6月下旬，唐山環(huán)保限產(chǎn)措施出臺(tái)，刺激螺紋鋼期價(jià)突破前期區(qū)間壓力平臺(tái)，于7月1日快速上沖至4148元/噸，隨著唐山限產(chǎn)政策的改變而開始回落，目前圍繞4000元/噸整數(shù)關(guān)口振蕩。筆者認(rèn)為，唐山空氣質(zhì)量較差，環(huán)保有進(jìn)一步趨嚴(yán)的可能，并且隨著“金九銀十”到來(lái)，在季節(jié)性淡季后需求有望回升，加之鐵礦石高成本的支撐，預(yù)計(jì)螺紋鋼下方空間比較有限，建議投資者回調(diào)做多為主。

環(huán)保限產(chǎn)有趨嚴(yán)可能

6月下旬開始，河北地區(qū)環(huán)保風(fēng)暴再次來(lái)襲，尤其是唐山、邯鄲地區(qū)相繼出臺(tái)限產(chǎn)政策。數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，唐山地區(qū)138座高爐中有62座檢修（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)），較上周增加6座；檢修高爐容積合計(jì)51930m3，較上周增加7270m3；影響周產(chǎn)量約100.07萬(wàn)噸，較上周增加18.7萬(wàn)噸；產(chǎn)能利用率為62.96%，較上周下降6.92個(gè)百分點(diǎn)。臨近新中國(guó)成立70周年慶典，京津冀地區(qū)的環(huán)保有進(jìn)一步趨嚴(yán)的可能，環(huán)保限產(chǎn)將使得供給邊際放緩。

據(jù)了解，目前唐山地區(qū)產(chǎn)能利用率下降幅度較大，但全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量下降力度不大。數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，螺紋鋼周產(chǎn)量為375.52萬(wàn)噸，環(huán)比回落2.14萬(wàn)噸；247家鋼廠高爐開工率為79.91%，環(huán)比下降0.23個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為80.85%，環(huán)比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為226.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.79萬(wàn)噸，同比下降1.88萬(wàn)噸。隨著環(huán)保限產(chǎn)逐步深入以及鋼廠季節(jié)性的檢修，8月底前鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。

房地產(chǎn)短期仍具韌性

據(jù)悉，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格。7月6日，銀保監(jiān)會(huì)約談了部分近期房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過(guò)快、增量過(guò)大的信托公司，并對(duì)這些公司提出警示。7月10日，部分地區(qū)銀保監(jiān)局召集轄區(qū)內(nèi)信托公司開會(huì)，進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)信托融資提出要求。7月11日，市場(chǎng)傳出光大信托、國(guó)投泰康信托暫停了房地產(chǎn)類信托項(xiàng)目。隨著房地產(chǎn)信托監(jiān)管政策持續(xù)收緊，監(jiān)管層對(duì)于房住不炒、抑制泡沫的態(tài)度堅(jiān)定不動(dòng)搖。

6月的房地產(chǎn)投資、新開工面積均有所下滑，單月商品房銷售面積增速繼續(xù)轉(zhuǎn)負(fù)，同比下滑2.25%。長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)銷售端的持續(xù)下滑傳導(dǎo)至房企拿地走弱，進(jìn)而拖累新項(xiàng)目開工，后期鋼材市場(chǎng)需求也將面臨回落壓力。不過(guò)，短期來(lái)看，與螺紋鋼需求緊密相關(guān)的新開工依舊處于高位，房地產(chǎn)市場(chǎng)短期仍具韌性，螺紋鋼需求在季節(jié)性淡季后有望回升。

社會(huì)庫(kù)存量處于高位

據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月12日當(dāng)周，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量回升至1182.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.28萬(wàn)噸，高于近3年的同期水平。其中，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為578.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.94萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存為227.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加42.8萬(wàn)噸。該數(shù)據(jù)表明目前需求淡季導(dǎo)致鋼材庫(kù)存繼續(xù)攀升，這對(duì)螺紋鋼盤面有一定打壓。

綜上所述，隨著環(huán)保限產(chǎn)逐步深入，鋼材產(chǎn)量將從高位回落，需求在梅雨季后有望回升，供需將重新回歸動(dòng)態(tài)平衡。同時(shí)，短流程鋼廠處于盈虧邊緣以及鐵礦石高成本支撐，螺紋鋼下方空間有限，建議投資者回調(diào)做多為主。同時(shí)，我們?nèi)孕桕P(guān)注環(huán)保力度低于預(yù)期、需求大幅下滑等潛在風(fēng)險(xiǎn)。