基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)

在基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)、港口庫存即將去化的情況下，甲醇價(jià)格將延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

原油價(jià)格下跌空間不大

從供給端分析，歐佩克將繼續(xù)減產(chǎn)，美國增產(chǎn)不及預(yù)期，俄羅斯產(chǎn)量維持穩(wěn)定，這都將支撐原油價(jià)格維持偏強(qiáng)格局。具體來看，沙特被炸油田完全恢復(fù)要到11月份，目前主要利用其國內(nèi)戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫存及煉廠降負(fù)來保證700萬桶/天的出口，而庫存下降意味著供應(yīng)缺口出現(xiàn)。美國石油鉆井總數(shù)連續(xù)第四周減少，產(chǎn)量存在回落預(yù)期。俄羅斯能源部長諾瓦克表示將維持減產(chǎn)協(xié)議，不會(huì)采取任何增產(chǎn)措施。

從需求端分析，四季度季節(jié)性消費(fèi)旺季到來，北美成品油消費(fèi)開始增加。從地緣政治來看，沙特為了阿美IPO獲得更高估值，有維持高油價(jià)的動(dòng)力，但是特朗普面臨即將到來的大選一直有維持低油價(jià)的沖動(dòng)。目前處在各方利益的博弈中，油價(jià)大幅下跌的可能性不大，這將對(duì)甲醇價(jià)格形成一定支撐。

甲醇基本面有改善預(yù)期

隨著甲醇制烯烴裝置開工的回升以及冬季甲醇作為燃料需求的釋放，加之供給端氣頭裝置限產(chǎn)等因素的影響，甲醇基本面將逐步好轉(zhuǎn)。

從甲醇新型需求來看，上周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴開工在72%，較前一周提升2%，主要是因?yàn)榇筇贫鄠?6萬噸裝置9月10日投料試車，寶豐二期60萬噸9月10日試車，新奧能源20萬噸開車，南京誠志二期烯烴裝置負(fù)荷提升，魯西化工烯烴裝置預(yù)計(jì)10月初試車。甲醇制烯烴裝置的開工有進(jìn)一步提升的空間，從而帶動(dòng)甲醇的消費(fèi)需求。

傳統(tǒng)需求方面，山東甲醛企業(yè)的開工率在上升。同時(shí)伴隨著11月北方采暖季即將到來，甲醇作為燃料的需求將達(dá)到高峰，據(jù)市場預(yù)估整個(gè)冬季在500萬噸左右。此外，冬季氣頭停產(chǎn)也減少了甲醇的供給。

港口庫存開始下降

盡管港口庫存一直維持高位，但上周環(huán)比已有所下降，隨著四季度國外裝置秋季檢修及國內(nèi)甲醇供需面改善，將帶動(dòng)港口有效去庫存。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為104.67萬噸，較上周降1.23萬噸，這是近三個(gè)月以來首次下跌，主要原因是沿海港口受天氣影響封港，卸貨速度放緩。

未來兩周進(jìn)口船期仍然充裕，港口庫存有再次回升的可能，但冬季來臨外盤檢修裝置增多，10月進(jìn)口量將會(huì)減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周外盤裝置平均開工降至70.34%附近，環(huán)比降4.5個(gè)百分點(diǎn)，主要與伊朗停車、美國裝置推遲重啟等因素有關(guān)。另外，西北地區(qū)庫存連續(xù)下降，較7月底庫存最高值44.6萬噸下降了20.3萬噸，去庫效果明顯，有利于港口庫存去化。

綜上所述，短期內(nèi)受原油回落的影響甲醇價(jià)格大幅下行，但在基本面存在好轉(zhuǎn)預(yù)期的情況下，甲醇價(jià)格重心將逐步上移。