周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)低開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。雖然，創(chuàng)業(yè)板指在盤中一度飄紅，但券商股、保險(xiǎn)股等指標(biāo)股的不振，使得主板市場(chǎng)大幅走低，從而拖累了創(chuàng)業(yè)板指。

資金流向出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化

目前，雖然有人民幣匯率波動(dòng)等因素，但是A股市場(chǎng)走勢(shì)較前幾次調(diào)整有不一樣的態(tài)勢(shì)。一方面是體現(xiàn)在與海外指數(shù)的比較上，此次的調(diào)整，A股市場(chǎng)走勢(shì)相比較整個(gè)亞太股市的主要指數(shù)，均有一定的抗跌特征，尤其是創(chuàng)業(yè)板指。另一方面是體現(xiàn)在個(gè)股行情中，去年三四季度的急跌，普跌特征明顯，但在當(dāng)前A股市場(chǎng)調(diào)整走勢(shì)中，主要是藍(lán)籌股、指標(biāo)股不振，出現(xiàn)了白馬股抱團(tuán)解體的態(tài)勢(shì)，而相對(duì)應(yīng)的是，光伏、消費(fèi)電子、芯片等中高端制造為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的“方向性”資產(chǎn)出現(xiàn)了相對(duì)抗跌，部分龍頭品種還逆勢(shì)一度走出創(chuàng)近期新高的K線形態(tài)。

對(duì)此，有分析人士指出，這可能與北上資金等長(zhǎng)線資金的倉(cāng)位調(diào)整方向出現(xiàn)變化有較大關(guān)聯(lián)。一是作為A股市場(chǎng)近年來(lái)最大的邊際增量資金來(lái)源的北上資金，去年下半年的凈流入額持續(xù)增加，但今年7月以來(lái)，增幅有限，近幾個(gè)交易日還持續(xù)出現(xiàn)了凈流出的態(tài)勢(shì)，這就是近期白馬股抱團(tuán)解體的誘因之一。二是科創(chuàng)板的推出，使得本土游資熱錢有了新的出擊方向，強(qiáng)大的賺錢示范效應(yīng)，使得存量資金開(kāi)始調(diào)倉(cāng)，使得科創(chuàng)板，與科創(chuàng)板相關(guān)聯(lián)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等科技股出現(xiàn)了資金積極布局的態(tài)勢(shì)。

A股市場(chǎng)運(yùn)行格局在重塑

短線A股市場(chǎng)的壓力仍然存在，主要是因?yàn)榘遵R股抱團(tuán)行為解體的態(tài)勢(shì)還波及到人氣指標(biāo)股，比如，作為券商龍頭股的中信證券（600030）等個(gè)股出現(xiàn)了跳空下行的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，對(duì)于中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，站在目前點(diǎn)位，則不宜悲觀，甚至可以講，越調(diào)整，越需要加大倉(cāng)位力度以及跟隨未來(lái)的資金流向而積極調(diào)倉(cāng)。一是因?yàn)榻?jīng)過(guò)近期的持續(xù)調(diào)整，目前的滬深300股息率又上穿十年期國(guó)債收益率，這意味著權(quán)益性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)在降低，比價(jià)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，有利于吸引本土中長(zhǎng)線資金再度加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置力度，其中包括社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金。北上資金也有望在近期調(diào)整方向，更何況，8月份，MSCI指數(shù)將A股權(quán)重因子從10%提升至15%。如此均意味著中長(zhǎng)線資金的買盤會(huì)漸漸增強(qiáng)，從而改變當(dāng)前的多空結(jié)構(gòu)。

二是因?yàn)楸据喺{(diào)整行情較以往不一樣，就如同前文提及的“方向性”資產(chǎn)正在成為新生力量，這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)積極信號(hào)，意味著產(chǎn)業(yè)升級(jí)或者新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)有望成為A股市場(chǎng)的生力軍。這得到相關(guān)實(shí)體層面信息的佐證，比如，中興通訊（000063）新近推出5G手機(jī)，意味著5G進(jìn)入商用，對(duì)于5G產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，將會(huì)形成積極的推動(dòng)力，供應(yīng)鏈的訂貨訂單等會(huì)推動(dòng)著消費(fèi)電子行業(yè)的復(fù)蘇。這對(duì)于中小板、創(chuàng)業(yè)板指來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)積極的信號(hào)，意味著未來(lái)一段時(shí)間，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的活躍度可能會(huì)強(qiáng)于主板市場(chǎng)。

綜上所述，短線A股市場(chǎng)走勢(shì)尚有點(diǎn)撲朔迷離，最低點(diǎn)是在補(bǔ)完2804點(diǎn)的那個(gè)缺口之后產(chǎn)生，還是在擊穿2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后產(chǎn)生，這均無(wú)關(guān)緊要，因?yàn)橄碌臻g已有限。最為關(guān)鍵的是市場(chǎng)出現(xiàn)了積極的信號(hào)，資金流向正在重塑A股市場(chǎng)的運(yùn)行格局。所以，當(dāng)前操作，不是減倉(cāng)，而是調(diào)倉(cāng)，跟隨資金流向積極配置消費(fèi)電子、光伏、芯片以及創(chuàng)新藥（包括為創(chuàng)新藥服務(wù)的CRO）等領(lǐng)域的頭部股。