一、央行投放與資金價格

近期由于月中繳稅影響，疊加政府債券發(fā)行繳款等，資金面較前期收緊，資金價格繼續(xù)回升。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行重啟逆回購操作；同時，在等量續(xù)作1885億元MLF的基礎(chǔ)上，對中小銀行開展增量操作，總操作量2000億元；上周(0715-0719)央行累計凈投放流動性4715億。隨著稅期影響逐步消退，短期流動性壓力將緩解?！懊缆?lián)儲7月份是否實施首次降息”直接決定了國內(nèi)流動性能否具備進一步寬松的基礎(chǔ)。上周韓國、印尼、烏克蘭、南非四家央行同日降息引發(fā)市場關(guān)注，全球央行或開啟競爭性降息的大幕。歐央行將于7月25日召開最新的利率決議，盡管此次會議宣布降息的可能性較小，但我們預(yù)計此次會議歐央行將釋放明確的寬松信號，或隱指“將在9月份將存款利率下調(diào)”。市場聚焦7月底美聯(lián)儲降息措施，預(yù)期降息概率仍為100%。

二、匯率

近期人民幣匯率企穩(wěn)，美元兌人民幣即期匯率穩(wěn)定在6.87上下。上周(0715-0719)人民幣兌美元即期匯率調(diào)升18個基點，人民幣升值0.03%，截至7月19日，美元兌人民幣即期匯率報6.8765；上周美元指數(shù)上漲0.31%，歐元兌美元貶值0.43%。

三、股市流動性追蹤

3.1 基金發(fā)行

本期股基發(fā)行規(guī)模約17億，環(huán)比略有上升。本期(0715-0719，下同)共發(fā)行基金19只，總規(guī)模115.70億(上期(0708-0712，下同)17只，總規(guī)模254.69億)；其中，股票型基金4只，總規(guī)模17.31億(上期5只，總規(guī)模14.81億)；債券型基金9只，總規(guī)模68.19億(上期10只，總規(guī)模222.21億)；靈活配置型基金6只，總規(guī)模30.21億(上期2只，總規(guī)模17.67億)。

3.2 外資

陸股通資金凈流入。本期(0715-0719)陸股通資金凈流入93.53億(上期凈流出39.68億)；截至7月19日，陸股通持股總市值為10367.12億(上期10385.98億)，占A股流通市值比例為2.37%(上期2.37%)。因此總體來看，上周外資呈現(xiàn)小幅凈流入。受美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，上周前半周美元走強，人民幣貶值，外資在上周前3個交易日連續(xù)凈流出；隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上向市場傳達了貨幣政策進一步寬松的預(yù)期，美元轉(zhuǎn)弱，人民幣匯率有所回升，外資在上周后2個交易日恢復(fù)凈流入；總體來看，上周外資呈現(xiàn)小幅凈流出。

3.3 杠桿資金

融資余額略有下降，存量約9014億。截至7月19日，兩市融資余額存量至9013.58億(上期9023.10億)，環(huán)比下降9.52億(上期下降69.30億，上上期上升73.00億)。行業(yè)方面，融資凈買入較多的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、電子、食品飲料、家用電器、非銀金融；融資凈賣出較多的行業(yè)有銀行、房地產(chǎn)、機械設(shè)備、傳媒、汽車等。個股方面，融資凈買入規(guī)模較大個股為：貴州茅臺、京東方A、牧原股份、中國平安、格力電器等，融資凈賣出規(guī)模較大個股為：招商銀行、恒邦股份、五糧液、信維通信等。

3.4 產(chǎn)業(yè)資本增減持

產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)9周凈減持，本期凈減持59.47億(上期凈減持23.98億、上上期凈減持67.57億)。產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)9周凈減持，本期產(chǎn)業(yè)資本增持11.48億，減持70.95億，由此凈減持59.47億。行業(yè)方面，凈增持的行業(yè)有家用電器、非銀金融、汽車、房地產(chǎn)，凈減持規(guī)模較大的行業(yè)有鋼鐵、電子、化工、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等。個股方面，凈增持規(guī)模較大個股有海爾智家、國投資本、隆鑫通用、光啟技術(shù)、海航基礎(chǔ)等；凈減持規(guī)模較大個股有包鋼股份、協(xié)鑫集成、和邦生物、弘信電子、海亮股份等。

3.5 IPO

本期IPO募資規(guī)模下降；本期共有5家公司上會，其中3家通過，通過的公司中有2家為科創(chuàng)板公司。本期上市新股3家(值得買、移遠通信、宏和科技)，募資總額17.48億(上期1家，募資總額6.02億)。本期共有5家公司上會，其中3家通過，通過的公司中有2家為科創(chuàng)板公司。截至目前，已有35家科創(chuàng)板公司過會。

風(fēng)險提示：

1)政策監(jiān)管力度：主要是金融去杠桿、金融監(jiān)管仍將持續(xù)，存在力度超預(yù)期的風(fēng)險；

2)貨幣政策：央行貨幣政策超預(yù)期變化將帶來流動性大幅波動；

3)市場劇烈波動、海外黑天鵝事件等其他風(fēng)險。