近期外圍市場并不太平，先是南美國家阿根廷股債匯出現(xiàn)“三殺”，引發(fā)全球市場的焦慮，然后是美債收益率倒掛引發(fā)經(jīng)濟衰退擔(dān)憂。外圍市場的兩次爆雷，都對當(dāng)事國的股市行情產(chǎn)生影響，也波及到全球其他市場。

如果說阿根廷由于自身國力的原因，其股債匯三殺對全球資本市場的影響相對而言較小的話，美債收益率倒掛的現(xiàn)象，無疑是“賺足”了市場眼球的，且其影響力也要大得多。受此影響，當(dāng)?shù)貢r間8月14日道指暴跌800點，也創(chuàng)出年內(nèi)最大跌幅。

但無論是阿根廷的股債匯三殺還是美債收益率倒掛，A股都有所反應(yīng)。8月12日，滬深股市均出現(xiàn)大幅上漲行情，上證指數(shù)漲幅達到1.45%，上漲40點，也凸顯出當(dāng)天市場的強勢。但當(dāng)天晚上，阿根廷再次“哭泣”，股債匯三殺上演。8月13日，上證指數(shù)直接低開近17點。8月14日，美債收益出現(xiàn)倒掛，導(dǎo)致道指暴跌800點。8月15日，上證指數(shù)直接低開46.57點。因此，在兩次外圍爆雷的鬧劇中，A股市場均受到了影響。

實際上，外圍爆雷，引發(fā)A股吃藥的現(xiàn)象在此前就已經(jīng)多次出現(xiàn)。最典型的莫過于10年前的全球性金融危機了。2008年，全球性金融危機爆發(fā)，發(fā)源地則為美國。受金融危機的影響，全球資本市場一片狼藉。值得關(guān)注的是，作為金融危機的發(fā)源地，美股股市的跌幅竟然比A股的跌幅要小得多。2008年，道指下跌33.84%，上證指數(shù)下跌65.39%。相對于美股，A股毫無韌性可言。

不僅如此，此后A股與美國的表現(xiàn)再次證明了這一點。自2009年開始，美股即開始恢復(fù)性上漲，并產(chǎn)生了一波長達十年的大牛市行情。而且，近些年來，美股不斷創(chuàng)出新高，其歷史性高點亦不斷刷新。與之相比，A股表現(xiàn)乏善可陳。不僅2007年的歷史性高點6124點至今沒有逾越，如今上證指數(shù)甚至仍然徘徊在3000點整數(shù)關(guān)口之下。休說與美股一樣創(chuàng)出新高，目前的股指，與當(dāng)年的歷史性高點相比已經(jīng)腰斬。

但要說A股沒有任何韌性，其實也是有失偏頗的。同樣以近期兩次爆雷為例。8月13日上證指數(shù)低開收十字星，但14日高開后又突破了12日的高點，表明阿根廷股債匯三殺的影響已經(jīng)消除。而且，在道指暴跌800點后，A股雖然大幅低開，但上證指數(shù)當(dāng)天卻頑強收紅，也表明其影響也僅僅只是表現(xiàn)在盤面上，只是短期的。

在沒有把QFII等“引進來”之前，A股還是一個較為封閉的市場。其對于外界的影響，往往表現(xiàn)出非常遲緩，這也是此前A股常常能夠走出獨立行情的根本原因。但隨著A股面臨環(huán)境的變化，特別是在大力引入境外機構(gòu)投資者之后，在滬深港通全面開閘，資金進出更為順暢，以及A股“入摩”、“入富”等情形下，如今的A股，早已不是封閉前的A股了。不僅A股在全球資本市場的影響力大為提升，且境外資金在A股已占據(jù)一定的比重。

特別是，隨著A股與境外市場關(guān)聯(lián)度越來越深，全球資本市場的重大消息及外圍爆雷現(xiàn)象，將對A股產(chǎn)生越來越大的影響。且這樣的影響，隨著A股國際化進程不斷推進而加深，也將隨著外資持股比重的增加而增加。

此次阿根廷股債匯三殺與美債收益倒掛，對于A股的后續(xù)影響，個人以為還需要視發(fā)展情況而定。A股是否已經(jīng)走穩(wěn)，我們不妨拭目以待。