7月甲醇價格持續(xù)走低，期貨、現(xiàn)貨氛圍均降至冰點(diǎn)，而月末隨著內(nèi)陸地區(qū)出貨好轉(zhuǎn)，甲醇期價有所反彈，似乎迎來轉(zhuǎn)機(jī)。這是短期的弱勢反抽還是中長期見底的信號呢？

供應(yīng)過剩相對清晰。甲醇屬于化工中間品，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游裝置相對于下游裝置更加大型化、集中化。國家發(fā)改委在2011年就已經(jīng)限制產(chǎn)能在100萬噸以上的煤制甲醇項目，現(xiàn)有產(chǎn)能在50萬噸以上的裝置比比皆是。海外甲醇裝置更是如此，通常規(guī)模在100萬噸以上，甚至有200萬噸以上的超大型裝置。反觀下游，除了MTO（甲醇制烯烴）外，其他下游裝置相對偏小，比如傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚裝置產(chǎn)能多在20萬噸以下。所以，雖然今年下游也存在一定程度的萎縮，但相比之下上游供應(yīng)壓力更大。

甲醇進(jìn)口壓力較大。要知曉甲醇市場的進(jìn)口形勢，首先要明確全球甲醇的供需格局。從全球范圍來看，不論是產(chǎn)量還是需求量，中國和海外基本平分秋色。自2018年以來，海外產(chǎn)能投放兌現(xiàn)，包括美國OCI，伊朗Marjan、Kaveh等大型裝置紛紛投產(chǎn)，預(yù)計2018、2019年海外產(chǎn)能總共增加500萬噸以上，年度增速超過5%。而海外下游比較固化，近年年均增長1%—2%左右，東南亞生物柴油是少有的亮點(diǎn)，但預(yù)計年度需求增量不超過50萬噸。所以，整個海外市場正從平衡走向?qū)捤?，海外產(chǎn)量的溢出也只有中國市場可以承接。

在海外過剩的情況下，中國進(jìn)口自然節(jié)節(jié)攀升。具體來說，自二季度海外裝置檢修集中期過去之后，我國進(jìn)口量月度增加至90萬噸的水平，與前兩年正常值相比多出20萬噸左右。而今年以來，國內(nèi)港口新投產(chǎn)的大型外采甲醇裝置只有南京誠志二期MTO，等負(fù)荷開滿后需求才能達(dá)到15萬噸/月，所以，僅增量進(jìn)口就已經(jīng)較難消化。后期，進(jìn)口量下降概率較小，目前伊朗開工有所降低，而南美和新西蘭將有增量，其他主要進(jìn)口來源地變化不大，預(yù)計8月進(jìn)口仍然在85萬噸以上的水平。

國內(nèi)產(chǎn)量同比增加。國內(nèi)供應(yīng)需要關(guān)注以下兩點(diǎn)：一是今年甲醇裝置檢修量不如去年，二是廠家生產(chǎn)成本對價格的支撐力度有限。甲醇裝置一般一年檢修1—2次，通常在春秋兩季，而去年裝置整體檢修偏多，增加了夏季的一輪搶先檢修。今年除了春季檢修以外，裝置開工都在高位，據(jù)監(jiān)測6、7月整體開工同比去年高出1個百分點(diǎn)。

在甲醇不斷走低的同時，生產(chǎn)成本愈發(fā)被關(guān)注。相對產(chǎn)地價格來說，成本方面最有優(yōu)勢的是西北煤制甲醇廠家，處于劣勢的是部分內(nèi)地天然氣制甲醇廠家。據(jù)核算，目前煤制甲醇仍有部分利潤，氣頭廠家虧損部分停車。不過以往常的經(jīng)驗來看，短期的虧損并不一定造成裝置停車，由于前兩年利潤較好暫能堅持，更重要的是廠家不想輕易停車放棄市場份額。所以，以目前的煤炭價格計算，甲醇的生產(chǎn)成本對價格的支撐力度仍然有限。

總之，要警惕尤其是近月合約再次下跌的風(fēng)險。