǎn)檢修預(yù)計會導(dǎo)致2019年度精錫生產(chǎn)量較原年度生產(chǎn)計劃減少約10%，這將進一步加劇國內(nèi)錫供不應(yīng)求的程度，從而進一步提振滬錫。我們認為在滬錫受提振的大背景下，云錫的檢修減產(chǎn)計劃將會進一步加大錫的漲勢。

三、技術(shù)面分析

盤面看，10月17日，滬錫上探120日均線139910元未果，沖高回落，尾盤再度小幅走高，整體處于120均線下方，若滬錫能有效突破120日均線則會延續(xù)其走勢，若承壓無法突破則會震蕩調(diào)整。截止19：32，倫錫上漲290美元/1.72%至17165美元，盤面看仍有上漲的趨勢，將會測試17750元的前高。

我們認為在滬錫受提振背景下，云錫的檢修減產(chǎn)計劃將會繼續(xù)提振滬錫突破120日均線139910元，然后繼續(xù)上漲，可進一步上探145000元的前高，若突破將會繼續(xù)上漲。若無法達到145000元前高位置，則會繼續(xù)震蕩調(diào)整，謹防沖高回落風(fēng)險。

四、SMM觀點

SMM認為，若本輪冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)能夠規(guī)范并有效的實施，精煉錫方面將處于供不應(yīng)求狀態(tài)，對于后市錫價走勢構(gòu)成一定支撐。長期重點關(guān)注冶煉廠能否在2019年末實現(xiàn)減產(chǎn)2.02萬噸的目標，以及下游需求能否回暖并有效的支撐錫價走勢。

五、總結(jié)

下游需求有所回暖預(yù)期增加錫需求，持續(xù)提振滬錫；今日Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)減少全球錫供應(yīng)預(yù)期再次助漲滬錫，然階段性進展逐漸被市場計價和Granville錫礦開始臨時維護保養(yǎng)對錫市提振作用有限，滬錫上探120日均線139910元未果，沖高回落。

隨后，云錫檢修減產(chǎn)計劃公布，此消息和倫錫的大幅上漲將會提振滬錫；我們認為滬錫受提振背景下，云錫的檢修減產(chǎn)計劃將會繼續(xù)提振滬錫突破120日均線139910元，可進一步上探145000元的前高，若突破將會繼續(xù)上漲。若無法達到145000元前高位置，則會繼續(xù)震蕩調(diào)整，謹防沖高回落風(fēng)險。短期操作上，滬錫應(yīng)以多頭思路對待。

中長期來看，供給端，則重點關(guān)注聯(lián)合減產(chǎn)計劃導(dǎo)致的國內(nèi)錫礦供不應(yīng)求預(yù)期能否落地，在2019年末能否實現(xiàn)減產(chǎn)2.02萬噸的目標。我們認為聯(lián)合減產(chǎn)計劃導(dǎo)致的國內(nèi)錫礦供不應(yīng)求預(yù)期落地的可能性較大。