“小眾市場”的“大眾視野”

　　“作為全球波動性最大的市場之一,Ａ股市場迫切需要有效的風(fēng)險管理工具和避險機(jī)制?！辈澈ＷC券研究所所長程文衛(wèi)說,股指期貨的誕生,正順應(yīng)了Ａ股市場的這一需求。

　　海通證券期貨高級分析師雍志強(qiáng)則認(rèn)為,股指期貨不僅能通過套利機(jī)制平抑股票市場的波動幅度,更能通過價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制形成遠(yuǎn)期價格,從而穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　雍志強(qiáng)解釋說,和股票現(xiàn)貨市場比較單一的交易模式不同,股指期貨市場由套利者、套期保值者、投機(jī)者等多元化投資者構(gòu)成。其做空、套利、套期保值等復(fù)雜的交易機(jī)制,均有利于抑制價格的過度偏離,有助于實現(xiàn)其價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　“不同類型的投資者通過股指期貨獨特的交易機(jī)制,共同作用形成了資本市場合理的定價機(jī)制。”雍志強(qiáng)說。事實上,在次貸危機(jī)和雷曼兄弟申請破產(chǎn)引發(fā)的美國股市大跌中,正是股指期貨通過套期保值機(jī)制減輕現(xiàn)貨市場的拋售壓力,通過價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制形成遠(yuǎn)期價格,并通過放大成交量為市場提供流動性,才使股市崩盤風(fēng)險得到了有效緩解。

　　除了穩(wěn)定市場、減少波動,股指期貨還為機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新提供了新的空間。中小投資者可以通過購買機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品,分享股指期貨的好處。

　　從這個意義上來說,盡管絕大多數(shù)中國股市投資者“無緣”股指期貨,股指期貨的風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)功能卻能讓所有的股市投資者得以擁有一個更理性、更成熟的市場,并從其健康發(fā)展中獲益。這正是股指期貨立足于“小眾市場”的“大眾視野”。