1、海外：美聯(lián)儲宣布購買短期國債，英國脫歐協(xié)議傳積極信號

1.1美聯(lián)儲宣布購買短期國債

美聯(lián)儲公布9月會議紀(jì)要。本周三，美聯(lián)儲公布9月FOMC會議紀(jì)要。紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂有所提升，一些官員認(rèn)為中期衰退的可能性增加。美聯(lián)儲內(nèi)部對9月是否降息分歧嚴(yán)重，大多認(rèn)為未來政策沒有預(yù)設(shè)路徑，一致同意盡快討論準(zhǔn)備金規(guī)模以及恢復(fù)擴(kuò)表的可能。

美聯(lián)儲宣布購買短期國債。本周五，美聯(lián)儲宣布將于10月15日起開始購買美國短期國債(Treasury bills)，至少持續(xù)到2020年2季度，以保證充足的銀行準(zhǔn)備金水平，最初購買規(guī)模為每月600億美元左右。同時，美聯(lián)儲還決定將每次750億美元的隔夜回購和每次350億美元、一周兩次的定期回購操作延長至2020年1月。美聯(lián)儲表示這是為了支持貨幣政策有效實施的技術(shù)性手段，不代表貨幣政策立場的轉(zhuǎn)變，有別于危機(jī)后的QE。

1.2英國脫歐協(xié)議傳積極信號

歐央行公布9月會議紀(jì)要。本周四，歐洲央行公布9月會議紀(jì)要，雖然歐央行已決定重啟購債和降息10BP，所有委員都同意進(jìn)一步寬松，但在措施上存在明顯分歧，部分與會者對重啟QE表示反對，認(rèn)為QE是最后關(guān)頭的手段，已不是有效的工具。

英國脫歐協(xié)議傳積極信號。本周五，英國脫歐事務(wù)大臣巴克利和歐盟首席脫歐談判官巴尼耶在布魯塞爾舉行會面。歐盟方面表示，英國已同意擔(dān)保協(xié)議的替代方案中不能在愛爾蘭邊界建立檢查站，北愛爾蘭邊界問題可能得到解決，歐盟決定加緊與英國脫歐談判，對協(xié)議的達(dá)成傳遞出積極信號。

2、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：汽車降幅收窄

2.1汽車降幅收窄

地產(chǎn)銷售回落，汽車仍較疲弱。由于去年同期基數(shù)有所抬升，10月上旬38城地產(chǎn)銷量增速由正轉(zhuǎn)負(fù)至-3.5%，其中各線級城市銷量增速同步回落。9月乘聯(lián)會乘用車銷量增速-6.5%，降幅較8月明顯收窄。

2.2生產(chǎn)繼續(xù)改善

高爐開工回升，發(fā)電耗煤上行。上周高爐開工率回升至64.4%，但仍在14年以來同期新低，9月上旬重點鋼企粗鋼產(chǎn)量增速1.5%，較8月增速回落。9月六大發(fā)電集團(tuán)發(fā)電耗煤增速升至5.2%，10月上旬進(jìn)一步上升至19.5%，意味著工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)改善。

3、物價：通脹趨于反彈

3.19月CPI回升

9月食品價格大幅上漲，商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部9月食品價格漲幅分別為5.5%和1%，預(yù)計9月CPI中食品價格環(huán)比上漲4%，9月CPI升至3.1%。

3.2 10月CPI略降

由于蔬菜和水果價格下跌，9月底和10月初的食品價格有所回落，截止目前10月商務(wù)部食品價格環(huán)比下跌1.4%，預(yù)計10月CPI中食品價格環(huán)比下跌1%，10月CPI小幅回落至2.9%。

3.3PPI環(huán)比止跌

9月國內(nèi)鋼價、煤價和油價止跌企穩(wěn)，預(yù)測9月PPI環(huán)比持平，9月PPI同比降幅擴(kuò)大至-1.4%。

3.4 通脹趨于反彈

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，最近兩周豬價仍在小幅上漲，由于當(dāng)前全國生豬存欄仍在下降，預(yù)計4季度豬價上漲仍將推動CPI繼續(xù)回升。而在生產(chǎn)資料價格方面，9月以來鋼煤油等主要生產(chǎn)資料價格止跌，我們預(yù)計PPI同比降幅也有望在4季度見底縮窄。

4、流動性：貨幣穩(wěn)健中性

4.1貨幣利率分化

上周貨幣利率有升有降，其中R007均值下行17bp至2.66%，R001均值上行23bp至2.23%。DR007下行28bp至2.52%，DR001上行23bp至2.18%。

4.2央行大幅回籠

上周央行繼續(xù)暫停逆回購操作，逆回購到期回籠3200億。

4.3匯率小幅回升

上周美元指數(shù)回落，人民幣兌美元匯率回升，在岸和離岸人民幣回升至7.09。

4.4貨幣穩(wěn)健中性

最近三周，央行持續(xù)通過公開市場回籠貨幣，9月以來央行公開市場和國庫現(xiàn)金到期累計回籠貨幣近5000億，相當(dāng)于把9月初降準(zhǔn)投放的9000億貨幣回籠了一多半。這再次顯示央行穩(wěn)健中性的貨幣政策取向未變，降準(zhǔn)主要是為了降低銀行的資金成本，而代表銀行資金充裕程度的超儲率保持穩(wěn)定。

5、政策：消費稅征收改革

消費稅征收改革。上周國務(wù)院印發(fā)《實施更大規(guī)模減稅降費后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，明確提出后移消費稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方，標(biāo)志著消費稅改革進(jìn)入加速推進(jìn)階段。除了征收環(huán)節(jié)的調(diào)整之外，消費稅改革還包括擴(kuò)大征收范圍，擴(kuò)大對“高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品”的征收范圍，以及擴(kuò)大對高檔消費品和消費行為的征收范圍。此次方案中也明確提出，先對高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革，再結(jié)合消費稅立法對其他具備條件的品目實施改革試點。