供應充足

橡膠處于生產高峰，而下游車市消費偏弱，導致滬膠期貨價格自7月以來就低位整理，其中2001合約在11200—11800元/噸的區(qū)間內振蕩運行。而上周，在國務院發(fā)布《關于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》后，終端汽車消費得到政策扶持，利多預期推動膠價小幅走高，接近12000元/噸一線。在積極因素的推動下，短期膠價有望維持反彈節(jié)奏，但上行高度有限。

終端車市需求偏弱

眾所周知，橡膠下游需求領域主要是輪胎行業(yè)，而輪胎消費又與車市景氣度息息相關，但近兩年我國車市消費并不理想。中汽協(xié)的數據顯示，2018年，國內汽車行業(yè)遭遇28年以來的首次負增長；2019年，這種下滑態(tài)勢仍在延續(xù)之中。截至2019年7月，國內汽車產銷量同比分別下降11.9%和4.3%，其中銷量同比已連續(xù)13個月下降。此外，1—7月，汽車產銷量累計同比分別下降13.5%和11.4%。車市慘淡現狀在批發(fā)環(huán)節(jié)體現得淋漓盡致，零售環(huán)節(jié)也陷入困境。數據顯示，2019年7月，汽車經銷商庫存預警指數為62.2%，環(huán)比上升11.8百分點，同比上升8.3個百分點，庫存預警指數位于警戒線之上。另外，1—7月，汽車經銷商庫存預警指數均值為57.91%，同樣位于警戒線之上，且高于去年同期水平。

與此同時，作為橡膠市場需求晴雨表的重卡銷售數據，7月的表現依舊不佳。當月，國內重卡市場共銷售各類車型7.6萬輛，較6月下降24%，較2018年同期下降1.30%。1—7月，重卡累計銷量為73.23萬輛，同比下降2%。預計下半年重卡行業(yè)累計銷量仍有5%—10%的下滑幅度。終端消費偏弱令膠價承壓。

刺激政策利多效應有限

為了提振車市需求，近期，國務院出臺鼓勵汽車消費的措施，以釋放汽車消費潛力：實施汽車限購的地區(qū)要結合實際情況，探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施；有條件的地方，對購置新能源汽車給予積極支持。這對排隊搖號準備購車的消費者而言，無疑是“久旱逢甘霖”的好消息，其有望在短期內扭轉車市頹勢。不過，從潛在購買力角度來看，由于近幾年居民部門負債率不斷上升，一定程度上削減了居民的日常開支，而汽車作為金額較大的可選消費品，潛在消費能力受到限制。另外，目前，大城市道路交通擁堵，停車難問題待改善，可能打消了一部分居民添置新車的念頭。接下來的“金九銀十”，車市能否重現旺季景象，有待觀察。

全球供應保持寬松 

2020年開始東南亞產膠國供應增速才會放緩。而今年，主產國開割面積仍處于峰值，加之全球發(fā)生極端氣候的概率較低，橡膠高產量成為大概率事件，預計全球膠市維持供應略微寬松的狀態(tài)。

綜上所述，居民潛在消費能力減弱，汽車消費刺激政策作用料有限，很難在“金九銀十”出現需求超預期增長的景象，再加上主產國仍處于增產周期，供強需弱制約了膠價的反彈空間。