“小眾市場(chǎng)”的“大眾視野”

　　“作為全球波動(dòng)性最大的市場(chǎng)之一,Ａ股市場(chǎng)迫切需要有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和避險(xiǎn)機(jī)制。”渤海證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)說(shuō),股指期貨的誕生,正順應(yīng)了Ａ股市場(chǎng)的這一需求。

　　海通證券期貨高級(jí)分析師雍志強(qiáng)則認(rèn)為,股指期貨不僅能通過(guò)套利機(jī)制平抑股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度,更能通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制形成遠(yuǎn)期價(jià)格,從而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　雍志強(qiáng)解釋說(shuō),和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)比較單一的交易模式不同,股指期貨市場(chǎng)由套利者、套期保值者、投機(jī)者等多元化投資者構(gòu)成。其做空、套利、套期保值等復(fù)雜的交易機(jī)制,均有利于抑制價(jià)格的過(guò)度偏離,有助于實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　“不同類型的投資者通過(guò)股指期貨獨(dú)特的交易機(jī)制,共同作用形成了資本市場(chǎng)合理的定價(jià)機(jī)制?！庇褐緩?qiáng)說(shuō)。事實(shí)上,在次貸危機(jī)和雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)引發(fā)的美國(guó)股市大跌中,正是股指期貨通過(guò)套期保值機(jī)制減輕現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋售壓力,通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制形成遠(yuǎn)期價(jià)格,并通過(guò)放大成交量為市場(chǎng)提供流動(dòng)性,才使股市崩盤風(fēng)險(xiǎn)得到了有效緩解。

　　除了穩(wěn)定市場(chǎng)、減少波動(dòng),股指期貨還為機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新提供了新的空間。中小投資者可以通過(guò)購(gòu)買機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品,分享股指期貨的好處。

　　從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),盡管絕大多數(shù)中國(guó)股市投資者“無(wú)緣”股指期貨,股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能卻能讓所有的股市投資者得以擁有一個(gè)更理性、更成熟的市場(chǎng),并從其健康發(fā)展中獲益。這正是股指期貨立足于“小眾市場(chǎng)”的“大眾視野”。