在沙特石油產(chǎn)能恢復(fù)速度超預(yù)期，而原油季節(jié)性消費(fèi)淡季到來(lái)的背景下，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格重心下移，導(dǎo)致國(guó)慶節(jié)前瀝青期貨整體呈現(xiàn)振蕩偏弱走勢(shì)，主力1912合約維持在3100—3200元/噸運(yùn)行。國(guó)慶節(jié)前，瀝青1912合約多空雙方謹(jǐn)慎情緒加重，均出現(xiàn)大幅減持的現(xiàn)象，不過(guò)凈空持倉(cāng)小幅回升，主要擔(dān)憂瀝青供應(yīng)較為充裕，而成本端支撐不斷減弱。

國(guó)慶節(jié)的前一周，瀝青1912合約交投減弱，成交量和持倉(cāng)量顯著下降，多空前20名席位合計(jì)數(shù)量呈現(xiàn)雙雙減少的態(tài)勢(shì)。交易所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多頭持倉(cāng)量從9月25日的173673手減少至9月30日的147749手，累計(jì)下降25924手；空頭持倉(cāng)量則從9月25日的190858手減少至9月30日的167313手，累計(jì)下降23545手。由于市場(chǎng)擔(dān)憂沙特產(chǎn)能恢復(fù)后，供應(yīng)壓力會(huì)再度凸顯，油價(jià)下跌減弱給瀝青帶來(lái)成本支撐，由此引發(fā)凈空頭頭寸在國(guó)慶節(jié)前出現(xiàn)回升。

國(guó)慶節(jié)前的最后一個(gè)交易日，多空雙方交投趨于謹(jǐn)慎，減持現(xiàn)象較為明顯?？梢钥吹剑?月30日，瀝青1912合約前20名席位中，呈現(xiàn)多空雙方均大幅減持的景象。其中，多頭累計(jì)減持14262手，空頭累計(jì)減持24088手。

具體來(lái)看，多頭前20名席位中，減持的席位有18家，增持的席位有兩家。在減持的席位中，銀河期貨席位、中信期貨席位、國(guó)投安信期貨席位、創(chuàng)元期貨席位和東證期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，分別減少4128手、1829手、1183手、1382手和1327手。同時(shí)，永安期貨席位、國(guó)泰君安期貨席位、華泰期貨席位、五礦經(jīng)易期貨席位、中糧期貨席位、申萬(wàn)期貨席位、招商期貨席位和國(guó)富期貨席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少600手、869手、926手、564手、569手、521手、718手和533手。在增持方面，只有魯證期貨席位大幅增持2146手較為突出。

空頭前20名席位中，減持的席位有16家，增持的席位有4家。在減持的席位當(dāng)中，寶城期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，大幅減少9085手。同時(shí)大地期貨席位、永安期貨席位、國(guó)投安信期貨席位、銀河期貨席位、申萬(wàn)期貨席位、華泰期貨席位、浙商期貨席位、一德期貨席位、徽商期貨席位、魯證期貨席位和盛達(dá)期貨席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少1010手、3397手、1463手、1344手、2610手、913手、590手、703手、750手、736手和892手。在增持的席位中，除了中信期貨席位增持127手外，其余席位增持非常有限。

通過(guò)觀察主力持倉(cāng)動(dòng)向，筆者發(fā)現(xiàn)，國(guó)慶節(jié)前多空前20名席位均出現(xiàn)大幅減持的現(xiàn)象，主要是投資者交投熱情減弱，避險(xiǎn)心態(tài)增強(qiáng)。然而，國(guó)慶節(jié)期間，外盤(pán)原油價(jià)格在供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響下繼續(xù)下探，無(wú)疑印證了國(guó)慶節(jié)前投資者對(duì)于瀝青會(huì)跟隨原油走弱的擔(dān)憂。在空頭力量略占上風(fēng)的情況下，筆者認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)后，瀝青1912合約期價(jià)將繼續(xù)下跌。