最近雖然兩市單日成交超過(guò)2000億元，但顯然短期內(nèi)仍無(wú)法消化上方堆積的籌碼，統(tǒng)計(jì)顯示，3050-3350點(diǎn)是累計(jì)換手超過(guò)230%的密集成交區(qū)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)將延續(xù)震蕩整理的格局。

　　近期A股市場(chǎng)一些利淡因素值得關(guān)注。首先，投資者對(duì)二季度加息預(yù)期增強(qiáng)。一方面，3年期央票曾在2004年12月到2005年7月、2007年1月到2008年6月兩個(gè)時(shí)期集中發(fā)行。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：需要加強(qiáng)流動(dòng)性回籠力度，更長(zhǎng)期鎖定流動(dòng)性時(shí)，才會(huì)重啟3年期央票的發(fā)行。我們認(rèn)為，重啟3年期央票的發(fā)行，是進(jìn)一步收緊流動(dòng)性的信號(hào)。另一方面，4月8日當(dāng)天發(fā)行的3年期央票利率為2.75%，按照3年期與1年期央票的利差歷史數(shù)據(jù)，1年期央票利率將有明顯的上升，增強(qiáng)了大家對(duì)加息的預(yù)期。而春節(jié)后，央行已連續(xù)6周從公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金，累計(jì)凈回籠量已達(dá)到7960億元，預(yù)計(jì)本周從公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金500億元。

　　其次，3月底以來(lái)，上海、北京、杭州等7大城市出現(xiàn)新房搶購(gòu)潮，在成交量環(huán)比大幅上漲的同時(shí)，新房的庫(kù)存再次刷新最低紀(jì)錄，二手房?jī)r(jià)格也隨之大幅上漲，個(gè)別城市甚至再現(xiàn)2009年底房?jī)r(jià)大漲的行情。從3月28日到4月2日，有媒體連續(xù)六天播發(fā)評(píng)論，解讀房地產(chǎn)，抨擊高房?jī)r(jià)，對(duì)此應(yīng)該高度重視。這很像2007年，上證綜指一路上漲到5000點(diǎn)左右，不斷有提示風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)論。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”，我國(guó)各地房?jī)r(jià)的非理性上漲，很可能倒逼出一系列重拳調(diào)控房地產(chǎn)政策。房地產(chǎn)板塊連續(xù)下跌3個(gè)交易日，房地產(chǎn)指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)4.47%，想必是對(duì)此的提前反映。

　　第三、農(nóng)行已啟動(dòng)IPO程序，21家承銷(xiāo)商將向農(nóng)行報(bào)告初步承銷(xiāo)方案，預(yù)期融資規(guī)模將超過(guò)2000億元。雖然在A股只發(fā)行其中的一少部分，但已上市銀行股都有再融資的需求。此外，目前新股依然保持快節(jié)奏發(fā)行。今年以來(lái)，滬深兩市共有95家上市公司新股完成發(fā)行上市，平均每周7.3家。A股市場(chǎng)資金面更顯緊張，投資者心理層面將承受很大壓力。

　　第四、海外經(jīng)驗(yàn)顯示，股指期貨推出前漲，推出后跌。這個(gè)規(guī)律是否對(duì)A股市場(chǎng)有效，值得大家關(guān)注。前期一些機(jī)構(gòu)看好4月份的藍(lán)籌股行情，但最近幾個(gè)交易日，權(quán)重藍(lán)籌股、券商股、期貨概念股的走勢(shì)都不好，并且有重心逐漸下移的趨勢(shì)。我們依然認(rèn)為，期待中的藍(lán)籌股行情很可能落空。隨著4月16日滬深300股指期貨首批4個(gè)合約上市，一些已介入藍(lán)籌股等待上漲的機(jī)構(gòu)可能失去耐心，預(yù)計(jì)下周藍(lán)籌股的估售壓力不小。

　　鑒于美國(guó)、歐洲、香港H股依然保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)A股將繼續(xù)在2900-3350點(diǎn)區(qū)域整理。只要藍(lán)籌股不出現(xiàn)大幅下跌，4月份市場(chǎng)就有望延續(xù)“藍(lán)籌股搭臺(tái)，題材股唱戲”的格局。我們認(rèn)為，4月份戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將是市場(chǎng)重要的主線之一，物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)合一、新能源、節(jié)能環(huán)保等依然是機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。此外，在半個(gè)月內(nèi)，國(guó)務(wù)院第二次對(duì)西部大開(kāi)發(fā)的未來(lái)工作要點(diǎn)進(jìn)行研究和籌劃，并部署下階段七大重點(diǎn)。區(qū)域規(guī)劃將成為4月份重要的主線，以西部區(qū)域規(guī)劃為首，有望出現(xiàn)第二次區(qū)域規(guī)劃板塊輪動(dòng)。

　　隨著經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)、需求恢復(fù)，2010年半導(dǎo)體行業(yè)正在實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)：2010年1-2月，中國(guó)半導(dǎo)體分立器件累計(jì)產(chǎn)量為480.4億只，同比增長(zhǎng)74.86%。隨著我國(guó)智能電網(wǎng)、高鐵建設(shè)、新能源汽車(chē)以及節(jié)能家電等市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)5英寸及6英寸晶閘管、IGCT(集成門(mén)極換流晶閘管)、IGBT(絕緣柵雙極晶體管)的需求量巨大。此外，為推動(dòng)節(jié)能降耗，促進(jìn)電力電子技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家發(fā)改委等有關(guān)部門(mén)將安排補(bǔ)貼資金支持新型電力電子器件產(chǎn)業(yè)化。二季度，不妨重點(diǎn)關(guān)注電子元器件板塊。