本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

當這篇短文與大家見面的時候，全球黃金市場可能已經(jīng)出現(xiàn)了一個前所未有的新格局。

昨天，10月14日芝加哥商品交易所(CME)和上海黃金交易所(SGE)聯(lián)合推出的,分別以美元(SGU)和人民幣(SGC)定價的，在芝加哥商品交易所全球交易平臺(Globex)上交易的，以上海黃金交易所下午黃金定價為結(jié)算價格的,現(xiàn)金交接的新的黃金期貨合同，成功上市交易了。

這是世界黃金現(xiàn)貨和衍生品交易界的一件大事。這一合作產(chǎn)品的成功推出，對于世界黃金現(xiàn)貨和衍生品交易都將產(chǎn)生深遠和長期的影響。

黃金期貨界的老兵應該都記得,在全球黃金交易中有一個叫做倫敦基準價(London Gold Fixing)的定價機制已存在多年.對世界黃金價格深具影響. 倫敦基準價分為兩部分，一個上午基準價一個下午基準價。隨著紐約黃金(COMEX)在世界市場上的影響力逐漸增大。紐約黃金(GC)的收市價格成為又一個全球性的黃金定價標桿。

現(xiàn)在一個更進一步國際化的上海金將開始馳騁在世界黃金市場上?？梢灶A見,在芝商所全球交易平臺(Globex)上交易的,同時以美元和人民幣計價的上海黃金。將會成為世界上另一個黃金基準價。世界黃金價格的三足鼎立(上海,紐約,倫敦)的新格局正在形成。

全球性復雜多變的地緣政治風險和趨向零利率的寬松環(huán)境，決定了黃金(GC)價格將在1435-1550美元這一范圍內(nèi)穩(wěn)定下來,并蓄勢待發(fā).在這種情況下，將黃金納入資產(chǎn)配備,逢低利用賣出看跌期權(quán)的策略持有黃金，仍然是最有效的黃金多頭投資策略。

這是因為黃金從某種意義上來講,不僅僅是貴金屬,而且黃金是硬通貨. 就如同日元和瑞士法郎一樣。黃金對美元的價格的變化，實際上可以看作”硬通貨”日元兌美元或者瑞士法郎對美元的兌換率變化一樣。從這樣一個角度來分析黃金,那么長期持有黃金,實際上是投資組合中必須考慮到的問題.

黃金有硬通貨一般的儲存價值.但是當我們交易黃金的時候,我們的黃金多頭頭寸需要付 “倉租”，也就是說簡單的利用期貨來持有黃金，是需要付出費用,來取得未來的資本增值. 那么有沒有辦法做到持有黃金,不但不需要付費用,而且可以取得固定的利息收入呢?

答案是：有的. 黃金一樣可以有固定的利息收入。

做法非常簡單: 不斷地在芝加哥商品交易所黃金期權(quán)( OG) 市場里賣出黃金(GC)看跌期權(quán)，就可以收到遠遠比政府債券更高的收益.

賣出看跌期權(quán)是市場多頭的一種策略。因為我們是賣方，所以對于賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價格的選擇，持有時間長短，以及隱含波動率的高低是三個最主要的考慮因素。

而在這三者之間最主要的則是隱含波動率的高低。

芝加哥商品交易所網(wǎng)站中的QuikStrike期貨期權(quán)風險管理平臺，給我們提供了選擇隱含波動率的有力的工具請看下面一張圖中的蘭線

QuikStrike期貨期權(quán)風險管理平臺

芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 市場是世界上最大的黃金期權(quán)市場, 為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分. 第一,就是我們所說的標準期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標準期權(quán)(OG)，每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC). 二者的不同點是:標準期權(quán)(OG)每個月到期一次. 而短期每周期權(quán)(OG1-5)每個星期五到期.

芝加哥商品交易所黃金短期每周期權(quán)的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費用,來對沖最大的風險.用最小的費用, 謀取可能的最大的利益。為我們提供了高度的靈活性.

至于說何時用黃金的標準期權(quán)? 何時用黃金的短期每周期權(quán)? 何時買期權(quán)? 何時賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場的不同情況,來做出不同的決定了.

隨著以美元和人民幣計價的上海黃金期貨在芝加哥商品交易所全球交易平臺上上市交易,芝商所標準黃金期貨期權(quán)(GC)與上海黃金期貨之間的套利機會將大大增加.可以預見,亞洲的黃金市場將會更加活躍.

GC,SGU,SGC 三者之間的關系

(一盎司等于 31.1034768克)

COMEX黃金期貨(GC)與上海黃金和倫敦場外交易黃金