二季度基金總規(guī)模出現(xiàn)回落，但股票資產(chǎn)占比繼續(xù)回升

2019Q2，全部基金資產(chǎn)總值從2019Q1的14.72萬億下降至14.20萬億，下降了3.54%。剔除QDII類、商品型和REITs三類基金后，股票和債券型基金合計持有股票資產(chǎn)市值2.04萬億，較前一季度的1.99萬億增長2.50%，占資產(chǎn)總值的比重從2019Q1的13.64%上升至14.50%，連續(xù)第2個季度上升；占A股市場總市值和流通市值的比重分別為3.50%、4.63%，較前一季度分別增長0.23、0.23個百分點。

主動股票型基金倉位出現(xiàn)回落，但仍位于2018年以來的較高水平

2019Q2主動股票型基金資產(chǎn)總值規(guī)模為10584.16億元，環(huán)比2019Q1增長4.19%。股票倉位從2019Q1的84.24%下降至82.57%。其中，普通股票型基金倉位由87.49%下降至86.74%，偏股混合型基金倉位由83.23%下降至81.35%。

2019Q2主動股票型基金的重倉股配置特征：集中度創(chuàng)近9年新高，主板低配比例縮窄至2012年時的水平，食品飲料和家電超配比例接近歷史高點

主動股票型基金的前十大重倉股，分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、五糧液、格力電器、長春高新、瀘州老窖、溫氏股份、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥。

集中度超過2012年時的高點。2019Q2主動股票型基金前十大重倉股涵蓋956只股票，較2019Q1的1044只股票數(shù)量下降了88只。重倉股中，前十大持倉股市值占所有重倉股的市值比重從2019Q1的23.3%上升至30.2%，占全部持股市值比重也上升至16.98%。這2個指標(biāo)都超過了2012年時的高點。

主板低配比例收窄至2012年的水平，中小創(chuàng)超配比例大幅降低。2019Q2，主動型基金低配主板的比例由-13.60%縮窄至-9.41%，加倉4.19個百分點，低配比例已經(jīng)縮窄至2012年時的水平。中小板、創(chuàng)業(yè)板超配比例分別為3.57%、5.84%，環(huán)比分別加倉2.69、減倉1.50個百分點。中小板的超配比例突破2014年的低點，創(chuàng)業(yè)板的超配比例再次回落到2018Q3時的水平附近。

2019Q2主動股票型基金的重倉股超配最多的行業(yè)分別是食品飲料、醫(yī)藥、家電、計算機、農(nóng)林牧漁等，超配比例分別為12.12%、7.63%、4.43%、1.75%、1.57%。

超配比例前5的行業(yè)中，只有食品飲料、家電在2019Q2的超配比例較前一季度有所上升。其中食品飲料的超配比例都接近2012年時的歷史高點，家電的超配比例接近2018年初時的水平。醫(yī)藥、計算機、農(nóng)業(yè)的超配比例則有所下降。農(nóng)業(yè)和計算機的超配比例降幅較大，但農(nóng)業(yè)的超配比例仍然處于2016年以來的較高水平。

2019Q2主動型基金重倉股低配最多的行業(yè)分別是銀行、石油石化、電力及公用事業(yè)、建筑、非銀行金融，相對標(biāo)準(zhǔn)配比的差距分別為-8.35%、-4.30%、-2.92%、-2.64%、-1.91%。

低配比例居前的5個行業(yè)中，銀行、石油石化的低配比例比2019Q1有所縮窄。其中銀行的低配比例連續(xù)第2個季度縮窄，低配比例已經(jīng)縮窄至2014年末時的水平。石油石化的低配比例連續(xù)第2個季度縮窄。建筑、電力和公用事業(yè)的低配比例相較2019Q1繼續(xù)擴大，并且都再次創(chuàng)了階段新低。

2019Q2主動股票型基金的重倉股加倉較多的行業(yè)是食品飲料、家電、交通運輸、電力設(shè)備、有色金屬，加倉比例分別為3.62%、1.53%、0.79%、0.62%、0.48%。在加倉較多的5個行業(yè)中，主要動力分別來自、白酒II、白色家電II、航空機場、新能源設(shè)備、貴金屬。2019Q2主動股票型基金的重倉股減倉較多的行業(yè)是計算機、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、電子元器件、機械，減倉比例分別為-1.29%、-1.15%、-1.06%、-0.91%、-0.89%。在減倉較多的5個行業(yè)中，主要動力分別來自計算機軟件、牧業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)管理、電子設(shè)備Ⅱ、其他專用設(shè)備。

二級行業(yè)中，白酒Ⅱ、新能源設(shè)備的超配比例接近歷史高點。超配比例居前10個行業(yè)是白酒Ⅱ、其他醫(yī)藥醫(yī)療、白色家電Ⅱ、生物醫(yī)藥Ⅱ、計算機軟件、牧業(yè)、新能源設(shè)備、食品、保險Ⅱ、零售，超配比例分別為10.47%、4.35%、4.26%、2.65%、2.51%、2.09%、2.07%、1.68%、1.67%、1.17%。(完整配比列表見本文末附表)低配幅度居前的二級行業(yè)在2019Q2的低配幅度大多繼續(xù)擴大。低配比例居前10的是國有銀行Ⅱ、證券Ⅱ、石油開采Ⅱ、建筑施工Ⅱ、發(fā)電及電網(wǎng)、石油化工、煤炭開采洗選、普鋼、航運港口、工業(yè)金屬，相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)的配比分別為-7.53%、-3.19%、-2.56%、-2.47%、-2.37%、-1.55%、-1.42%、-1.18%、-1.07%、-0.96%。