為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2015年至今，央行共實(shí)施過13次降準(zhǔn)舉措，但是此次降準(zhǔn)與以往不同，本次降準(zhǔn)為“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”的結(jié)合，以往降準(zhǔn)往往是采用單一的方式，2015年雖然全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)結(jié)合使用，但央行在公布降準(zhǔn)政策時(shí)并未將全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)一并公布。此次降準(zhǔn)合計(jì)投放資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)投放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)投放資金約1000億元，是2018年以來投放金額力度最大的一次。同時(shí)落實(shí)較快，距離2019年9月4日國常會(huì)提及“運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策”言論僅2日。

進(jìn)入2019年，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，各國央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂程度不斷加深，此次降準(zhǔn)也在一定程度順應(yīng)了全球的寬松政策大潮。截至9月8號(hào)，已有超過30多個(gè)國家降息，其中降息幅度最大的為土耳其，北京時(shí)間7月26日凌晨，土耳其央行決定將一周回購利率從24%大幅下調(diào)至19.75%，降幅高達(dá)425個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2002年以來這個(gè)國家最大降息幅度。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在7月會(huì)議上，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%—2.25%，目前CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議降息概率為100%，其中，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95.89%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為4.11%。

9月4日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作。此次國常會(huì)議中也提到“落實(shí)降低實(shí)際利率水平措施”，考慮到近期重要會(huì)議頻頻釋放出利好預(yù)期，利用“逆周期工具”對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力意圖明顯，且政策落實(shí)推進(jìn)速度較快，未來一段時(shí)間內(nèi)降息可期。LPR新機(jī)制由原來的基準(zhǔn)利率加減點(diǎn)調(diào)整為目前的MLF加點(diǎn)方式，投資者需重點(diǎn)關(guān)注近期的MLF操作利率。

對(duì)于股市來說，降準(zhǔn)疊加未來降息的預(yù)期，會(huì)在一定程度提升全市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，而且近期出臺(tái)了一系列嚴(yán)控資金進(jìn)入房地產(chǎn)的政策，股市持續(xù)上漲可期。對(duì)于債市而言，國內(nèi)降準(zhǔn)釋放了充足的流動(dòng)性，考慮到目前LPR新機(jī)制調(diào)整為MLF加點(diǎn)方式，未來央行大概率通過降低MLF操作利率進(jìn)而引導(dǎo)LPR利率下降，國內(nèi)債券收益率有繼續(xù)下行空間，綜合來看，短期內(nèi)債市仍有牛市基礎(chǔ)。