近幾天來(lái)關(guān)于阿里的估值問(wèn)題有一些討論，但有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)并沒(méi)有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買(mǎi)家的規(guī)模、價(jià)值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內(nèi)。有了這些因素，我們才能客觀地評(píng)估為什么說(shuō)阿里目前估值過(guò)低。做一個(gè)直觀的比較：除去云計(jì)算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務(wù)估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買(mǎi)家計(jì)，每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買(mǎi)家是8.6億，按照每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)1250美元近幾天來(lái)關(guān)于阿里的估值問(wèn)題有一些討論，但有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)并沒(méi)有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買(mǎi)家的規(guī)模、價(jià)值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內(nèi)。有了這些因素，我們才能客觀地評(píng)估為什么說(shuō)阿里目前估值過(guò)低。

做一個(gè)直觀的比較：除去云計(jì)算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務(wù)估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買(mǎi)家計(jì)，每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買(mǎi)家是8.6億，按照每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)1250美元估值算，現(xiàn)在阿里巴巴明顯被低估。當(dāng)然了，估值還要看成長(zhǎng)性、份額、外部環(huán)境等因素，但阿里的年度活躍用戶(hù)增速依然非?？捎^，近兩年增長(zhǎng)了2億還要多，這也側(cè)面證明“電商已經(jīng)沒(méi)有人口紅利”的說(shuō)法顯失公允。

第二，這個(gè)8.6億的基數(shù)還在保持快速增長(zhǎng)，而且長(zhǎng)得非常高效。阿里投資者日上披露了一個(gè)數(shù)據(jù)，獲客成本越來(lái)越低，這就是生態(tài)協(xié)同的直觀效果，互相拉動(dòng)、互相造血。這不光帶來(lái)效率提升，還意味著消費(fèi)者在阿里生態(tài)內(nèi)使用的服務(wù)不是一項(xiàng)、而是多項(xiàng)，而且可能越來(lái)越多。這里的想象空間是遠(yuǎn)大于單一平臺(tái)的。

近幾天來(lái)關(guān)于阿里的估值問(wèn)題有一些討論，但有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)并沒(méi)有梳理明白。阿里的估值必須要把活躍買(mǎi)家的規(guī)模、價(jià)值和生態(tài)協(xié)同能力考慮在內(nèi)。有了這些因素，我們才能客觀地評(píng)估為什么說(shuō)阿里目前估值過(guò)低。做一個(gè)直觀的比較：除去云計(jì)算板塊，亞馬遜剩余的業(yè)務(wù)估值是5000億美元左右，按亞馬遜4億活躍買(mǎi)家計(jì)，每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)的估值是1250美元。阿里巴巴全球年度活躍買(mǎi)家是8.6億，按照每位活躍買(mǎi)家對(duì)應(yīng)1250美元。

第三，這些年度活躍買(mǎi)家是實(shí)實(shí)在在創(chuàng)造利潤(rùn)的，這一點(diǎn)其他的電商都沒(méi)有。這些因素加起來(lái)可以看出，阿里目前的PE-TTM是30左右，確實(shí)被顯著低估了。