土地儲(chǔ)備，是指地方政府為調(diào)控土地市場(chǎng)、促進(jìn)土地資源合理利用，依法取得土地，進(jìn)行前期開(kāi)發(fā)、儲(chǔ)存以備供應(yīng)土地的行為。土地儲(chǔ)備大致可以分為土地回收、開(kāi)發(fā)整合、土地儲(chǔ)存、土地供應(yīng)四個(gè)環(huán)節(jié)，其中土地收購(gòu)過(guò)程中的巨額資金需求是制約我國(guó)土地儲(chǔ)備工作開(kāi)展的主要問(wèn)題。

隨土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債以前，我國(guó)土儲(chǔ)融資方式主要是通過(guò)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)以?xún)?chǔ)備土地為抵押資產(chǎn)向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款為主。但是由于土地儲(chǔ)備與土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、平臺(tái)融資有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，甚至成為地方政府隱性債務(wù)的源頭，因此近年來(lái)我國(guó)地方政府土地收儲(chǔ)融資體制經(jīng)歷了兩個(gè)方面重要調(diào)整，而土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債的出世正是在上述背景下發(fā)生。

（一）土地收儲(chǔ)融資模式兩大調(diào)整

第一，完善土地收儲(chǔ)職能部門(mén)管理，名錄管理一縣一個(gè)，城投平臺(tái)土儲(chǔ)職能被剝離。2001年4月我國(guó)開(kāi)始要求有條件的地方政府要對(duì)建設(shè)用地試行收購(gòu)儲(chǔ)備制度，到2007年11月，國(guó)土資源部、財(cái)政部、人民銀行發(fā)布《土地儲(chǔ)備管理辦法》（國(guó)土資發(fā)[2007]277號(hào)），正式確立了土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)作為土地儲(chǔ)備工作的具體實(shí)施主體的地位。不過(guò)在制度實(shí)行之初，各地土地收儲(chǔ)機(jī)構(gòu)從設(shè)立到管理都較為混亂，不少地方存在多個(gè)土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)，且土地收儲(chǔ)與土地一級(jí)開(kāi)發(fā)混為一談。為規(guī)范管理，2010年9月，國(guó)土資源部下發(fā)“兩整治一改革”目標(biāo)通知，明確要求2011年3月底前土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)必須與其下屬和掛靠的從事土地開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)徹底脫鉤，各地國(guó)土資源部門(mén)及所屬企事業(yè)單位都不得直接從事土地一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。2012年國(guó)土資源部、財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)通知，提出了建立土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)名錄，加強(qiáng)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)管理。2016年2月四部委又發(fā)布了《規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)綜[2016]4號(hào)），進(jìn)一步對(duì)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，規(guī)定每個(gè)縣級(jí)以上（含縣級(jí)）法定行政區(qū)劃原則上只能設(shè)置一個(gè)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，并要求土地儲(chǔ)備工作只能由納入名錄管理的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)承擔(dān)，各類(lèi)城投公司等其他機(jī)構(gòu)一律不得再?gòu)氖滦略鐾恋貎?chǔ)備工作。4號(hào)文后地方融資平臺(tái)被正式剝離了土地儲(chǔ)備職能，各地紛紛成立儲(chǔ)備中心作為土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)名錄單位，目前全國(guó)有2000多個(gè)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)。

第二，規(guī)范土地收儲(chǔ)融資資金管理，專(zhuān)款專(zhuān)用，不得向金融機(jī)構(gòu)舉借貸款。2015年之前，土地儲(chǔ)備融資所需要的大量資金主要來(lái)源于銀行貸款。根據(jù)2007年《土地儲(chǔ)備管理辦法》的規(guī)定，土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)擔(dān)保貸款，但土地儲(chǔ)備貸款必須專(zhuān)款專(zhuān)用、封閉管理，不得挪用。由于土地儲(chǔ)備貸款無(wú)法直接用于擴(kuò)張城市基建，地方政府開(kāi)始通過(guò)融資平臺(tái)繞過(guò)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，以低成本取得土地后向銀行抵押貸款，用于地方各種工程項(xiàng)目，加重了政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2014年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)），嚴(yán)格規(guī)范地方政府融資。2015年新《預(yù)算法》規(guī)定，發(fā)債是地方政府舉借債務(wù)的唯一合法形式。隨后2016年，財(cái)政部、國(guó)土部、央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)綜[2016]4號(hào)），明確規(guī)定土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)不得再向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)舉借土地儲(chǔ)備貸款，有土地儲(chǔ)備融資需求的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)要通過(guò)發(fā)行地方政府債券的方式籌集資金。2017年，財(cái)政部國(guó)土資源部印發(fā)《地方政府土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券管理辦法（試行）》財(cái)預(yù)〔2017〕62號(hào)，對(duì)土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行主體、償債資金來(lái)源、額度管理、發(fā)行機(jī)制和監(jiān)督管理等方面進(jìn)行了明確規(guī)定。此后，專(zhuān)項(xiàng)債券成為土地儲(chǔ)備融資的唯一來(lái)源，也正式開(kāi)啟了土地儲(chǔ)備融資的“前門(mén)”。

