近日甲醇期貨價(jià)格持續(xù)下跌，尤其是8月21日，甲醇期貨主力MA2001合約盤中創(chuàng)出2122元/噸兩年來(lái)新低。對(duì)此，光大期貨能化總監(jiān)鐘美燕對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前甲醇的下跌行情還是預(yù)期與現(xiàn)實(shí)差異導(dǎo)致的?；仡櫧衲暌詠?lái)甲醇弱勢(shì)的主導(dǎo)因素有三個(gè)方面：高進(jìn)口、高國(guó)內(nèi)供應(yīng)、高庫(kù)存。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前華東華南港口合計(jì)總庫(kù)存高達(dá)117萬(wàn)噸，其中華東總計(jì)102萬(wàn)噸，華南總計(jì)15萬(wàn)噸，位于五年同期最高水平，且港口進(jìn)口預(yù)期仍處于高位。鐘美燕表示，整體而言，由于供應(yīng)面整體是偏過剩的狀態(tài)。港口庫(kù)存依然是維持在高位，近期更是持續(xù)累計(jì)，庫(kù)存的壓力越來(lái)越大。

受甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)增加影響，甲醇期價(jià)振蕩下跌。8月21日，MA2001合約開盤2190元/噸，最高2194元/噸，最低2122元/噸，截至收盤，報(bào)2135元/噸，跌幅2.95%。此外，隨著短停的裝置重啟，并且多數(shù)下游工廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，近期下游拿貨積極性不高，多數(shù)區(qū)域開始弱勢(shì)下滑。

甲醇庫(kù)存持續(xù)高位

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，華東、華南港口庫(kù)存已經(jīng)累積到110多萬(wàn)噸左右的歷史高位，位于五年同期最高水平，且港口進(jìn)口預(yù)期仍處于高位。業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)利空因素仍存，目前港口庫(kù)存仍處于高位，且短時(shí)間內(nèi)難以消化，對(duì)于市場(chǎng)形成明顯利空。

8月上旬國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體走強(qiáng)。隨著咸陽(yáng)化學(xué)、渭化及甘肅華亭等西北主產(chǎn)區(qū)廠家停產(chǎn)消息的釋放，業(yè)內(nèi)操作心態(tài)積極。加之山西、山東等內(nèi)地其他市場(chǎng)甲醇裝置檢修或短停情況相對(duì)集中，供應(yīng)面形成一定利好支撐，內(nèi)地甲醇期貨、現(xiàn)貨價(jià)格接連上漲。

另外，7月底安徽中安聯(lián)合MTO投產(chǎn)后外采甲醇、魯西烯烴裝置及寧夏寶豐烯烴裝置預(yù)期投產(chǎn)消息以及月內(nèi)神華榆林、江蘇斯?fàn)柊钕N裝置恢復(fù)等消息的釋放，提振市場(chǎng)心態(tài)。需求面存在利好支撐，市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)持續(xù)支撐國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格上行。

然而，8月15日后，隨著前期部分停車裝置陸續(xù)重啟，加之下游整體接貨轉(zhuǎn)弱等因素影響，環(huán)渤海及淮海部分企業(yè)出貨不暢，期貨價(jià)格便出現(xiàn)回調(diào)。8月21日，山東晉煤明水甲醇對(duì)外報(bào)2210元/噸，60萬(wàn)噸/年甲醇裝置重啟，目前負(fù)荷提升中，即將恢復(fù)正常。

“進(jìn)入8月下旬后，港口現(xiàn)貨價(jià)格一直弱勢(shì)運(yùn)行，在盤面基準(zhǔn)價(jià)錨定港口的背景下，期價(jià)重心也是一路下移。進(jìn)口價(jià)格一路創(chuàng)新低，究其原因在于今年外盤進(jìn)口甲醇來(lái)自伊朗等中東地區(qū)的貨源不斷，進(jìn)口月均超過80萬(wàn)噸，預(yù)期是大幅高于去年的，這也造成了港口高庫(kù)存的壓力遲遲沒有緩解?！辩娒姥嘟邮堋度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

