近幾天來關于阿里的估值問題有一些討論，但有幾個關鍵點并沒有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買家的規(guī)模、價值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內。有了這些因素，我們才能客觀地評估為什么說阿里目前估值過低。做一個直觀的比較：除去云計算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買家計，每位活躍買家對應的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買家是8.6億，按照每位活躍買家對應1250美元近幾天來關于阿里的估值問題有一些討論，但有幾個關鍵點并沒有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買家的規(guī)模、價值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內。有了這些因素，我們才能客觀地評估為什么說阿里目前估值過低。

做一個直觀的比較：除去云計算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買家計，每位活躍買家對應的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買家是8.6億，按照每位活躍買家對應1250美元估值算，現在阿里巴巴明顯被低估。當然了，估值還要看成長性、份額、外部環(huán)境等因素，但阿里的年度活躍用戶增速依然非?？捎^，近兩年增長了2億還要多，這也側面證明“電商已經沒有人口紅利”的說法顯失公允。

第二，這個8.6億的基數還在保持快速增長，而且長得非常高效。阿里投資者日上披露了一個數據，獲客成本越來越低，這就是生態(tài)協(xié)同的直觀效果，互相拉動、互相造血。這不光帶來效率提升，還意味著消費者在阿里生態(tài)內使用的服務不是一項、而是多項，而且可能越來越多。這里的想象空間是遠大于單一平臺的。

近幾天來關于阿里的估值問題有一些討論，但有幾個關鍵點并沒有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買家的規(guī)模、價值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內。有了這些因素，我們才能客觀地評估為什么說阿里目前估值過低。做一個直觀的比較：除去云計算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買家計，每位活躍買家對應的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買家是8.6億，按照每位活躍買家對應1250美元。

第三，這些年度活躍買家是實實在在創(chuàng)造利潤的，這一點其他的電商都沒有。這些因素加起來可以看出，阿里目前的PE-TTM是30左右，確實被顯著低估了。