上半年恍然而過，沉醉在股市的小散們，有收獲的依然很少，被收割的仍然很多。

長期關(guān)注的朋友，應(yīng)該有數(shù)，在過去這些年，無論是短暫的牛市、還是漫漫的熊市，我從來都不建議散戶炒股——行情實在不錯，我也僅以建議買入指數(shù)基金、或大藍籌為主。

沒有別的原因，股市不同于樓市，其所涉及的投資者素質(zhì)，包括財報分析能力、行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的預(yù)判能力、買點和賣點的選擇能力，當然，還有更重要的投資者心態(tài)，這些加總起來，可以完至少95%的散戶不具備。

所以，在過去的將近30年里，能從A股火中取栗的散戶，整體還不超過5%。

嗯，當然還是比中彩票的概率要高一些。

01

還說正經(jīng)的吧！

今年上半年的股市，整體可以用冰火兩重天來解釋。

一是，三四月市場的瘋狂與五六月市場的平淡，這兩相對比，大有冰火兩重天的感覺。

二是，過去半年，A股的盛世圖景顯現(xiàn)，茅臺、五糧液領(lǐng)銜一眾白酒股紛紛創(chuàng)下股價新高，海天味業(yè)、伊利股份帶著一幫消費股也不逞多讓，陸續(xù)將股價拉升新的高度，美的電器、格力電器、平安保險、招商銀行、立訊精密等行業(yè)龍頭股，也基本遵循回調(diào)一波、創(chuàng)新高一波的節(jié)奏。這難道不是A股的盛世圖景嗎？

當然，進入7月份，上述大幅度大漲的股票，已開始進入震蕩回調(diào)的階段?？隙铮肽甏鬂q那么多，回調(diào)一下也是正常的。

過去半年，A股的衰敗圖景，我們同樣可見。也正因為此，一邊是盛世圖景，一邊是衰敗圖景，兩相對比，不又是冰火兩重天嘛。

整體來看，今年至今的A股走勢，依然是不錯的，即便經(jīng)過了寡淡的五六月，對比今年年初，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，依然分別上漲了18.9%、28.9%和23.5%的漲幅。但是，在這樣整體向上的市場走勢中，A股的衰敗景象，依然清晰可見。

相比今年年初，A股有近300只股票，創(chuàng)下年內(nèi)新低，創(chuàng)下新低的股票數(shù)量，明顯高于創(chuàng)下新高的股票數(shù)量。此外，自五月中下旬以來，兩市成交量急劇萎縮，相比三四月動輒成交量破萬億的振奮期，最近兩個多月，兩市的日成交量，頻頻在4000億上下波動。

上半年，A股市場整體呈現(xiàn)出兩大特征，一是整體偏樂觀，是與過往兩年縱向比較的，二是內(nèi)部冰火兩重天，這是內(nèi)部不同股票、不同板塊之間橫向比較的。

整體偏樂觀，關(guān)鍵之關(guān)鍵是源于，今年上半年貨幣政策的顯著寬松，當然，中美貿(mào)易沖突的階段性不確定，對貨幣寬松的超級利好，構(gòu)成了相當幅度的、也是不可忽視的變量因子。

內(nèi)部冰火兩重天，主要原因有二：一是科創(chuàng)板注冊制改革正式試點、監(jiān)管加強退市力度加大，這直接導(dǎo)致小盤股、尤其是績差股和垃圾股的價值大打折扣，部分股票甚至價值全無，對之相對應(yīng)，業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭股票，也就是所謂的藍籌股，整體獲得了市場更高的估值；二是受中美貿(mào)易沖突不確定的影響，大消費股自然會受到市場更高估值的追捧，比如白酒股、食品和飲料等股票。

行業(yè)龍頭股和大消費股的相對高估值，對之對比，其他股票、尤其是眾多小盤股的估值，必然相對低一些，當然，這里是整體而言。

02

這種冰火兩重天的市場，到底好不好？

我認為是好！

先用數(shù)據(jù)證明A股當下的冰火兩重天，我們先看下面兩幅圖表：

這兩幅圖表，我們到底能看出什么？

先說圖表一，在六個指數(shù)表現(xiàn)中，今年以來，上證50和深證成指的漲幅，位列前兩名，深證成指漲幅第一，上證50漲幅第二，但這兩個指數(shù)的表現(xiàn)差別并不大，今年以來的漲幅都在28%以上。

再說圖表二，在六個指數(shù)表現(xiàn)中，從2015年股災(zāi)后當年8月份的最低點至今，差不多近四年的時間，上證50憑借54.84%的漲幅獨占鰲頭，而除此之外的5個指數(shù)，僅有上證指數(shù)憑借2.80%的漲幅勉強為正，剩下的包括上證150、中證500、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在過去近四年的表現(xiàn)全部為負。

這樣一對比，我們基本可以得出一個結(jié)論，今年以來，上證50的表現(xiàn)已然相當不錯，而在過去近四年，上證50的表現(xiàn)，相比其他指數(shù)表現(xiàn)則絕對堪稱遙遙領(lǐng)先。

上證50是A股龍頭樣本股，基本反映了A股最具市場影響力的上市公司，當然，極少部分的深市龍頭企業(yè)不包括在內(nèi)。

結(jié)合今年以來、以及最近四年，上證50的表現(xiàn)，整體顯著優(yōu)于其他指數(shù)表現(xiàn)，這充分說明了，A股投資邏輯已經(jīng)明顯發(fā)生變化——有業(yè)績支撐的、有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的企業(yè)，明顯更受資本的追捧，而缺乏業(yè)績支撐的、行業(yè)地位相對缺失的企業(yè)，則資本已經(jīng)缺少了往昔的熱情。

上證50遙遙領(lǐng)先，A股強者恒強的時代已經(jīng)到來，績優(yōu)股與績差股之間、龍頭股與追隨股之間的二八分化正在加速，我很樂觀地看待這種冰火兩重天的市場。

沒別的原因，這是因為，這樣的市場，才是真正的價值投資市場、而不是過去很多年的價格投機市場——這是A股市場質(zhì)的飛躍，投資者選擇什么樣的股票，過去往往是交易對手之間的博弈，勝者獲利，但是，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)為向上市公司要業(yè)績回報。