5月，國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)已基本結(jié)束，進(jìn)入純銷糖期；鄭糖有效站上5000點(diǎn)的關(guān)鍵壓力位，并在5000—5200點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行。考慮到未來(lái)國(guó)際糖市供給偏緊的良好預(yù)期以及國(guó)內(nèi)新糖快于去年同期的銷售速度，鄭糖下方支撐較強(qiáng)。

國(guó)際糖市供給偏緊

印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA基于正常降雨和其他最佳條件下，預(yù)計(jì)2019/2020榨季印度糖產(chǎn)量2820萬(wàn)噸，較上一年度下降14.3%，預(yù)計(jì)糖庫(kù)存1450萬(wàn)噸。2019年6月，巴西糖出口量153.82萬(wàn)噸，同比下降20.18%。其中，原糖出口同比下降18.14%至139.62萬(wàn)噸，精制糖出口同比下降35.9%至14.2萬(wàn)噸。

最新的UNICA雙周壓榨報(bào)告統(tǒng)計(jì)表明，2019年6月上半月（雙周），巴西中南部壓榨糖料蔗4236.9萬(wàn)噸，同比減少0.36%；生產(chǎn)原糖186.5萬(wàn)噸，同比減少6.09%；雙周制糖比為35.84%，同比減少0.6個(gè)百分點(diǎn)。截至6月16日，巴西中南部2019/2020榨季累計(jì)壓榨糖料蔗1.71億噸，同比下降4.10%；累計(jì)生產(chǎn)原糖671萬(wàn)噸，同比下降10.40%；累計(jì)制糖比為34.04%，同比下降0.92個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)食糖銷售快于去年同期

2018/2019年度食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。截至2019年6月底，2018/2019榨季累計(jì)生產(chǎn)食糖1076.04萬(wàn)噸，同比上一榨季的1031.04萬(wàn)噸增加4.36%。其中，蔗糖和甜菜糖分別為944.5萬(wàn)噸和131.54萬(wàn)噸，而上一榨季分別為916.07萬(wàn)噸和114.97萬(wàn)噸。

截至2019年6月底，食糖累計(jì)銷量761.29萬(wàn)噸，同比上一榨季的650.65萬(wàn)噸增長(zhǎng)17%；銷糖率70.75%，同比上一榨季的63.11%增加7.64個(gè)百分點(diǎn)。蔗糖和甜菜糖銷量分別為653.11萬(wàn)噸和108.18萬(wàn)噸，而上一榨季分別為551.36萬(wàn)噸和99.29萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至2019年6月底食糖新增工業(yè)庫(kù)存314.75萬(wàn)噸，同比下降17.25%，環(huán)比下降23.09%，新糖去庫(kù)存速度明顯快于去年同期。

白糖期權(quán)成交活躍度上升

7月10日，白糖期權(quán)成交67782張，成交額4838萬(wàn)元，較前一交易日分別減少33.36%和45.45%。其中，看跌期權(quán)成交量降幅較大，高達(dá)46.31%。

7月10日，白糖期權(quán)持倉(cāng)量353408張，較前一交易日增加2.82%。其中，看漲期權(quán)221552張，看跌期權(quán)131856張。從周度數(shù)據(jù)看，7月10日當(dāng)周日均持倉(cāng)較7月3日當(dāng)周增加2.65%。其中，看跌期權(quán)持倉(cāng)明顯增加。

7月10日，白糖期權(quán)日持倉(cāng)量認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)比0.60，較7月3日持平。同日，成交量認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)比0.55，較7月3日增加0.08?？吹跈?quán)成交活躍度上升，看漲期權(quán)成交活躍度下降，顯示市場(chǎng)短期悲觀情緒較濃。日持倉(cāng)量認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)比變化不大，基本維持在0.60附近。

綜上所述，2019/2020榨季印度和巴西兩大產(chǎn)糖國(guó)產(chǎn)量下調(diào)，全球糖市供給偏緊；國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷糖季，6月良好的銷售數(shù)據(jù)對(duì)鄭糖的支撐作用較強(qiáng)。同時(shí)，外盤(pán)原糖近期交割壓力較大，巴西、泰國(guó)升貼水大幅下滑，原糖價(jià)格偏弱將拖累鄭糖。技術(shù)上看，鄭糖5000點(diǎn)支撐依然有效，繼續(xù)下挫空間有限，操作上建議逢低短多。