汽車股對(duì)比：通用、福特、特斯拉與豐田

原文發(fā)表于美國(guó)時(shí)間2019-7-17

豐田公司、通用公司、福特公司和特斯拉公司等大型汽車公司的股票在過去5年中的日子并不好過。

盡管美股市場(chǎng)大幅上漲，標(biāo)普500指數(shù)的漲幅達(dá)52.4%，但上面幾家汽車公司的股票在過去5年的時(shí)間里卻未能為投資者帶來兩位數(shù)的回報(bào)。

汽車板塊的投資者目前更擔(dān)憂接下來5年至10年的表現(xiàn)。

下一代汽車

當(dāng)研究美國(guó)汽車銷售數(shù)據(jù)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)人青睞購(gòu)買的不是轎車，重要的車型是皮卡、SUV越野車（運(yùn)動(dòng)型多用途汽車）與跨界車。

投入重金押注轎車的美國(guó)汽車制造商在去年僅占美國(guó)汽車銷售額的20%，在目前的情況下無法像專注于皮卡和SUV的公司那么成功。

以菲亞特克萊斯勒公司為例，該公司完全押注于卡車系列品牌RAM。

菲亞特克萊斯勒公司獲得的回報(bào)是，該公司在去年是傳統(tǒng)“三大美國(guó)汽車制造商”中唯一取得銷量增長(zhǎng)的公司，銷量上漲了9%，與此同時(shí)福特和通用汽車則出現(xiàn)了同比銷量下跌。

菲亞特克萊斯勒公司基本上已經(jīng)放棄了美國(guó)的轎車市場(chǎng)。

福特公司也將采取類似做法。該公司去年減少其轎車的車型供應(yīng)，將更多的資源投入到SUV與卡車，以及福特重視的另外一個(gè)汽車業(yè)的趨勢(shì)：電動(dòng)車。

用汽車在去年的銷量下降了1.6%，即便如此通用汽車仍然是美國(guó)排名第一的汽車制造商。福特公司在去年的銷量下降了2.75%。豐田公司的2018年的銷量較2017年下降了0.9%。

隨著市場(chǎng)銷售重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至卡車和SUV車型，鑒于菲亞特克萊斯勒公司RAM品牌的知名度以及去年強(qiáng)勁的銷量，目前車型產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)仍將屬于菲亞特克萊斯勒公司。

電動(dòng)汽車

盡管美國(guó)人目前很青睞SUV等更大型的車輛，但對(duì)于汽車業(yè)來說在未來幾年能夠增加銷量的另一個(gè)主要車型將是更高效的電動(dòng)汽車。

通用汽車首席執(zhí)行官M(fèi)ary Barra在去年表示，她認(rèn)為汽車的電動(dòng)化潮流是未來幾年重要的趨勢(shì)之一，其他重要的趨勢(shì)包括自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)以及汽車共享。

特斯拉在目前顯然是汽車電動(dòng)化浪潮的領(lǐng)導(dǎo)廠商，因?yàn)樵摴臼俏ㄒ灰患抑簧a(chǎn)電動(dòng)車的大型汽車制造商。

但是因?yàn)樗械钠囍圃焐叹鶎㈦妱?dòng)汽車視為其未來戰(zhàn)略的關(guān)鍵組成部分，目前還很難說哪家汽車廠商未來會(huì)成為電動(dòng)汽車領(lǐng)域的統(tǒng)治者。

福特公司在去年表示將電動(dòng)汽車項(xiàng)目的研發(fā)支出增加一倍以上，通用汽車首席執(zhí)行官M(fèi)ary Barra表示電動(dòng)汽車項(xiàng)目將在2021年為通用帶來盈利——而目前還沒有哪家廠商能做到這一點(diǎn)。

雖然未能在純電動(dòng)汽車的銷量上取勝，豐田混合動(dòng)力汽車的銷量在今年上半年呈上升趨勢(shì)，使得該公司在成為2019年“環(huán)保汽車”分類市場(chǎng)領(lǐng)先者的道路上。

自動(dòng)駕駛汽車

汽車公司們?cè)诒荣愓l能最先將全自動(dòng)駕駛汽車推向市場(chǎng)，NavigantResearch對(duì)汽車公司在競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位進(jìn)行排名。

目前該領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者不是汽車公司，而是谷歌母公司Alphabet的自動(dòng)駕駛技術(shù)子公司W(wǎng)aymo。