（二）土地收儲(chǔ)“前門(mén)”——土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債簡(jiǎn)介

2017年，第一批土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券由北京市政府發(fā)行，各地土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券相繼出現(xiàn)。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券主要有以下特點(diǎn)：

1.發(fā)行主體為省級(jí)政府。市縣級(jí)政府發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券，需由省級(jí)政府統(tǒng)一發(fā)行并轉(zhuǎn)貸給市縣級(jí)政府。而城投債的發(fā)行主體是地方投融資平臺(tái)，本質(zhì)上是企業(yè)債。

2.發(fā)行規(guī)模限額管理。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券納入地方政府專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額管理。相較于地方政府利用融資平臺(tái)舉債等不納入預(yù)算的融資方式，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券更有利于政府債務(wù)的控制和顯化。

3.專(zhuān)款專(zhuān)戶(hù)專(zhuān)用。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行和使用嚴(yán)格對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備資金由土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)使用，防止被挪用、濫用。而地方政府通過(guò)融資平臺(tái)發(fā)行債券的用途較為廣泛，存在脫離預(yù)算和監(jiān)管的的漏洞。

4.項(xiàng)目收益融資自平衡。發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的土地儲(chǔ)備項(xiàng)目土地出讓收入具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益和融資自求平衡。而其他政府融資平臺(tái)的償還存在政府隱性擔(dān)保，容易對(duì)政府構(gòu)成較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

5.信用評(píng)級(jí)均為最高的AAA級(jí)。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的償債資金來(lái)自對(duì)應(yīng)項(xiàng)目的土地出讓收入，保障程度高、違約風(fēng)險(xiǎn)低，同時(shí)發(fā)行主體為省級(jí)政府，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的信用評(píng)價(jià)均為最高的AAA級(jí)；而地方政府利用融資平臺(tái)發(fā)行的城投債，信用評(píng)級(jí)差別較大，從A-1到AAA不等。

6.政府具有償付責(zé)任。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券統(tǒng)一命名，冠以“××年××省、自治區(qū)、直轄市（本級(jí)或××市、縣）土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券（×期）——×年××省、自治區(qū)、直轄市政府專(zhuān)項(xiàng)債券（×期）”名稱(chēng)，將債券償還和資金管理責(zé)任對(duì)應(yīng)到具體的市縣政府。而對(duì)于城投債來(lái)說(shuō)，2014 年后融資平臺(tái)新增債務(wù)不再屬于政府債務(wù)，地方政府不得再提供擔(dān)?；蜻€款承諾。

7.稅收優(yōu)惠。按照2015年《地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》規(guī)定，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。而其他融資平臺(tái)則無(wú)此優(yōu)惠。

8.試點(diǎn)全生命周期風(fēng)險(xiǎn)管理。6月21日，財(cái)政部、自然資源部在《土地儲(chǔ)備項(xiàng)目預(yù)算管理辦法（試行）》中提出，試點(diǎn)在土地儲(chǔ)備領(lǐng)域按項(xiàng)目實(shí)行全生命周期預(yù)算管理。構(gòu)建地方專(zhuān)項(xiàng)債及項(xiàng)目全生命周期管理制度體系，就要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全生命周期階段劃分，從專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行前準(zhǔn)備、建設(shè)管理、運(yùn)營(yíng)管理、資產(chǎn)管理、資金管理、信息披露、法律責(zé)任等方面全面落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管控措施，確保項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

可見(jiàn)，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券制度能夠更加清晰地測(cè)算地方政府可承擔(dān)的債務(wù)規(guī)模及地方政府土地資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障程度，遏制地方政府和融資平臺(tái)利用儲(chǔ)備土地變相違規(guī)融資。

土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

對(duì)于自2017年7月中旬至2019年6月，全國(guó)地方累計(jì)發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券449只，發(fā)行總額為12690.08億元，呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

