近年來(lái)，債券違約事件頻發(fā)，在資本市場(chǎng)上已經(jīng)不算一件新鮮事。但要說(shuō)在一周內(nèi)一下子出現(xiàn)5只債券密集違約，卻也屬實(shí)罕見(jiàn)。上周，5只債券接連出現(xiàn)違約，規(guī)模合計(jì)57.6億元。它們分別是15中城建MTN001、18精功SCP003、17勝通MTN001、17康得新MTN002以及18民生投資SCP007。

不同于中民投、康得新等4家違約主體，此次“18精功SCP003”債券的違約主體精功集團(tuán)屬于首次違約。在過(guò)去的一周里，精功集團(tuán)接連宣布兩筆債券違約事項(xiàng)，規(guī)?？傆?jì)近21億。

500億巨頭資金鏈斷裂

說(shuō)起精功集團(tuán)，想必不少人都對(duì)其有所耳聞。作為一家實(shí)力強(qiáng)勁的民企，精功集團(tuán)連續(xù)多年入選“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”， 通過(guò)收購(gòu)、借殼上市、資本注入等諸多操作，馳聘市場(chǎng)，已經(jīng)形成鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空五大主要產(chǎn)業(yè)和大數(shù)據(jù)等培育發(fā)展產(chǎn)業(yè)。據(jù)公司最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至2018年9月30日，公司合并計(jì)算的總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)541.02億元。然而，就是這樣一個(gè)民營(yíng)巨頭，卻被債券違約一把掀開(kāi)了“遮羞布”。

7月17日，上海清算所發(fā)布公告稱(chēng)，截至7月16日，精功集團(tuán)及合并范圍內(nèi)子公司到期未清償債務(wù)金額合計(jì)約21億元。其中包括超過(guò)10.5億元的未清償金融機(jī)構(gòu)債務(wù)，以及超過(guò)10億元的超短融債券違約。這也就意味著，總資產(chǎn)超過(guò)500億的精功集團(tuán)，資金鏈斷裂了。一時(shí)間，市場(chǎng)嘩然。精功集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)也在一天內(nèi)遭遇兩次下調(diào)，從原先的AA+級(jí)別的債券淪落為垃圾債。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，精功集團(tuán)還有11只總值56億的債券還未到期，且所顯示的評(píng)級(jí)都在AA-以上。為了防止債券違約潮的影響持續(xù)擴(kuò)大，精功集團(tuán)在事發(fā)后申請(qǐng)將“17精功債”、“17精功02”、“17精功03”、“17精功04”、“17精功05”從當(dāng)日開(kāi)始停牌。

據(jù)公司方面表示，2018年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行和去杠桿政策影響，金融宏觀(guān)環(huán)境發(fā)生大幅轉(zhuǎn)變，普遍引起民營(yíng)企業(yè)融資難等問(wèn)題，給公司總部的運(yùn)營(yíng)也造成了較大的負(fù)面影響。2018年12月以來(lái)，精功集團(tuán)已連續(xù)兌付各類(lèi)債券合計(jì)36億元，使得公司流動(dòng)陷入緊張。

但是，在短短幾天內(nèi)就接連爆出債券違約事件，且涉及金融不小，我們可以明顯感覺(jué)到，除了上述原因，精功集團(tuán)的資金鏈一定出現(xiàn)了較大問(wèn)題！

旗下上市公司受牽連

作為曾經(jīng)的明星企業(yè)，精功集團(tuán)在資本化方面取得了較大成績(jī)，旗下?lián)碛芯や摌?gòu)、會(huì)稽山以及精功科技三家上市公司。在精功集團(tuán)債券違約后，上述三家上市公司的股價(jià)均受到重挫。

值得一提的是，目前精功集團(tuán)持有的包括精工鋼構(gòu)、會(huì)稽山、精功科技三家上市公司在內(nèi)的多家企業(yè)股票，均已出現(xiàn)質(zhì)押及凍結(jié)的狀況，公司償債能力堪憂(yōu)。

資料顯示，精功集團(tuán)占精功科技31.16%股份，截至去年年底，所持股份質(zhì)押比例為99.99%；精功集團(tuán)持精工鋼構(gòu)近36%的股份，所持股份已悉數(shù)質(zhì)押；而其所持有的會(huì)稽山32.97%的股份，也于今年3月13日全部質(zhì)押。

年報(bào)難產(chǎn) 公司及董事長(zhǎng)雙雙被罰

債券連續(xù)違約，已經(jīng)讓精功集團(tuán)應(yīng)接不暇，證監(jiān)局的一紙罰單，又再次將風(fēng)雨飄搖的精功集團(tuán)推上風(fēng)口浪尖。向來(lái)準(zhǔn)時(shí)披露財(cái)報(bào)的精功集團(tuán)，2018年年報(bào)和2019年一季報(bào)卻披露延遲。7月19日，浙江證監(jiān)局發(fā)布行政監(jiān)管處罰決定書(shū)，稱(chēng)精工集團(tuán)未按照非公開(kāi)發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓等規(guī)則，在今年4月底前披露2018年年度報(bào)告。截至目前，公司仍未披露2018年年度報(bào)告。

與此同時(shí)，精功集團(tuán)還將5.57億元募集資金轉(zhuǎn)讓給他人使用，其中3.92億元在證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)檢查前已轉(zhuǎn)回公司募集資金賬戶(hù)，其余1.65億元在現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束后證監(jiān)局督促下轉(zhuǎn)回。證監(jiān)局決定，對(duì)精功集團(tuán)及公司董事長(zhǎng)金良順?lè)謩e予以警示，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

昔日明星巨頭何以陷入危機(jī)？

作為曾經(jīng)的明星企業(yè)，精功集團(tuán)是如何一步步走到如今這般田地的呢？

據(jù)公司表示，自2018年12月至今，精功集團(tuán)總部連續(xù)兌付各類(lèi)債券本息合計(jì)月36億元，使得總部在流動(dòng)性方面陷入緊張。但不少業(yè)內(nèi)人士表示，精功集團(tuán)的敗局與公司盲目擴(kuò)張、激進(jìn)杠桿不無(wú)關(guān)系。據(jù)悉，精功集團(tuán)整體涉及的業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，經(jīng)營(yíng)多元化，“大躍進(jìn)式”的發(fā)展非但沒(méi)有讓公司實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，反而還帶來(lái)了資金鏈的問(wèn)題。

由于精功集團(tuán)多數(shù)涉足的業(yè)務(wù)均屬于重資產(chǎn)領(lǐng)域，消耗的資金量巨大，公司的負(fù)債規(guī)模也逐步上升。從精功集團(tuán)最近披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2018年9月30日，公司負(fù)債規(guī)模高達(dá)365.5億元，總資產(chǎn)負(fù)債率為67.55%。其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)245.72億元，貨幣資金為52.66億元，歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)93.74億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額僅為7.44億元。在債務(wù)方面，公司的短期借款為75億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為16億元，短期償債風(fēng)險(xiǎn)巨大。除此之外，精功集團(tuán)還有長(zhǎng)期借款25億元，應(yīng)付債券68億元！

據(jù)悉，為解決危機(jī)，精功集團(tuán)曾向各方求助，積極展開(kāi)自救。甚至就在違約的前一周，公司仍在向相關(guān)部門(mén)求助，但最終因?yàn)閰f(xié)調(diào)無(wú)果，精功集團(tuán)還是沒(méi)有躲過(guò)這次爆雷危機(jī)。從目前來(lái)看，在巨大的債務(wù)壓力下，精功集團(tuán)前景堪憂(yōu)！

七禾研究中心根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢(xún)電話(huà)：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！