近期市場(chǎng)較難出現(xiàn)大幅突破

周一，萬眾期待的科創(chuàng)板成功開市交易，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入新的階段。當(dāng)天首批上市的25家上市公司全線大漲收盤?？苿?chuàng)板的誕生，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本市場(chǎng)制度改革，將有長期而積極的推動(dòng)作用。從股市大市來看，由于受到上周五美股回調(diào)的拖累，亞太股市，例如日本、韓國、新加坡等市場(chǎng)普遍收跌。當(dāng)前，投資者對(duì)行情展望的焦點(diǎn)仍在于各國基本面。在全球?qū)捤赡Ｊ较?，國?nèi)能否順勢(shì)提振市場(chǎng)預(yù)期，或是外部格局是否存在新的突破點(diǎn)，將是行情的核心驅(qū)動(dòng)來源。

全球央行寬松市場(chǎng)政策預(yù)期偏高

當(dāng)前，全球央行的寬松浪潮“此起彼伏”。上周，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言進(jìn)一步強(qiáng)化月底將召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議降息的預(yù)期。在上周四，韓國、印尼、南非和烏克蘭四國央行同一天宣布降息。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來共有十多國央行宣布降息，當(dāng)前無疑已進(jìn)入全球新一輪降息周期。由于市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，全球范圍內(nèi)的經(jīng)貿(mào)摩擦也非短期問題，在全球央行紛紛加入降息潮的環(huán)境下，市場(chǎng)寄希望于政策面進(jìn)一步寬松，以提前防范經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

就國內(nèi)來看，上周由于繳稅、地方政府債繳款等因素影響，資金利率價(jià)格回升，短期限利率紛紛上行，央行及時(shí)開展對(duì)沖動(dòng)作。上周包括逆回購和MLF在內(nèi)，公開市場(chǎng)操作累計(jì)凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模。此外，科創(chuàng)板的成功上市，上周末11條重磅金融業(yè)對(duì)外開放措施，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好均有積極影響。

雖然政策利多頻頻，但市場(chǎng)期待的降準(zhǔn)降息或調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率的動(dòng)作并未出現(xiàn)。在本月12日召開的上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)媒體吹風(fēng)會(huì)上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，接下來會(huì)密切監(jiān)測(cè)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，要堅(jiān)持以穩(wěn)為主的原則。預(yù)計(jì)在月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地前后，市場(chǎng)的寬松預(yù)期仍維持偏高水平，但國內(nèi)是否加入全球?qū)捤衫顺比源^察。

短期內(nèi)外環(huán)境難有超預(yù)期利好

近期市場(chǎng)整體呈現(xiàn)橫盤走勢(shì)，上下兩難態(tài)勢(shì)較為明顯。從驅(qū)動(dòng)因素來看，在上周主要宏觀數(shù)據(jù)悉數(shù)公布后，近期進(jìn)入宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的真空期。從數(shù)據(jù)發(fā)布日程來看，本周六將發(fā)布工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，直到下周三才將發(fā)布市場(chǎng)關(guān)注度更高的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。在此之前，數(shù)據(jù)對(duì)期指的影響將下降。

就外部因素來看，在大阪G20峰會(huì)后，中美兩國貿(mào)易談判穩(wěn)步推進(jìn)。上周末新華社表示中國企業(yè)正進(jìn)行新的美國農(nóng)產(chǎn)品采購，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室20日宣布，推出11條重磅金融業(yè)對(duì)外開放措施，涉及證券、債券、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。國內(nèi)頻頻釋出善意，有利于市場(chǎng)對(duì)外部環(huán)境穩(wěn)定預(yù)期的形成。

整體上，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松預(yù)期較濃，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健、外部環(huán)境邊際趨穩(wěn)的環(huán)境下，寬松政策落地有一定時(shí)滯。在利多難以持續(xù)兌現(xiàn)的情況下，寄希望于指數(shù)的持續(xù)反彈有一定的難度。在貿(mào)易談判仍在進(jìn)行，國內(nèi)數(shù)據(jù)真空期的情況下，指數(shù)超預(yù)期變量有限，短期內(nèi)大幅度的突破行情較難見到。近期，建議投資者關(guān)注下半年政策走向的定調(diào)、美聯(lián)儲(chǔ)及其他國家央行動(dòng)向等因素。