今年，期貨市場(chǎng)上最火的品種當(dāng)屬鐵礦石。從今年1月全球最大鐵礦石巨頭巴西淡水河谷礦難開(kāi)始，鐵礦石價(jià)格一路上漲，7月16日盤中價(jià)格最高到924.5元，創(chuàng)5年多來(lái)新高，從今年整體情況來(lái)看，鐵礦石期貨價(jià)格漲幅已接近一倍。

鐵礦石1909合約近期行情

為了抑制過(guò)度投機(jī)，大商所決定上調(diào)鐵礦石手續(xù)費(fèi)，自7月18日交易時(shí)起，鐵礦石1909合約日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)由原來(lái)的萬(wàn)分之1上調(diào)至萬(wàn)分之2.5，非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)為成交額萬(wàn)分之1；鐵礦石期貨2001合約的日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之1.5，非日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬(wàn)分之1。與前期0.6%多了0.4個(gè)百分點(diǎn)，將近一半的漲幅，這一措施值得關(guān)注，下半年的鐵礦行情將如何演變？

一場(chǎng)潰壩事故點(diǎn)燃的鐵礦牛市

那么，主要是哪些因素造成了今年鐵礦石的瘋漲行情？華泰期貨研究員表示，今年鐵礦石上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素是供需矛盾，由于前幾年全球礦業(yè)低迷，礦山投資收縮，自2018年下半年開(kāi)始，全球鐵礦供給開(kāi)始落后于鐵礦消費(fèi)，鐵礦由之前5年的供過(guò)于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。在這一基礎(chǔ)上，巴西發(fā)生潰壩事件，潰壩區(qū)域開(kāi)采作業(yè)全部停止，淡水河谷公司停產(chǎn)礦區(qū)產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)9000萬(wàn)噸，雖然后續(xù)有一部分礦區(qū)復(fù)產(chǎn)，還有淡水河谷公司其他地區(qū)產(chǎn)能的增加，但整體而言，鐵礦供不應(yīng)求的局面已經(jīng)初顯端倪了。期間市場(chǎng)認(rèn)為巴西停產(chǎn)造成的供需缺口將由澳礦補(bǔ)足，但3月底澳大利亞Veronica颶風(fēng)造成了較長(zhǎng)時(shí)間的作業(yè)與運(yùn)輸停擺，澳礦補(bǔ)足缺口的希望也成了泡影。供應(yīng)端緊張的局面就此形成，也沒(méi)有有效的破局方式。除供應(yīng)端外，需求端也同樣是礦價(jià)上漲的重要推手，中國(guó)不斷加大基建和地產(chǎn)投資力度，粗鋼產(chǎn)量也不斷突破新高，中國(guó)鐵礦消費(fèi)保持了3%以上的增長(zhǎng)。概括起來(lái)，就是在全球鐵礦開(kāi)始出現(xiàn)靜態(tài)缺口的情況下，由一場(chǎng)潰壩事故點(diǎn)燃的鐵礦牛市。

全年供不應(yīng)求的格局沒(méi)有改變

那么，下半年行情是否會(huì)有所調(diào)整？華泰期貨研究員表示，通過(guò)對(duì)鐵礦供給和需求變量所做的分析，他們認(rèn)為鐵礦全年供不應(yīng)求的格局沒(méi)有改變，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺。預(yù)估庫(kù)存年內(nèi)可能會(huì)向下突破1億噸，三季度仍然保持降庫(kù)狀態(tài)，但幅度不及二季度，四季度或會(huì)出現(xiàn)少量增庫(kù)。因此多頭情緒上沒(méi)有上半年這么強(qiáng)。從時(shí)間及合約上看，三季度好于四季度的概率較大，因此09合約確定性較高，但價(jià)格高點(diǎn)仍期望出現(xiàn)在01合約。鑒于01合約對(duì)09合約有110元以上的貼水，05合約對(duì)09合約有200元以上的貼水，因此01、05具有長(zhǎng)線投資價(jià)值。節(jié)奏上看，09合約收復(fù)基差行情、01合約換主力后的補(bǔ)漲行情、以及01合約春節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)行情均值得期待。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

嘉賓單位：華泰期貨

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