供應(yīng)充足

橡膠處于生產(chǎn)高峰，而下游車市消費(fèi)偏弱，導(dǎo)致滬膠期貨價(jià)格自7月以來就低位整理，其中2001合約在11200—11800元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩運(yùn)行。而上周，在國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》后，終端汽車消費(fèi)得到政策扶持，利多預(yù)期推動(dòng)膠價(jià)小幅走高，接近12000元/噸一線。在積極因素的推動(dòng)下，短期膠價(jià)有望維持反彈節(jié)奏，但上行高度有限。

終端車市需求偏弱

眾所周知，橡膠下游需求領(lǐng)域主要是輪胎行業(yè)，而輪胎消費(fèi)又與車市景氣度息息相關(guān)，但近兩年我國車市消費(fèi)并不理想。中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2018年，國內(nèi)汽車行業(yè)遭遇28年以來的首次負(fù)增長；2019年，這種下滑態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)之中。截至2019年7月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量同比分別下降11.9%和4.3%，其中銷量同比已連續(xù)13個(gè)月下降。此外，1—7月，汽車產(chǎn)銷量累計(jì)同比分別下降13.5%和11.4%。車市慘淡現(xiàn)狀在批發(fā)環(huán)節(jié)體現(xiàn)得淋漓盡致，零售環(huán)節(jié)也陷入困境。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月，汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為62.2%，環(huán)比上升11.8百分點(diǎn)，同比上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于警戒線之上。另外，1—7月，汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)均值為57.91%，同樣位于警戒線之上，且高于去年同期水平。

與此同時(shí)，作為橡膠市場(chǎng)需求晴雨表的重卡銷售數(shù)據(jù)，7月的表現(xiàn)依舊不佳。當(dāng)月，國內(nèi)重卡市場(chǎng)共銷售各類車型7.6萬輛，較6月下降24%，較2018年同期下降1.30%。1—7月，重卡累計(jì)銷量為73.23萬輛，同比下降2%。預(yù)計(jì)下半年重卡行業(yè)累計(jì)銷量仍有5%—10%的下滑幅度。終端消費(fèi)偏弱令膠價(jià)承壓。

刺激政策利多效應(yīng)有限

為了提振車市需求，近期，國務(wù)院出臺(tái)鼓勵(lì)汽車消費(fèi)的措施，以釋放汽車消費(fèi)潛力：實(shí)施汽車限購的地區(qū)要結(jié)合實(shí)際情況，探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施；有條件的地方，對(duì)購置新能源汽車給予積極支持。這對(duì)排隊(duì)搖號(hào)準(zhǔn)備購車的消費(fèi)者而言，無疑是“久旱逢甘霖”的好消息，其有望在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)車市頹勢(shì)。不過，從潛在購買力角度來看，由于近幾年居民部門負(fù)債率不斷上升，一定程度上削減了居民的日常開支，而汽車作為金額較大的可選消費(fèi)品，潛在消費(fèi)能力受到限制。另外，目前，大城市道路交通擁堵，停車難問題待改善，可能打消了一部分居民添置新車的念頭。接下來的“金九銀十”，車市能否重現(xiàn)旺季景象，有待觀察。

全球供應(yīng)保持寬松 

2020年開始東南亞產(chǎn)膠國供應(yīng)增速才會(huì)放緩。而今年，主產(chǎn)國開割面積仍處于峰值，加之全球發(fā)生極端氣候的概率較低，橡膠高產(chǎn)量成為大概率事件，預(yù)計(jì)全球膠市維持供應(yīng)略微寬松的狀態(tài)。

綜上所述，居民潛在消費(fèi)能力減弱，汽車消費(fèi)刺激政策作用料有限，很難在“金九銀十”出現(xiàn)需求超預(yù)期增長的景象，再加上主產(chǎn)國仍處于增產(chǎn)周期，供強(qiáng)需弱制約了膠價(jià)的反彈空間。