我們在上個月明確提出“A股科創(chuàng)板開板、并購重組松綁，整個環(huán)境有利修復(fù)和提升科技股估值”，并率先明確看好“新核心資產(chǎn)”崛起，7月以來的科技板塊亮眼的表現(xiàn)也再次驗證了我們的觀點。

中期來看，我們認為投資者對于市場趨勢應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向樂觀，戰(zhàn)略上保持積極尋找買點的心態(tài)：年內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)放緩，流動性維持寬裕，風(fēng)險偏好最差的時候已經(jīng)過去，對供給側(cè)改革推進可以抱更多期待。短期戰(zhàn)術(shù)上可以徐徐圖之。優(yōu)先布局面向未來、面向轉(zhuǎn)型升級、面向新經(jīng)濟的優(yōu)質(zhì)公司——新核心資產(chǎn)。

我們近期持續(xù)強調(diào)當(dāng)前階段具備風(fēng)格切換，因具備五大有利條件：

1)市場條件：貿(mào)易磋商有序推進，風(fēng)險偏好改善；

2)政策條件：7月政治局會議繼續(xù)強調(diào)以新型基礎(chǔ)設(shè)施為代表的新經(jīng)濟的重要性、科創(chuàng)板成功運行、并購重組放寬。

3)宏觀條件：滯脹預(yù)期消退，且增長預(yù)期是平穩(wěn)放緩，流動性預(yù)期改善；

4)中觀條件：電子等行業(yè)業(yè)績好于預(yù)期，科技板塊未來盈利趨勢向上，好于其他板塊；

5)微觀條件：基金重倉股對消費配置達到歷史極值；

從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯來看，通信尤其是5G產(chǎn)業(yè)鏈景氣最具確定性，其最終會拉動電子和計算機景氣。上一輪科技股行情中通信領(lǐng)漲，我們認為結(jié)合其自身行業(yè)邏輯，未來電子多個子行業(yè)景氣回升的趨勢逐漸清晰，其將有望在這一輪科技股行情中表現(xiàn)突出。行業(yè)配置重點關(guān)注通信、電子、計算機、券商、汽車等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報超預(yù)期公司、國企改革、上海自貿(mào)區(qū)等

風(fēng)險提示

1。 貨幣政策寬松不及預(yù)期，2。全球經(jīng)濟低于預(yù)期，3。新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展不及預(yù)期。