第一，發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)較快，成為地方政府專(zhuān)項(xiàng)債主要品種。第一批土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券，也是最早的地方政府項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債，由北京市政府在2017年7月發(fā)行，共涉及朝陽(yáng)區(qū)、東城區(qū)、石景山區(qū)、大興四個(gè)區(qū)的五只債券，發(fā)行總額為90億元。此后在中央的政策引導(dǎo)下，地方政府土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模迅速增加。目前，我國(guó)地方政府已發(fā)行的770只項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債中，僅土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債就有449只，占比高達(dá)58.31%，其次為棚戶(hù)區(qū)改造專(zhuān)項(xiàng)債186只，占比24.16%。從發(fā)行面額來(lái)看，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行總額為12690.08億元，占全部項(xiàng)目收益?zhèn)谋壤秊?6.02%，是地方政府最主要的項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債品種。

圖表1：土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行數(shù)量占比（截至2019年上半年）

資料來(lái)源：Wind，如是金融研究院

圖表2：土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行面額占比（截至2019年上半年）

資料來(lái)源：Wind，如是金融研究院

第二，從發(fā)行期限來(lái)看，以5年期為主。根據(jù)2017年《地方政府土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券管理辦法（試行）》中的規(guī)定，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券期限應(yīng)當(dāng)與土地儲(chǔ)備項(xiàng)目期限相適應(yīng)，原則上不超過(guò)5年。在實(shí)際發(fā)行過(guò)程中，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券有3年、5年、7年和10年四種期限，發(fā)行數(shù)量分別為57、383、6、3只。出于土地收儲(chǔ)周期的考慮，超過(guò)5年的土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券較少，如2019年新疆維吾爾自治區(qū)（新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)）土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券（一期），對(duì)其應(yīng)項(xiàng)目中新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第八師天山路以南片區(qū)土地儲(chǔ)備項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)算周期10年，建設(shè)期1年，土地出讓運(yùn)營(yíng)期9年，因此債券發(fā)行期限也相應(yīng)調(diào)整為10年。大多數(shù)土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券以5年期為主，占比85.30%，平均發(fā)行期限為4.81年，低于其他各類(lèi)項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債。

圖表3：項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債券平均發(fā)行期限對(duì)比

資料來(lái)源：Wind，如是金融研究院

第三，從發(fā)行面額來(lái)看，10億元以下的占比超過(guò)一半以上。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券平均發(fā)行面額為28.26億元，中位數(shù)為8.67億元，最小面額0.2億元，如2017年黑龍江省牡丹江市和山西省運(yùn)城市的土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債；最高面額436億元，為2018年江蘇省土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債（二期）。大多數(shù)土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行面額在10億元及以下，占比56.87%；其次為10-30億元面額，占比22.51%。

圖表4：土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)布面額分布

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第四，從發(fā)行利率來(lái)看，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券利率偏高但仍具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的平均發(fā)行利率為3.84%，在各類(lèi)項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債中處于較高水平，僅次于教育項(xiàng)目和收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債。但相較于銀行貸款等融資方式，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券仍具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。

圖表5：項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債券平均發(fā)行利率對(duì)比

資料來(lái)源：Wind，如是金融研究院

第五，從發(fā)行主體來(lái)看，廣東、江蘇、浙江的發(fā)行金額位于前列。截至2019年上半年，三個(gè)省份的發(fā)行金額之和在發(fā)行總量的四分之一以上，占比28.69%；東部沿海地區(qū)的發(fā)行金額普遍較高，而東北和西部偏遠(yuǎn)地區(qū)發(fā)行金額偏低。東北吉林、黑龍江、遼寧三省的發(fā)行總額為388.48億元，僅占發(fā)行總量的3.06%，與廣西一省的發(fā)行總量相當(dāng)。西藏及西北地區(qū)青海、寧夏、新疆、內(nèi)蒙古五個(gè)省、自治區(qū)的發(fā)行總額為249.65億元，僅占發(fā)行總量的1.97%。除港澳臺(tái)外，貴州省地方政府目前尚未發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券。

圖表6：土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券地區(qū)分布（億元）

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儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債的影響：城投轉(zhuǎn)型與新土地財(cái)政

（一）土地收儲(chǔ)模式倒逼城投轉(zhuǎn)型 

城投企業(yè)作為投融資建設(shè)的重要主體，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。土地資產(chǎn)是地方政府最為便捷可用的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，向城投企業(yè)注入土地資產(chǎn)曾是地方政府常采用的支持方式。

