昨日滬深兩市低開后振蕩走跌，A股超3000只股票飄綠，上證指數(shù)下跌1%，險(xiǎn)守2900點(diǎn)，深成指跌超1.5%。銀行板塊相對(duì)抗跌，上證50指數(shù)偏強(qiáng)，50ETF僅收跌0.38%于2.905。本周A股表現(xiàn)頹靡，收三連陰，且量能逐漸萎縮、日內(nèi)波動(dòng)小，亟待科創(chuàng)板上市提振市場(chǎng)情緒。

因日內(nèi)行情波動(dòng)較小，50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量縮小至195.8萬張，前值202萬張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交量減少9.5萬至110.9萬張，認(rèn)沽期權(quán)增加29萬至84.9萬張。當(dāng)月合約成交占比為72.8%，相比前周84%的水平有明顯下降，因當(dāng)月合約即將到期，投資者開始轉(zhuǎn)移至下月合約上進(jìn)行交易。成交PCR值0.77，前值0.68，在日內(nèi)走跌趨勢(shì)下，認(rèn)沽期權(quán)更為活躍。

期權(quán)持倉量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，當(dāng)前總持倉404.9萬張，連日創(chuàng)歷史新高，尤其在當(dāng)前市場(chǎng)方向不明的情況下，期權(quán)頭寸不斷積累，等待價(jià)格突破。其中，認(rèn)購期權(quán)增加3萬至241萬張，認(rèn)沽期權(quán)增加0.6萬至164萬張。當(dāng)月合約持倉占比61%，持倉量PCR值0.77，認(rèn)購一側(cè)期權(quán)持倉量明顯偏多。

從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出，成交量主要集中在2.90/2.95這兩檔平值附近合約，其中7月2.95認(rèn)購期權(quán)達(dá)到了246.6萬張。從持倉量分布來看，當(dāng)月3.0以上期權(quán)有不同程度減倉，下月虛值期權(quán)增倉明顯，因當(dāng)月合約臨近到期，投資者開始對(duì)頭寸進(jìn)行移倉處理。

昨日期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率（IV）整體小幅下行，當(dāng)前各月份IV值分別收于19.2%、21.7%、22.7%、23.2%，日內(nèi)當(dāng)月IV跌幅較為明顯，且明顯低于其他幾個(gè)月份IV。市場(chǎng)振蕩已久，即將實(shí)現(xiàn)方向性突破。考慮當(dāng)月IV在較合理水平，投資者可于周五買入虛值合約，做多當(dāng)月波動(dòng)率，下周一科創(chuàng)板上市后擇機(jī)平倉。

方向性操作建議上，中長(zhǎng)期來看，股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長(zhǎng)期持有賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值。