8月5日，人民幣匯率開市即大幅下挫，離岸人民幣匯率率先跌破7，隨后在岸人民幣匯率也破7。長久以來形成的人民幣對美元匯率不能破7的預(yù)期被打破，市場預(yù)期得以重置。

歷史上看，自2015年匯改以來，人民幣匯率經(jīng)歷了多次即將破7的敏感時刻，但最后都沒有實現(xiàn)，在6.96關(guān)口止跌回升，如2016年12月底、2018 10月等。由此，市場逐漸形成了“7”為可以容忍的最低底線的預(yù)期。本次匯率貶值在基本面上并不支持，主要還是風險事件形成的負面預(yù)期所引起的。

從基本面上來看，第一，中國經(jīng)濟增速的下滑幅度好于美國。盡管二季度我國經(jīng)濟增速小幅下滑0.2個百分點，但美國下降更為明顯，其GDP增速從3.1%跌至2.1%，下滑了1個百分點。第二，中美利差趨于擴大。年初以來。中美的長端國債利差從0.5%左右擴大到1.2%，短端利差也從-0.3%左右逐漸回正。美聯(lián)儲降息之后，中美利差更是進一步擴大。第三，中國經(jīng)濟預(yù)期也好于美國。OECD領(lǐng)先指標顯示，中國經(jīng)濟將從8月起開始企穩(wěn)回升，而美國則仍處于經(jīng)濟下滑期。另外，今年以來我國貿(mào)易順差也有所擴大?？傊?，人民幣匯率更應(yīng)升值或保持穩(wěn)定。

本輪匯率貶值明顯受負面預(yù)期影響所致。美方在重啟貿(mào)易談判之后，不斷出爾反爾，導致摩擦升級。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的負面預(yù)期影響了市場，使交易者認為人民幣可能趨于貶值。

面對這種局面，央行采取果斷措施，引導人民幣有序貶值破7，并適時安撫市場，穩(wěn)定幣值，起到了一石二鳥的作用。首先，人民幣本身有貶值壓力，央行不進行干預(yù)，正是匯率市場化的表現(xiàn)，匯率調(diào)整的價格機制也可起到調(diào)節(jié)進出口貿(mào)易的作用。其次，打破不能破7的預(yù)期，有助于重置市場預(yù)期，使匯率更有彈性和韌性，未來應(yīng)對新的沖擊將變得更加從容。最后，央行在適當時機與市場溝通，也使外匯市場保持了穩(wěn)定。

總之，本次匯率破7既是一次市場交易行為的結(jié)果，也一定程度上體現(xiàn)了管理層的政策意圖。如果未來出現(xiàn)新的外部沖擊，我國匯率仍有繼續(xù)貶值的可能。不過，貶值會以一種有序的方式進行。