近期外圍市場(chǎng)并不太平，先是南美國(guó)家阿根廷股債匯出現(xiàn)“三殺”，引發(fā)全球市場(chǎng)的焦慮，然后是美債收益率倒掛引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)。外圍市場(chǎng)的兩次爆雷，都對(duì)當(dāng)事國(guó)的股市行情產(chǎn)生影響，也波及到全球其他市場(chǎng)。

如果說(shuō)阿根廷由于自身國(guó)力的原因，其股債匯三殺對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響相對(duì)而言較小的話(huà)，美債收益率倒掛的現(xiàn)象，無(wú)疑是“賺足”了市場(chǎng)眼球的，且其影響力也要大得多。受此影響，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日道指暴跌800點(diǎn)，也創(chuàng)出年內(nèi)最大跌幅。

但無(wú)論是阿根廷的股債匯三殺還是美債收益率倒掛，A股都有所反應(yīng)。8月12日，滬深股市均出現(xiàn)大幅上漲行情，上證指數(shù)漲幅達(dá)到1.45%，上漲40點(diǎn)，也凸顯出當(dāng)天市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)。但當(dāng)天晚上，阿根廷再次“哭泣”，股債匯三殺上演。8月13日，上證指數(shù)直接低開(kāi)近17點(diǎn)。8月14日，美債收益出現(xiàn)倒掛，導(dǎo)致道指暴跌800點(diǎn)。8月15日，上證指數(shù)直接低開(kāi)46.57點(diǎn)。因此，在兩次外圍爆雷的鬧劇中，A股市場(chǎng)均受到了影響。

實(shí)際上，外圍爆雷，引發(fā)A股吃藥的現(xiàn)象在此前就已經(jīng)多次出現(xiàn)。最典型的莫過(guò)于10年前的全球性金融危機(jī)了。2008年，全球性金融危機(jī)爆發(fā)，發(fā)源地則為美國(guó)。受金融危機(jī)的影響，全球資本市場(chǎng)一片狼藉。值得關(guān)注的是，作為金融危機(jī)的發(fā)源地，美股股市的跌幅竟然比A股的跌幅要小得多。2008年，道指下跌33.84%，上證指數(shù)下跌65.39%。相對(duì)于美股，A股毫無(wú)韌性可言。

不僅如此，此后A股與美國(guó)的表現(xiàn)再次證明了這一點(diǎn)。自2009年開(kāi)始，美股即開(kāi)始恢復(fù)性上漲，并產(chǎn)生了一波長(zhǎng)達(dá)十年的大牛市行情。而且，近些年來(lái)，美股不斷創(chuàng)出新高，其歷史性高點(diǎn)亦不斷刷新。與之相比，A股表現(xiàn)乏善可陳。不僅2007年的歷史性高點(diǎn)6124點(diǎn)至今沒(méi)有逾越，如今上證指數(shù)甚至仍然徘徊在3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之下。休說(shuō)與美股一樣創(chuàng)出新高，目前的股指，與當(dāng)年的歷史性高點(diǎn)相比已經(jīng)腰斬。

但要說(shuō)A股沒(méi)有任何韌性，其實(shí)也是有失偏頗的。同樣以近期兩次爆雷為例。8月13日上證指數(shù)低開(kāi)收十字星，但14日高開(kāi)后又突破了12日的高點(diǎn)，表明阿根廷股債匯三殺的影響已經(jīng)消除。而且，在道指暴跌800點(diǎn)后，A股雖然大幅低開(kāi)，但上證指數(shù)當(dāng)天卻頑強(qiáng)收紅，也表明其影響也僅僅只是表現(xiàn)在盤(pán)面上，只是短期的。

在沒(méi)有把QFII等“引進(jìn)來(lái)”之前，A股還是一個(gè)較為封閉的市場(chǎng)。其對(duì)于外界的影響，往往表現(xiàn)出非常遲緩，這也是此前A股常常能夠走出獨(dú)立行情的根本原因。但隨著A股面臨環(huán)境的變化，特別是在大力引入境外機(jī)構(gòu)投資者之后，在滬深港通全面開(kāi)閘，資金進(jìn)出更為順暢，以及A股“入摩”、“入富”等情形下，如今的A股，早已不是封閉前的A股了。不僅A股在全球資本市場(chǎng)的影響力大為提升，且境外資金在A股已占據(jù)一定的比重。

特別是，隨著A股與境外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度越來(lái)越深，全球資本市場(chǎng)的重大消息及外圍爆雷現(xiàn)象，將對(duì)A股產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。且這樣的影響，隨著A股國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)而加深，也將隨著外資持股比重的增加而增加。

此次阿根廷股債匯三殺與美債收益倒掛，對(duì)于A股的后續(xù)影響，個(gè)人以為還需要視發(fā)展情況而定。A股是否已經(jīng)走穩(wěn)，我們不妨拭目以待。