我們?cè)谏蟼€(gè)月明確提出“A股科創(chuàng)板開(kāi)板、并購(gòu)重組松綁，整個(gè)環(huán)境有利修復(fù)和提升科技股估值”，并率先明確看好“新核心資產(chǎn)”崛起，7月以來(lái)的科技板塊亮眼的表現(xiàn)也再次驗(yàn)證了我們的觀點(diǎn)。

中期來(lái)看，我們認(rèn)為投資者對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，戰(zhàn)略上保持積極尋找買(mǎi)點(diǎn)的心態(tài)：年內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)放緩，流動(dòng)性維持寬裕，風(fēng)險(xiǎn)偏好最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，對(duì)供給側(cè)改革推進(jìn)可以抱更多期待。短期戰(zhàn)術(shù)上可以徐徐圖之。優(yōu)先布局面向未來(lái)、面向轉(zhuǎn)型升級(jí)、面向新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)公司——新核心資產(chǎn)。

我們近期持續(xù)強(qiáng)調(diào)當(dāng)前階段具備風(fēng)格切換，因具備五大有利條件：

1)市場(chǎng)條件：貿(mào)易磋商有序推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善；

2)政策條件：7月政治局會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)以新型基礎(chǔ)設(shè)施為代表的新經(jīng)濟(jì)的重要性、科創(chuàng)板成功運(yùn)行、并購(gòu)重組放寬。

3)宏觀條件：滯脹預(yù)期消退，且增長(zhǎng)預(yù)期是平穩(wěn)放緩，流動(dòng)性預(yù)期改善；

4)中觀條件：電子等行業(yè)業(yè)績(jī)好于預(yù)期，科技板塊未來(lái)盈利趨勢(shì)向上，好于其他板塊；

5)微觀條件：基金重倉(cāng)股對(duì)消費(fèi)配置達(dá)到歷史極值；

從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯來(lái)看，通信尤其是5G產(chǎn)業(yè)鏈景氣最具確定性，其最終會(huì)拉動(dòng)電子和計(jì)算機(jī)景氣。上一輪科技股行情中通信領(lǐng)漲，我們認(rèn)為結(jié)合其自身行業(yè)邏輯，未來(lái)電子多個(gè)子行業(yè)景氣回升的趨勢(shì)逐漸清晰，其將有望在這一輪科技股行情中表現(xiàn)突出。行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注通信、電子、計(jì)算機(jī)、券商、汽車(chē)等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報(bào)超預(yù)期公司、國(guó)企改革、上海自貿(mào)區(qū)等

風(fēng)險(xiǎn)提示

1。 貨幣政策寬松不及預(yù)期，2。全球經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期，3。新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展不及預(yù)期。