昨日（9月4日），上海期貨交易所網站發(fā)布《關于開展黃金期權仿真交易的通知》，計劃于2019年9月9日（下周一）起開展黃金期權仿真交易。這也意味著黃金期權離投資者不遠了。

目前國內期權市場主要有7個品種，一個50ETF， 6個是商品期權，分別是豆粕期權、白糖期權、銅期權、橡膠期權、玉米期權和棉花期權。如果黃金期權正式推出，它將成為國內第7個商品期權。

據了解，最早開辦黃金期權交易是荷蘭的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月開始公開交易。期權以美元計價，黃金的成色為99%的10 盎司黃金合同，一年可買賣四期。之后，加拿大的溫尼伯交易所引進黃金期權交易。后來，英國、瑞士、美國都開始經營黃金或其他某些貴金屬的期權交易。

黃金期權仿真交易合約

一、開戶流程

客戶通過期貨公司開戶。在交易所仿真測試環(huán)境已有交易編碼的，可直接參與仿真交易。

二、掛牌合約

黃金期貨和黃金期權同時開展仿真交易。初始掛牌的黃金期貨合約對應月份為AU1909、AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。初始掛牌的黃金期權合約對應月份為AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。

三、交易時間

仿真交易時間與日盤時間保持一致，不進行夜盤交易。

四、相關參數

仿真交易期間，黃金期貨相關參數與實盤保持一致。黃金期權相關參數具體如下：

五、持倉限額

仿真交易中黃金期貨持倉限額根據交易所現有規(guī)定確定。

仿真交易中黃金期權與黃金期貨分開限倉，黃金期權非期貨公司會員、客戶和做市商的持倉限額采用絕對值，期貨公司會員不設限倉。黃金期貨合約交割月前二月之前，非期貨公司會員黃金期權持倉限額為18000手，客戶黃金期權持倉限額為9000手，做市商黃金期權持倉限額為27000手；黃金期貨合約交割月前一月（期權到期日所在月份），非期貨公司會員黃金期權持倉限額為5400手，客戶黃金期權持倉限額為2700手，做市商黃金期權持倉限額為9000手。

會員單位應該在仿真交易過程中管理好客戶持倉，避免到期日黃金期貨合約超倉。

六、黃金期權和黃金期貨的區(qū)別

黃金期權是買賣雙方在未來約定的價位具有購買一定數量標的的權利，而非義務，如果價格走勢對期權買賣者有利，則會行使其權利而獲利，如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權利，損失只有當時購買期權時的費用。

黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期后則是實物交割。

具體來說，黃金期權與黃金期貨的區(qū)別如下：

投資門檻不同

1、黃金期貨交易的對象是期交所提供的各期限的黃金合約，報價以人民幣提供，交易起點為1手合約，即1000克。個人投資黃金期貨各合約的保證金收取標準一般為合約價值的11%，目前最近的合約是2008年6月合約，個人投資者進行買賣的話，至少需要24000元投入，每天的交易有漲跌停5%的限制。

2、黃金期權交易的對象是國際市場的現貨黃金，報價以美元提供，交易起點是20盎司黃金，即622克。個人投資黃金期權，需要交納一定的期權費，而銀行提供的期權期限包括從一周到6個月不等的6種，以最短的一周期權來看，期權費一般為10美元/盎司，則投資者需要投資200美元進行黃金期權投資，“黃金期權”投資沒有漲跌停的限制規(guī)定。

風險不同

由于是不同的兩個產品，“黃金期貨”和“黃金期權”面臨著不同的投資風險。

1、黃金期貨投資時，個人客戶會面臨保證金余額不足而被強行平倉的風險?？蛻魮p失的可能是賬戶內的所有資金。由于國內黃金期貨市場價格變動受國際市場波動影響，而金價常常在晚間的紐約市場大幅波動，因此國內期貨交易所金價難免出現跳空的價格走勢，投資人持倉的交易風險有所增加。

2、黃金期權交易時，客戶作為期權買方，其最大的損失在交易開始就已經確定，即支付給銀行的期權費。未來無論金價如何變動，客戶最大的損失已經確定。只要在期權有效期內(含到期日)，市場波動對客戶有利，則客戶都可以選擇賣出期權鎖定獲利，而不必擔心其中有過的大幅反向波動。

七、黃金期權三大作用

對于國內投資者，黃金期權的用途可以簡單地概括為：

1、在市場價格下跌時保護所持有的黃金頭寸（如紙黃金投資者），或者在市場價格上漲時抵消不斷上升的成本（如用金企業(yè)）；

2、作為獨立工具進行投機或套利；

3、與其他金融工具結合，進行投機或套利。

八、三類個人期權

A類，平價期權

即買權和賣權的執(zhí)行價都定為915美元，期權費由銀行報價給出，例如1個月買權為26美元，1個月賣權也為26美元?？春命S金價格未來一月走勢的投資者可以考慮購買這類產品的買權，而看空黃金1月走勢的投資者則可以買入賣出期權。期權費就可以看作對未來走勢的一個投資，如果判斷失誤，期權費就作為判斷失誤的成本，如果判斷正確就可以獲得因此帶來的收益（當然如果期權獲得利潤不夠多，綜合來看還是會有虧損）。

B類，價內期權

（相對買權）。即買權和賣權的執(zhí)行價都定為比當前價格稍低的價格，比如為910美元/盎司，從而使得當前的買權變?yōu)閮r內期權（即當前執(zhí)行即有價值），與此同時賣權則為價外權證，因此買權的報價比平價期權的買權價格要高比如為32美元（大于26美元）；賣權則比平價賣權要低比如為20美元（小于26美元）。

C類，價外期權

（相對買權）。即買權和買權的執(zhí)行價都定為比當前價格稍高的價格，比如為920美元/盎司，從而使得當前的買權變?yōu)閮r外權證（當前執(zhí)行的收益為負），同時賣權則成為價內期權。因此買權的報價比平價期權的買權價格要低比如為22美元（小于26美元）；賣權則比平價買權要高比如為30美元（大于26美元）。

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