股指期貨的基本面分析主要有兩種思路,其中一種是就影響股票指數(shù)的各種主要因素進(jìn)行分析,進(jìn)而對(duì)整體運(yùn)行情況和未來(lái)走勢(shì)做出判斷,這種方法稱(chēng)為因素分析法。它需要將各種影響因素加以區(qū)分,并對(duì)各個(gè)因素逐一進(jìn)行分析。該過(guò)程并不復(fù)雜,但難點(diǎn)在于如何判斷出主導(dǎo)市場(chǎng)的主流因素,如何綜合分析諸多因素對(duì)指數(shù)的作用方向及作用力度。

　　影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的主要因素有以下幾個(gè)方面:經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率等。

　　一、經(jīng)濟(jì)周期。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,企業(yè)盈利增加,股息提高,推動(dòng)股票價(jià)格上漲;經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期,企業(yè)盈利減少甚至虧損,股息下降,壓制股票價(jià)格下跌。在繁榮轉(zhuǎn)向危機(jī)、蕭條轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的過(guò)程中,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)地反映到股價(jià)上。研究表明,某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行先于經(jīng)濟(jì)周期,這些指標(biāo)被稱(chēng)為先行指標(biāo),例如金融機(jī)構(gòu)新增貸款、企業(yè)訂貨指數(shù)、房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、新增定單數(shù)量、存貨水平等。這些指標(biāo)在總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到高峰或低谷前先行出現(xiàn)高峰或低谷,因此可以利用這些先行指標(biāo)的變動(dòng)特征和它們與總體經(jīng)濟(jì)變動(dòng)之間的超前關(guān)系,進(jìn)而對(duì)股指進(jìn)行分析和判斷。其他的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)都對(duì)股指分析和判斷具有一定的幫助。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策既包括貨幣政策也包括財(cái)政政策。寬松的貨幣政策給市場(chǎng)注入流動(dòng)性,企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能的資金需求得到滿(mǎn)足,消費(fèi)需求擴(kuò)大,有可能引發(fā)通貨膨脹,在物價(jià)上漲過(guò)程中,企業(yè)也可得到更多盈利。緊縮的貨幣政策提高了貨幣的借貸成本,企業(yè)獲取貸款的難度提高,消費(fèi)需求得不到資金供給,也制約了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),對(duì)股價(jià)不利。財(cái)政政策方面,政府通過(guò)增加支出,可以刺激社會(huì)總需求,從而增加國(guó)民收入,提高企業(yè)盈利能力,推動(dòng)股價(jià)上升;稅收對(duì)國(guó)民收入是一種收縮性力量,因此增加政府稅收將抑制社會(huì)總需求,減少?lài)?guó)民收入,企業(yè)盈利下降,不利于股價(jià)。

　　三、利率。央行根據(jù)貨政策實(shí)施的需要,適時(shí)運(yùn)用利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況,實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。一方面,提高利率將提高企業(yè)的借貸成本,不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng),不利于股市整體走勢(shì),這與貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響類(lèi)似。另一方面,利率提高將吸引資金流出股市,流入銀行變?yōu)榇婵?影響股市的資金供應(yīng),提高投資者對(duì)股市的要求收益率,不利于股價(jià)上漲。利率降低是則效果相反。

　　除此之外,匯率和物價(jià)指數(shù)等因素也會(huì)對(duì)股指影響較大。當(dāng)前在出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度較大的情況下,人民幣匯率的升值將大幅提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本,嚴(yán)重降低中國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,因此對(duì)出口企業(yè)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體影響十分不利。但從另一角度來(lái)看,在貨幣漸進(jìn)式升值過(guò)程中,大量游資涌入國(guó)內(nèi),對(duì)股市資金供應(yīng)大量增加,容易形成資產(chǎn)泡沫。