不過在Navigant Research最新一次自動(dòng)駕駛汽車技術(shù)排行榜中，緊隨榜首Waymo之后分列二三名的是通用汽車和福特汽車，兩家公司被認(rèn)為美國(guó)汽車廠商在自動(dòng)駕駛汽車競(jìng)爭(zhēng)中走的最遠(yuǎn)的。

汽車股的比較

除了關(guān)注汽車制造商能否引領(lǐng)汽車業(yè)的創(chuàng)新外，投資者更擔(dān)憂的是汽車股的長(zhǎng)期價(jià)值，尤其是汽車板塊在近年的表現(xiàn)如此之疲軟。

在豐田公司、通用汽車、福特公司和特斯拉數(shù)年股票表現(xiàn)欠佳后，以下是對(duì)這些汽車制造商基本面的詳細(xì)分析。

盈利

市盈率是衡量一只股票長(zhǎng)期價(jià)值的最基本的指標(biāo)之一。股票的市盈率越低則價(jià)值越高。下表顯示的是4家汽車制造商與標(biāo)普500指數(shù)的市盈率對(duì)比。

在四家汽車制造商中，特斯拉是唯一未能取得盈利的公司，其他三家公司的市盈率也遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)平均為22.2的市盈率。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，通用汽車、福特公司和豐田公司的未來市盈率均很低，特斯拉的預(yù)期市盈率為47.9，則位于同類型的成長(zhǎng)股市盈率區(qū)間的高端。

成長(zhǎng)性

在評(píng)估一家公司的股票時(shí)，價(jià)格并非一切。

對(duì)于公司的盈利而言，增長(zhǎng)率也至關(guān)重要。市盈率與增長(zhǎng)比率是將增長(zhǎng)率納入評(píng)估過程的一種好方式。以下是對(duì)這四家公司的市盈率與增長(zhǎng)比率的對(duì)比。

在市盈率與增長(zhǎng)比率的指標(biāo)上，通用汽車和豐田汽車很明顯是領(lǐng)先者。兩家公司的股票市盈率與增長(zhǎng)比率數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)公司市盈率與增長(zhǎng)比率0.9的均值。

福特公司對(duì)未來5年盈利增長(zhǎng)的預(yù)期為負(fù)值，而特斯拉尚未能證明該公司可以持續(xù)的盈利。

銷量

當(dāng)一家公司將營(yíng)收的大部分為了擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)和發(fā)展業(yè)務(wù)而重新投入公司中時(shí)，營(yíng)收數(shù)字并不是衡量一家公司表現(xiàn)或股票價(jià)值的最佳指標(biāo)。

作為替代的方式，投資者可能會(huì)選擇關(guān)注銷售數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示了公司的業(yè)務(wù)數(shù)量?？備N售額可以成為衡量一家公司成長(zhǎng)性和潛力的最佳指標(biāo)。以下為四家公司的股價(jià)與銷售比率。

福特公司可能沒有通用汽車或豐田汽車的的營(yíng)收增長(zhǎng)快，但是嚴(yán)格按照股價(jià)與銷售比計(jì)算卻是四家公司中最低的。

通用汽車和豐田汽車的股價(jià)與銷售比在以他們的銷售額基礎(chǔ)上衡量，也表現(xiàn)的相對(duì)較強(qiáng)，而特斯拉的股價(jià)與銷售比與標(biāo)普500指數(shù)的均值相比也相當(dāng)合理。

股票分紅收益率

最后，如汽車股過去5年期間經(jīng)歷的長(zhǎng)期疲軟期間，穩(wěn)定的季度分紅至少是對(duì)投資者耐心的獎(jiǎng)勵(lì)。

如果在一個(gè)特定年份中一個(gè)公司股票的漲幅為零，股票分紅收益率代表著投資者可指望的年度回報(bào)。股票分紅收益率越高越好。

在幾家汽車制造商的股票分紅方面，福特公司的5.9%顯然是冠軍，通用汽車以約4%的收益率位居次席。

豐田汽車支付的股票分紅收益率為2.7%，相對(duì)也較高。而特斯拉距離支付分紅可能仍有數(shù)以年計(jì)的距離。

結(jié)論

除了特斯拉之外，基于華爾街熱門分析指標(biāo)，主要的汽車制造商股票均為長(zhǎng)期投資者提供了有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值。

雖然在長(zhǎng)達(dá)5年或者10年的時(shí)間里選取一個(gè)潛在的贏家很困難，不過通用汽車是四家汽車制造商中唯一一家在四個(gè)基礎(chǔ)類別中分別名列第一或第二的公司。

Dave Royse對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)

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