一、MSCI如期宣布提升A股納入比例至15%，8月27日收盤后正式生效

8月8日凌晨，MSCI公布季度指數(shù)評審結(jié)果，A股納入比例提升第二步將實施，將把A股納入比例從10%提升至15%；指數(shù)評議結(jié)果將于8月27日收盤后生效。本次A股納入比例提升至15%后，A股在MSCI新興市場指數(shù)中的權(quán)重為2.46%，在MSCI中國指數(shù)中的權(quán)重為7.79%。

二、8月份，A股納入MSCI比例提升第二步實施將帶來被動增量資金284億人民幣

根據(jù)測算，A股納入比例提升三步走帶來的被動增量資金規(guī)模分別為45億美元、41億美元、70億美元，合計為156億美元；按人民幣計則分別約309億元、284億元、493億元，合計為1086億元。被動資金流入相對確定，一般在正式生效前數(shù)個交易日進行配置，而因MSCI事件而引發(fā)主動資金則相對靈活。

三、8月份A股納入MSCI成分股范圍仍為大盤股，最新成分股共計268只，本次共新增8只個股，剔除4只個股

本次A股納入MSCI的仍是大盤股，中盤股將在11月份納入。8月份A股納入MSCI最新成分股共計268只，權(quán)重較大的包括“貴州茅臺、中國平安、招商銀行、五糧液、長江電力”等；按行業(yè)權(quán)重來看，主要集中在金融和消費。其中，銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)權(quán)重較高，分別為17.83%、13.90%、11.98%、6.81%、4.94%，這些板塊也是增量資金主要流入的板塊。個股變動上，與5月相比本次新增8只成分股：中國中鐵、萬華化學(xué)、藥明康德、韻達股份、寧波港、上海建工、張江高科、西南證券；剔除4只成分股：首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈爾、康美藥業(yè)。

四、投資建議

近年來A股對外開放更進一步，國際化進程提速，下半年A股納入國際指數(shù)相關(guān)事件密集。MSCI在8月將A股納入比例提升至15%之后，還將在11月將A股納入比例進一步提升至20%，同時把中盤股按照20%比例納入；富時羅素將在9月完成A股第二步納入；標(biāo)普道瓊斯也將在9月將A股納入其指數(shù)體系，A股納入三大國際指數(shù)穩(wěn)步推進，下半年相關(guān)事件密集。

隨著對外開放繼續(xù)推進、A股進一步納入各國際指數(shù)，外資流入將是大勢所趨，并將成為支撐市場底部的重要力量。近年來，監(jiān)管層堅定推進資本市場對外開放，完善外資進入渠道，疊加A股納入MSCI等事件，近兩年外資加速流入A股，預(yù)計未來海外長期資金仍將持續(xù)流入A股市場，支撐市場底部區(qū)間。

A股投資者結(jié)構(gòu)重塑：外資話語權(quán)不斷提高。從投資者持有股票流通市值占比數(shù)據(jù)可以看到，隨著外資的加速流入，A股投資者結(jié)構(gòu)中外資占比快速提升，截至2019年Q1，外資占比達到3.58%，首次超越保險，成為第二大機構(gòu)投資者。隨著外資占比提高，外資在A股走勢以及市場風(fēng)格話語權(quán)也將持續(xù)提升。

近期人民幣匯率破“7”，外資流入受到壓制，短期A股風(fēng)險并未出完全消除；中長期看，A股逐步國際化大勢所趨，下半年北上資金凈流入A股，有助于支撐A股市場底部區(qū)間。

風(fēng)險提示：A股納入富時羅素進程不及預(yù)期，增量資金規(guī)模不及預(yù)期；國內(nèi)市場劇烈波動，影響海外資金配置；海外資本市場劇烈波動等