上周初，股市收復(fù)了3100點(diǎn)，令廣大投資者情緒為之一振，看多的聲浪隨之高漲起來(lái)了。特別是部分大盤(pán)股也出現(xiàn)了突破盤(pán)局上行的態(tài)勢(shì)，更是讓不少人感到鼓舞。于是，大家也就紛紛對(duì)4月份的股市運(yùn)行作出了較為樂(lè)觀的估計(jì)，看高3300點(diǎn)的有之，還有的甚至認(rèn)為有望上試3400點(diǎn)。

　　應(yīng)該說(shuō)，在經(jīng)過(guò)了連續(xù)幾個(gè)月的整理之后，現(xiàn)在股市的確存在上行的要求。而且，時(shí)下基本面也是比較有利于大盤(pán)上漲的。海外股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)也起到了一定的促進(jìn)作用。所以，從大的方面來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在看好后市是有道理的。但是，在這里同時(shí)還應(yīng)該提出的是，對(duì)于股市上漲的阻力，必須要足夠的估計(jì)。因?yàn)闊o(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在都不是一個(gè)可以輕松投資，坐待股市上漲的時(shí)候，因?yàn)楫吘故袌?chǎng)還面臨不少不確定性。事實(shí)上，就在本周二，盡管輿論對(duì)這個(gè)小長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日寄予厚望，但是大盤(pán)走勢(shì)卻很疲軟，股指在距離3200點(diǎn)尚遠(yuǎn)的地方就掉頭向下。無(wú)疑，這種局面對(duì)后市的運(yùn)行是投下了陰影。

　　仔細(xì)分析一下當(dāng)天的走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)是比較差的，在某種角度上可以說(shuō)，也正是因?yàn)樵摪鍓K的率先下跌，動(dòng)搖了市場(chǎng)上的做多信心。大家都清楚，在今年的前幾個(gè)月，受到政策調(diào)控的影響，房地產(chǎn)板塊總體走勢(shì)是嚴(yán)重落后于大盤(pán)的。而到了3月中旬，該板塊悄悄出現(xiàn)了反彈。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)比較一致的預(yù)期是，對(duì)該行業(yè)而言，運(yùn)行環(huán)境最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，而其業(yè)績(jī)則仍然是相當(dāng)好的。這樣，房地產(chǎn)板塊就有了反彈的要求。然而，從最近的情況來(lái)看，有關(guān)方面對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控恐怕還是意猶未盡，仍然不時(shí)有新的措施推出。特別是近期各地的房地產(chǎn)市場(chǎng)還是很紅火，房?jī)r(jià)在繼續(xù)上漲，這就提示出未來(lái)很可能還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)控。在這種情況下，房地產(chǎn)板塊就很難再吸引投資者了，因?yàn)榇蠹叶紩?huì)擔(dān)心其未來(lái)的走向。同樣的，最近不少研究機(jī)構(gòu)都對(duì)一季度的GDP增速與CPI漲幅作出了樂(lè)觀的判斷，認(rèn)為是出現(xiàn)了“高增長(zhǎng)，低通脹”的格局。當(dāng)然，從廣義上來(lái)說(shuō)，這對(duì)股市運(yùn)行是十分有利的。但問(wèn)題在于，以目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，這種格局恐怕是難以延續(xù)的，經(jīng)濟(jì)的兩位數(shù)增長(zhǎng)，顯然會(huì)讓人產(chǎn)生對(duì)會(huì)否“過(guò)熱”的擔(dān)憂。而一旦投資者有了這樣的預(yù)期，其對(duì)后市的樂(lè)觀判斷很可能也會(huì)出現(xiàn)一些變化，至少是會(huì)變得比較謹(jǐn)慎了?？纯幢P(pán)面也就知道了，大盤(pán)股在上月底剛有所動(dòng)作，但現(xiàn)在就顯得有點(diǎn)后勁不足。如果這種局面不能得到及時(shí)改變，那么股指要沖擊3300點(diǎn)是勉為其難的，甚至3200點(diǎn)也會(huì)顯現(xiàn)出很大的阻力。

　　另外，進(jìn)入今年，各種形式的股票擴(kuò)容壓力巨大，但資金擴(kuò)容則進(jìn)行得不是很流暢。雖然管理層以比較快的節(jié)奏批準(zhǔn)新基金發(fā)行，基金公司也主動(dòng)拿自有資金進(jìn)行申購(gòu)，但是市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)熱情明顯不高。不可否認(rèn)的是，現(xiàn)在社會(huì)上的資金對(duì)進(jìn)入股市的確興趣有限。再說(shuō)了，如果以居民儲(chǔ)蓄余額與股票流通市值比這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，現(xiàn)在實(shí)際是處于歷史的低位區(qū)。這也就提示人們，股市現(xiàn)在的確是面臨了一個(gè)資金供應(yīng)方面的問(wèn)題，或者也可以說(shuō)流動(dòng)性是不像過(guò)去這樣充分了。這樣的情況，必然會(huì)股市的運(yùn)行產(chǎn)生某種抑制。

　　需要重申的是，對(duì)于4月份乃至二季度的股市，現(xiàn)在顯然是有很多理由來(lái)看好的。但是，這種看好不是盲目的。作為理性的投資者，尤其需要認(rèn)真思考大盤(pán)在向上運(yùn)行過(guò)程中可能遇到的阻力，特別是要分析各種市場(chǎng)因素的變化。要不，就可能會(huì)誤判行情，因?yàn)榈凸懒松蠞q的難度而導(dǎo)致投資行為上的失敗。