9月3日，英國議會通過立法阻止了無協(xié)議脫歐，且拒絕了首相發(fā)動提前大選的動議，所以無協(xié)議脫歐風(fēng)險大幅度下降，英鎊兌美元匯率出現(xiàn)了連續(xù)三個交易日的反彈，從9月3日的低點(diǎn)1.1959反彈至9月5日的1.2333。

實際上，自2016年至今，英鎊兌美元匯率走勢一直圍繞一個主題英國脫歐進(jìn)程，英國經(jīng)歷了幾屆首相都沒能完成平穩(wěn)脫歐的重任，包括卡梅倫、特雷莎·梅和當(dāng)前的鮑里斯·約翰遜，市場一直擔(dān)憂英國出現(xiàn)“硬脫歐”，并可能導(dǎo)致英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

自2018年3月份以來，英鎊兌美元匯率（GBP/USD）就跌跌不休，在2019年9月3日一度下探到了1.1959，為2017年1月17日以來最低紀(jì)錄。英國脫歐公投在英國當(dāng)?shù)貢r間2016年6月23日進(jìn)行，最終支持脫歐選民獲勝。2017年2月1日晚，英國議會下議院投票通過政府提交的“脫歐”法案，授權(quán)首相特雷莎·梅啟動“脫歐”程序，2017年3月29日，英國首相特雷莎·梅致函歐盟，正式開啟英國“脫歐”程序，英鎊兌美元匯率反彈。

2018年3月19日，歐盟與英國就2019年3月英國脫離歐盟后為期兩年的過渡期條款達(dá)成廣泛協(xié)議，但是后續(xù)脫歐進(jìn)程并不順利，英鎊兌美元啟動漫長的跌勢。自2018年4月17日創(chuàng)下的高點(diǎn)至今，英鎊兌美元匯率已經(jīng)下跌了14.7%。

7月24日，英國保守黨領(lǐng)袖鮑里斯·約翰遜被選為英國新首相，英鎊兌美元匯率連續(xù)下跌4天，從1.25美元下跌到1.21美元。英國在2016年脫歐公投之后處于尷尬的狀態(tài)，在這種狀態(tài)下脫歐運(yùn)動的強(qiáng)硬派提出了“硬脫歐”的動議?！坝裁摎W”又稱無協(xié)議脫歐，簡單地說，就是如果在10月31日之前，英國和歐盟不能夠達(dá)成詳細(xì)的脫歐之后的公民權(quán)利、貿(mào)易、財產(chǎn)等協(xié)定，那么10月31日之后，英國就會以無協(xié)議的形式硬性離開歐盟。

目前來看，英國“脫歐”有三種選擇：一是議會將通過提案，阻止約翰遜的無協(xié)議脫歐計劃；二是約翰遜能讓他自己的脫歐協(xié)議在議會獲得通過，否則英國將面臨無協(xié)議脫歐的悲??；三是再次延長脫歐最后期限，或者干脆取消英國脫歐。

英國舉行二次公投幾乎沒有可能性，原因在于：一是時間上不允許，按照英國和歐盟達(dá)成的脫歐協(xié)議，脫歐日期最后期限為10月31日，如果英國和歐盟沒有就推遲脫歐日期達(dá)成新的協(xié)議，那么舉行二次公投需要22—28周，當(dāng)前距離最后期限不到8周；二是從國家利益上來看，英國就移民和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等方面與歐盟分歧很大，英國很難接受歐盟的一系列法律規(guī)定；三是二次公投可能弱化英國政府的公信力，且容易引發(fā)北愛爾蘭和英國的分裂。

9月3日，英國議會的大多數(shù)議員反對無協(xié)議脫歐，而且已經(jīng)達(dá)成跨黨界聯(lián)盟，形成議案，該議案提出：如果約翰遜在期限之前沒能通過一項新的脫歐協(xié)議，就必須尋求將脫歐時間延長至2020年1月31日。

從經(jīng)濟(jì)形勢來看，當(dāng)前英國經(jīng)濟(jì)增長放緩，環(huán)比甚至出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示，英國二季度GDP實際同比增速回落至1.2%，環(huán)比折年率則出現(xiàn)-0.8%的增長。

匯率走勢長期取決于經(jīng)濟(jì)增長前景，短期取決于貨幣政策和通貨膨脹，因此如果英國出現(xiàn)“硬脫歐”，那么英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險很大。英國GDP主要由消費(fèi)和投資拉動，脫歐公投后英鎊大幅貶值引發(fā)通脹，居民實際購買力下降拖累消費(fèi)。英鎊的大幅貶值導(dǎo)致進(jìn)口價格上升，通貨膨脹不斷走高，即使2017年歐元區(qū)和美國通脹都在走低，英國通脹也保持在3%左右的高位。

策略上，我們短期關(guān)注英國和美國經(jīng)濟(jì)的相對強(qiáng)弱，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)減速跡象越來越多，新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)第二個月減少，制造業(yè)PMI跌破50榮枯分水嶺，美國消費(fèi)信心指數(shù)下降。截至9月6日，包括英國在內(nèi)的花旗歐洲經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)跌至-36.9，而花旗美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)上升至5.4。因此英鎊兌美元反彈是短期的，可以考慮賣空芝商所旗下的英鎊兌美元期貨合約（6B）對沖英國脫歐的不確定性風(fēng)險。