土地儲(chǔ)備制度確立初期，城投企業(yè)和地方土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的職能劃分不明確，地方政府以劃撥的名義向城投企業(yè)注入各類(lèi)土地資產(chǎn)，部分城投企業(yè)實(shí)際承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能，并以土地儲(chǔ)備的名義向銀行等機(jī)構(gòu)借款。自2010年起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷出臺(tái)多項(xiàng)政策法規(guī)，厘清城投企業(yè)和土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的關(guān)系，明令禁止城投企業(yè)從事土地儲(chǔ)備工作，并開(kāi)“正門(mén)”允許地方政府發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券。

在監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格的背景下，城投企業(yè)的融資和生存壓力明顯加大?！案黝?lèi)城投公司不得再?gòu)氖滦略鐾恋貎?chǔ)備工作”、“地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地注入融資平臺(tái)公司”、“不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來(lái)源”、“不得再舉借土地儲(chǔ)備貸款”以及“嚴(yán)禁將儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)作為政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)項(xiàng)目”等各項(xiàng)政策密集出臺(tái)又極具針對(duì)性，城投企業(yè)改革轉(zhuǎn)型迫在眉睫?，F(xiàn)階段，通過(guò)投融資平臺(tái)公司的整合、發(fā)展，化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)型成為自我經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體，已成為城投企業(yè)未來(lái)發(fā)展的新定位。

（二）土地財(cái)政的自我約束不斷被強(qiáng)化

相較于過(guò)去的土地財(cái)政，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券體系不僅是政府融資模式的改變，更加強(qiáng)了對(duì)地方政府土地供應(yīng)的監(jiān)管。與原先的平臺(tái)融資相比，土儲(chǔ)債專(zhuān)項(xiàng)債最大的優(yōu)勢(shì)就在于其發(fā)行和使用嚴(yán)格對(duì)應(yīng)到項(xiàng)目，加上其額度的控制，能夠十分有效地加強(qiáng)對(duì)土儲(chǔ)項(xiàng)目的垂直監(jiān)控和地方政府舉債融資行為的監(jiān)督，遏制地方政府和融資平臺(tái)利用儲(chǔ)備土地變相違規(guī)融資。且專(zhuān)項(xiàng)債的利率一般較低，還可在一定程度上降低項(xiàng)目資金成本，從而在控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還能優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。

不過(guò)以土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券為主的專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)構(gòu)依然沒(méi)有擺脫“土地財(cái)政”的影子。2018 年全國(guó)土地使用權(quán)出讓收入為65096億元，同期地方財(cái)政收入為97905億元，兩者之比高達(dá) 66.49%。而土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券的償債資金來(lái)源于國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入。

圖表7：全國(guó)土地使用權(quán)出讓收入與財(cái)政收入比較（億元）

資料來(lái)源：Wind，如是金融研究院

以土地出讓收入為主要償債來(lái)源的專(zhuān)項(xiàng)債框架仍存在一定的問(wèn)題：

一是土地出讓收入容易受到房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，尤其國(guó)有土地價(jià)值比較高，價(jià)格也在不斷波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)土地價(jià)格下降，土地出讓收入無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益，反而加劇財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。為此，2019年6月21日，財(cái)政部、自然資源部在《土地儲(chǔ)備項(xiàng)目預(yù)算管理辦法（試行）》中提出，專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)項(xiàng)目預(yù)期土地出讓收入的70%，建立土地儲(chǔ)備項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制實(shí)行項(xiàng)目全生命周期管理，防范風(fēng)險(xiǎn)。

二是隨著國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的持續(xù)和城市建設(shè)用地增量規(guī)模的縮小，土地出讓收入的增長(zhǎng)空間有限，如果沒(méi)有其他替代性的基金收入來(lái)源，專(zhuān)項(xiàng)債的未來(lái)發(fā)展必將面臨瓶頸。2019年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債限額為2.15億元，并呈快速擴(kuò)大趨勢(shì)，而實(shí)際上留給土儲(chǔ)發(fā)債空間的仍然有限，與未來(lái)巨大的土地儲(chǔ)備需求將形成矛盾。

土地儲(chǔ)備的持續(xù)有序供應(yīng)是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要保障之一，被稱(chēng)為城市建設(shè)發(fā)展的“開(kāi)路先鋒”，事關(guān)民生，事關(guān)城市發(fā)展、籌集社會(huì)資金、保障城市發(fā)展用地，更是經(jīng)營(yíng)城市最重要的前提條件之一。從2017年第一支土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債誕生至今不過(guò)兩年時(shí)間，需要進(jìn)一步探討和完善土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券制度，更好地與城市規(guī)劃、國(guó)土空間優(yōu)化相結(jié)合，與土地市場(chǎng)規(guī)范與調(diào)控相匹配，為提高土地節(jié)約集約、保障民生用地等發(fā)揮更加積極的作用。