一、央行投放與資金價(jià)格

近期由于月中繳稅影響，疊加政府債券發(fā)行繳款等，資金面較前期收緊，資金價(jià)格繼續(xù)回升。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行重啟逆回購(gòu)操作；同時(shí)，在等量續(xù)作1885億元MLF的基礎(chǔ)上，對(duì)中小銀行開展增量操作，總操作量2000億元；上周(0715-0719)央行累計(jì)凈投放流動(dòng)性4715億。隨著稅期影響逐步消退，短期流動(dòng)性壓力將緩解?！懊缆?lián)儲(chǔ)7月份是否實(shí)施首次降息”直接決定了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性能否具備進(jìn)一步寬松的基礎(chǔ)。上周韓國(guó)、印尼、烏克蘭、南非四家央行同日降息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，全球央行或開啟競(jìng)爭(zhēng)性降息的大幕。歐央行將于7月25日召開最新的利率決議，盡管此次會(huì)議宣布降息的可能性較小，但我們預(yù)計(jì)此次會(huì)議歐央行將釋放明確的寬松信號(hào)，或隱指“將在9月份將存款利率下調(diào)”。市場(chǎng)聚焦7月底美聯(lián)儲(chǔ)降息措施，預(yù)期降息概率仍為100%。

二、匯率

近期人民幣匯率企穩(wěn)，美元兌人民幣即期匯率穩(wěn)定在6.87上下。上周(0715-0719)人民幣兌美元即期匯率調(diào)升18個(gè)基點(diǎn)，人民幣升值0.03%，截至7月19日，美元兌人民幣即期匯率報(bào)6.8765；上周美元指數(shù)上漲0.31%，歐元兌美元貶值0.43%。

三、股市流動(dòng)性追蹤

3.1 基金發(fā)行

本期股基發(fā)行規(guī)模約17億，環(huán)比略有上升。本期(0715-0719，下同)共發(fā)行基金19只，總規(guī)模115.70億(上期(0708-0712，下同)17只，總規(guī)模254.69億)；其中，股票型基金4只，總規(guī)模17.31億(上期5只，總規(guī)模14.81億)；債券型基金9只，總規(guī)模68.19億(上期10只，總規(guī)模222.21億)；靈活配置型基金6只，總規(guī)模30.21億(上期2只，總規(guī)模17.67億)。

3.2 外資

陸股通資金凈流入。本期(0715-0719)陸股通資金凈流入93.53億(上期凈流出39.68億)；截至7月19日，陸股通持股總市值為10367.12億(上期10385.98億)，占A股流通市值比例為2.37%(上期2.37%)。因此總體來看，上周外資呈現(xiàn)小幅凈流入。受美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，上周前半周美元走強(qiáng)，人民幣貶值，外資在上周前3個(gè)交易日連續(xù)凈流出；隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上向市場(chǎng)傳達(dá)了貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期，美元轉(zhuǎn)弱，人民幣匯率有所回升，外資在上周后2個(gè)交易日恢復(fù)凈流入；總體來看，上周外資呈現(xiàn)小幅凈流出。

3.3 杠桿資金

融資余額略有下降，存量約9014億。截至7月19日，兩市融資余額存量至9013.58億(上期9023.10億)，環(huán)比下降9.52億(上期下降69.30億，上上期上升73.00億)。行業(yè)方面，融資凈買入較多的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、電子、食品飲料、家用電器、非銀金融；融資凈賣出較多的行業(yè)有銀行、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、傳媒、汽車等。個(gè)股方面，融資凈買入規(guī)模較大個(gè)股為：貴州茅臺(tái)、京東方A、牧原股份、中國(guó)平安、格力電器等，融資凈賣出規(guī)模較大個(gè)股為：招商銀行、恒邦股份、五糧液、信維通信等。

3.4 產(chǎn)業(yè)資本增減持

產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)9周凈減持，本期凈減持59.47億(上期凈減持23.98億、上上期凈減持67.57億)。產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)9周凈減持，本期產(chǎn)業(yè)資本增持11.48億，減持70.95億，由此凈減持59.47億。行業(yè)方面，凈增持的行業(yè)有家用電器、非銀金融、汽車、房地產(chǎn)，凈減持規(guī)模較大的行業(yè)有鋼鐵、電子、化工、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等。個(gè)股方面，凈增持規(guī)模較大個(gè)股有海爾智家、國(guó)投資本、隆鑫通用、光啟技術(shù)、海航基礎(chǔ)等；凈減持規(guī)模較大個(gè)股有包鋼股份、協(xié)鑫集成、和邦生物、弘信電子、海亮股份等。

3.5 IPO

本期IPO募資規(guī)模下降；本期共有5家公司上會(huì)，其中3家通過，通過的公司中有2家為科創(chuàng)板公司。本期上市新股3家(值得買、移遠(yuǎn)通信、宏和科技)，募資總額17.48億(上期1家，募資總額6.02億)。本期共有5家公司上會(huì)，其中3家通過，通過的公司中有2家為科創(chuàng)板公司。截至目前，已有35家科創(chuàng)板公司過會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1)政策監(jiān)管力度：主要是金融去杠桿、金融監(jiān)管仍將持續(xù)，存在力度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

2)貨幣政策：央行貨幣政策超預(yù)期變化將帶來流動(dòng)性大幅波動(dòng)；

3)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、海外黑天鵝事件等其他風(fēng)險(xiǎn)。