此外，鐘美燕指出，從國(guó)內(nèi)本土供應(yīng)的角度看，今年煤一方面用于發(fā)電，一方面用于轉(zhuǎn)化產(chǎn)品，煤化工產(chǎn)品的供應(yīng)仍在大刀闊斧地上，造成國(guó)內(nèi)甲醇的供應(yīng)也處于盈余狀態(tài)。但需求的承載力度有限，港口以及內(nèi)地的幾套外采甲醇制烯烴的裝置開工不如預(yù)期的順利，導(dǎo)致需求支撐實(shí)現(xiàn)不斷后移。這就造成了供需時(shí)間上的巨大錯(cuò)配，價(jià)格一路向下，且打破內(nèi)地廠家的成本邊際線。

不過，長(zhǎng)期做甲醇貿(mào)易的王先生對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前庫(kù)存高企，還有一方面原因是交割，為后期期貨09交割做準(zhǔn)備，多數(shù)進(jìn)口商家以及外商提前定港占罐。早在7月份至8月份，進(jìn)口商家以及部分下游工廠多提前定罐（9月份至10月份沿海庫(kù)區(qū)罐容），以防后市出現(xiàn)沒有地方放貨尷尬局面，這在一定程度上導(dǎo)致近期部分遠(yuǎn)月（9月份以及10月份到港）未有定港的進(jìn)口船貨銷售不暢且不得不被動(dòng)降價(jià)刺激成交，7月初至上周，CFR 中國(guó)價(jià)格持續(xù)探底難以止跌亦在情理當(dāng)中。

需求淡季下游開工有限

“從需求端來(lái)看，傳統(tǒng)下游甲醛開工持續(xù)低迷。一方面是河北、山東地區(qū)環(huán)保影響；一方面是訂單較少（甲醛用于板材，但板材受貿(mào)易摩擦出口影響）。新興烯烴下游開工較為穩(wěn)定，但新增MTO裝置開車日期持續(xù)推遲，市場(chǎng)預(yù)期逐步減弱。”安信期貨高級(jí)分析師龐春艷接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

龐春艷進(jìn)一步指出，需求淡季的背景下傳統(tǒng)下游開工有限，尤其是環(huán)保壓力下甲醛等相關(guān)行業(yè)開工較低，需求面難以對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐。此外，短期來(lái)看，內(nèi)地供應(yīng)恢復(fù)，下游需求受環(huán)保及限產(chǎn)影響，全國(guó)甲醇供需將持續(xù)偏弱，國(guó)慶節(jié)前會(huì)再次測(cè)試內(nèi)地甲醇成本支撐。中期來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后傳統(tǒng)下游甲醛訂單趕工和新增MTO裝置開車都會(huì)使甲醇需求大幅提升，屆時(shí)甲醇供需基本面逐步轉(zhuǎn)好，價(jià)格有望回升。

近期伴隨著國(guó)產(chǎn)貨物以及進(jìn)口船貨均抵達(dá)江蘇區(qū)域，常州和太倉(cāng)等地庫(kù)存積極提升，但江蘇部分庫(kù)區(qū)船只擁堵現(xiàn)象較為明顯，故實(shí)際卸貨以及排貨速度均十分緩慢。王先生表示，一般來(lái)說(shuō)，8月上中旬屬于甲醇進(jìn)口船貨集中到港期，尤其是中旬，受到罐容緊張牽制，近期進(jìn)口船貨卸貨速度遲滯且部分進(jìn)口船貨被動(dòng)分流至港口的非主力庫(kù)區(qū)卸貨入罐。

鐘美燕表示，從目前的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)后期甲醇港口庫(kù)存將會(huì)持續(xù)走高。此外，從今年期貨合約間的價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，主力移倉(cāng)換月時(shí)，分別是1909升水1905，2001升水1909，這代表市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)月供需的矛盾會(huì)不斷緩解，因而市場(chǎng)給了遠(yuǎn)期合約較好的預(yù)期。不過現(xiàn)實(shí)是，供應(yīng)矛盾仍沒有緩解，核心因素就是港口庫(kù)存的去庫(kù)存節(jié)奏過于緩慢。

目前庫(kù)存還在累庫(kù)，這就給了市場(chǎng)預(yù)期差的信號(hào)，那么2001合約較目前港口現(xiàn)貨大幅升水就難以持續(xù)，因而價(jià)格要有一波修復(fù)。從修復(fù)的程度來(lái)看，目前現(xiàn)貨的狀態(tài)依然是底部階段，不適合太過看空甲醇合約，到期現(xiàn)接近平水空頭便可逐步離場(chǎng)。