在經(jīng)過一波流暢的下跌后，甲醇短期出現(xiàn)小幅反彈，但是從技術(shù)面看，這只是甲醇連續(xù)下跌后的減倉反彈，并沒有持續(xù)性。從基本面看，“三座大山”壓制，甲醇價(jià)格難以上漲。

港口庫存持續(xù)維持高位

第一座大山。今年以來，港口庫存持續(xù)維持高位，甲醇價(jià)格一直走低。最新的數(shù)據(jù)顯示，沿海地區(qū)甲醇庫存增長至113.43萬噸，接近全年高點(diǎn)，可流通庫存更是上升到38.3萬噸附近，往年正常水平僅15萬—20萬噸。在9月合約臨近交割的情況下，如此巨量對(duì)期貨價(jià)格是極大的壓力。近期國產(chǎn)貨物以及進(jìn)口船貨均抵達(dá)江蘇區(qū)域，常州和太倉等地庫存提升，江蘇部分庫區(qū)船只擁堵現(xiàn)象較為明顯，卸貨以及排貨速度均十分緩慢。同時(shí)，很多下游庫存達(dá)到滿罐狀態(tài)，在價(jià)格下跌的行情下，廠家補(bǔ)庫意愿嚴(yán)重不足。

進(jìn)口偏多

第二座大山。今年上半年甲醇進(jìn)口464萬噸，去年同期僅370萬噸。從現(xiàn)有船期預(yù)報(bào)看，短期這種局面難以改善。從8月2日至8月18日中國進(jìn)口船貨到港量在50萬噸左右，8月上中旬屬于甲醇進(jìn)口船貨集中到港周期。近期特立尼達(dá)、委內(nèi)瑞拉和沙特等地進(jìn)口船貨到港貨物明顯增多，特立尼達(dá)整體7套加起來665萬噸甲醇裝置在5月底至6月初全面恢復(fù)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，加上去年下半年美國新增的一套175萬噸/年甲醇裝置保持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，歐美地區(qū)存在極大的銷售和供應(yīng)壓力，一些外商把部分中東、南美洲以及本應(yīng)去往歐洲的貨物發(fā)往亞洲，尤其是中國。因此，進(jìn)口增量問題短時(shí)期內(nèi)同樣難緩解。

下游需求不暢

第三座大山。近階段甲醇需求持續(xù)走弱，主要受兩個(gè)方面的影響。第一，烯烴方面，內(nèi)蒙古久泰、江蘇斯?fàn)柊钕N裝置均有停車檢修計(jì)劃，7月烯烴平均開工率僅80.51%，較6月下降3.39%。第二，傳統(tǒng)下游方面，7月19日河南義馬氣化廠發(fā)生爆炸事件，安監(jiān)的升級(jí)再度拖累甲醇需求。甲醇燃料行業(yè)規(guī)模較小，分布較散，在目前行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不清晰、定位尚不明確的背景下，極易受到安全檢查方面的沖擊。除燃料外，其他檢測(cè)力度較小，缺乏行業(yè)數(shù)據(jù)，但生產(chǎn)也需要甲醇作為原料的行業(yè)同樣易受影響。

我們認(rèn)為，在供大于求局面難有改觀之下，短期國內(nèi)甲醇市場(chǎng)仍以弱勢(shì)調(diào)整為主，除非隨著低價(jià)的持續(xù)，供應(yīng)方主動(dòng)縮量，使國內(nèi)供需再度回歸至相對(duì)平衡的狀態(tài)，甲醇才會(huì)反彈。