過去一周，由于沙特石油供應(yīng)在中斷后迅速恢復，超出了市場的預期，油價掉頭急跌。然而，這并不意味著空頭們可以無憂無慮。

供應(yīng)風險正在醞釀：伊拉克爆發(fā)抗議活動

據(jù)央視新聞報道，自10月1日開始的伊拉克多地抗議活動及其引發(fā)的沖突3日持續(xù)。

近年來，盡管伊拉克石油產(chǎn)量大幅增長，但公共服務(wù)卻仍然令人擔憂。如今，伊拉克政府面臨的是公眾長期的不滿，可能很難找到一個簡單的一次性解決方案。分析認為，伊拉克抗議活動的突然爆發(fā)，以及隨后的鎮(zhèn)壓行動，增加了中東主要產(chǎn)油國進一步動蕩的可能性。

伊拉克是歐佩克的第二大產(chǎn)油國，在過去幾年中石油產(chǎn)量的增長十分可觀，此前多次超過了歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中的目標產(chǎn)量。暫時沒有跡象表明，伊拉克在南部和巴士拉周圍的大規(guī)模石油作業(yè)受到了影響。

目前，油市尚未消化這一風險，很大原因是因為伊拉克南部油田幾乎沒有供應(yīng)中斷的歷史紀錄。然而，這并不代表當前的風險等于零。

與此同時，利比亞的問題也一直沒有得到解決，雖然其石油生產(chǎn)一直保持穩(wěn)定，但混亂局勢持續(xù)的時間越長，風險也越大。另外，盡管沙特迅速復產(chǎn)且美伊關(guān)系緊張的短期風險有所減輕，但遭受進一步襲擊的威脅仍然存在。

油市未來的支撐：常規(guī)油氣發(fā)現(xiàn)為70年最低

IHS Markit最新公布的報告指出，過去三年中，全球常規(guī)油氣發(fā)現(xiàn)處于70年來的最低水平，并且預計不會出現(xiàn)顯著的反彈。

過去10年里，以常規(guī)油氣開采為目標的鉆探活動有所減少。特別是在2014年油價暴跌之后，這種情況更加嚴重。2014年末石油供應(yīng)過剩，油價急劇下跌，并在接下來的一年半的大部分時間內(nèi)持續(xù)下跌，WTI原油一度在2016年初跌至30美元/桶的水平。

油價多年的低迷零常規(guī)勘探遭遇打擊，許多公司削減支出并取消了風險較高的項目。該機構(gòu)指出，這些趨勢的影響十分深遠，可能會限制未來常規(guī)石油儲備的增加。

當然，低油價并不是油氣發(fā)現(xiàn)下降的唯一原因，以美國頁巖油為代表的短周期非常規(guī)項目的競爭同樣導致了常規(guī)油氣勘探的投資。資深顧問Keith King表示：

“主要驅(qū)動力之一是美國獨立企業(yè)的投資從國際勘探轉(zhuǎn)移到美國的頁巖項目，這些周期時間更短的項目具有更大的靈活性來應(yīng)對不斷變化的市場狀況。如果油價下跌，他們可以迅速關(guān)閉一個非常規(guī)項目，只需1個月的時間就能停止或推遲鉆探?！?/p>

除此之外，全球石油巨頭的注意力正在從深水區(qū)移向淺水區(qū)和陸上地區(qū)，盡管深水區(qū)是尚未被開采的領(lǐng)域、蘊藏量更大，但成熟的淺水區(qū)不確定性較小。

然而，IHS指出，早期地區(qū)，的平均發(fā)現(xiàn)儲量約為2.1億桶，而成熟地區(qū)的平均發(fā)現(xiàn)儲量僅為2500萬桶。這也就意味著，關(guān)注在成熟的淺水區(qū)讓過去幾年的平均發(fā)現(xiàn)儲量大大減少。