周四A股市場(chǎng)高開(kāi)高走，創(chuàng)業(yè)板指有領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明科技股的高彈性正在顯現(xiàn)。這得到了PCB概念股、半導(dǎo)體概念股等領(lǐng)漲板塊信息的佐證，顯示市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，有利于后續(xù)行情的演繹。

利好信號(hào)效應(yīng)明顯

周四A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，一方面得益于全球股市的企穩(wěn)，另一方面是受到一則利好信息的刺激，那就是中國(guó)證券金融股份有限公司決定自2019年8月8日起，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80BP，其中：182天期費(fèi)率由4.3%下調(diào)至3.5%，這有利于降低券商的費(fèi)用，提振券商股的盈利能力。不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，此則信息實(shí)質(zhì)利好有限，因?yàn)樽C券公司自有資金充裕，證金公司對(duì)證券公司的轉(zhuǎn)融資余額已由2015年7月底的1000億元左右降至目前的約260億元。

不過(guò)，如果回顧歷史上轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)后的A股市場(chǎng)表現(xiàn)，那么，可以將此則信息視為一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。一是在2014年8月15日，中國(guó)證券金融股份有限公司宣布182天期轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率大幅下調(diào)80基點(diǎn)，從6.6%降至5.8%。隨后，上證綜指從2014年8月15日的2220點(diǎn)上升至2015年1月的3406點(diǎn)，市場(chǎng)半年內(nèi)飆升近1200點(diǎn)。二是在2016年3月18日晚，中國(guó)證券金融股份有限公司再次降低轉(zhuǎn)融資費(fèi)率。在此之后，上證綜指從3000點(diǎn)左右上漲到3587點(diǎn)一線。

如此信息顯示此次降低轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，信號(hào)意義遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)的財(cái)務(wù)費(fèi)用降低效應(yīng)。并且，這是在全球央行降息潮的大背景下產(chǎn)生的，讓市場(chǎng)參與者聯(lián)想起A股所背靠的市場(chǎng)利率有進(jìn)一步下移的態(tài)勢(shì)，從而帶來(lái)配置權(quán)益資產(chǎn)的浪潮。受此預(yù)期推動(dòng)，周四的券商股出現(xiàn)了高開(kāi)格局，隨后市場(chǎng)人氣開(kāi)始涌動(dòng)，指數(shù)重心節(jié)節(jié)走高，終于擺脫了近期屢屢出現(xiàn)的高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)走勢(shì)將更扎實(shí)

周四A股市場(chǎng)成交量仍然未能明顯放大，滬市的成交金額只有1781.56億元，較前期的日均2000億元成交金額有著一定程度的萎縮，說(shuō)明市場(chǎng)的增量資金仍處于觀望狀態(tài)。如果未來(lái)成交量仍未能有效放大，不僅意味著新增資金繼續(xù)裹足不前，并且還意味著后續(xù)彈升行情缺乏持續(xù)的買(mǎi)力支撐。

不過(guò)，如果從另外兩個(gè)角度來(lái)看，即便成交量未能明顯放大，指數(shù)上行速率會(huì)放緩，但活躍趨勢(shì)仍可期待。一是以北上資金為代表的外資被動(dòng)配置買(mǎi)力仍然值得期待。尤其是在8月底、9月份，MSCI指數(shù)基金、道瓊斯指數(shù)基金、富時(shí)羅素指數(shù)基金為代表的全球三大指數(shù)基金將會(huì)師A股市場(chǎng)，必然會(huì)帶動(dòng)被動(dòng)的配置資金，這對(duì)于A股的頭部股來(lái)說(shuō)，仍然有著一定的買(mǎi)力支撐。二是存量資金在結(jié)構(gòu)分化的趨勢(shì)中，將繼續(xù)減持邊緣股、行業(yè)景氣不突出股，轉(zhuǎn)而騰出倉(cāng)位積極配置產(chǎn)業(yè)景氣樂(lè)觀的頭部股，這意味著優(yōu)質(zhì)股的買(mǎi)力仍可期待，從而支撐起A股市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)。

這其實(shí)在近期的走勢(shì)中已有所體現(xiàn)，一方面是邊緣股、績(jī)差股、行業(yè)景氣不突出的產(chǎn)業(yè)股，股價(jià)跌下去就很難再回來(lái)，缺乏足夠的彈性。另一方面是產(chǎn)業(yè)景氣樂(lè)觀的頭部股，雖然在前幾個(gè)交易日受指數(shù)回落影響而有所走低，但在周三、周四指數(shù)企穩(wěn)過(guò)程中，迅速拉升，比如說(shuō)周四的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（CRO）的凱萊英（002821）、昭衍新藥（603127）、康龍化成（300759），5G基站建設(shè)受益的PCB產(chǎn)業(yè)鏈的滬電股份（002463）、深南電路（002916）、東山精密（002384），半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的圣邦股份（300661）等。這些高彈性?xún)?yōu)質(zhì)股的強(qiáng)有力K線趨勢(shì)，表明存量資金調(diào)倉(cāng)后的買(mǎi)盤(pán)力量也不可小視。更何況，未來(lái)還有以北上資金為代表的外資增量買(mǎi)盤(pán)。

因此，可以期待的是，未來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)將更扎實(shí)，優(yōu)質(zhì)股的表現(xiàn)仍可期待。在操作中，可積極跟蹤C(jī)RO、PCB、血制品、半導(dǎo)體、光伏等產(chǎn)業(yè)鏈的頭部股。